BNY a d\u00e9clar\u00e9 que l\u2019administration Trump imposera un nouveau tarif de 50 % sur certains produits canadiens, un choc commercial direct qui ajoute de la pression aux n\u00e9gociations \u00c9tats-Unis\u2013Canada et p\u00e8se sur le dollar canadien (CAD). Les droits doivent entrer en vigueur dans 30 jours et viseront le lait et la cr\u00e8me, l\u2019\u00e9quipement de hockey et l\u2019alcool, tout en excluant les principales importations de ressources comme l\u2019\u00e9nergie, la potasse, le poisson et les min\u00e9raux critiques. Les biens d\u00e9j\u00e0 vis\u00e9s par des droits distincts sur l\u2019automobile et l\u2019acier ne sont pas non plus concern\u00e9s par ces nouvelles mesures.<\/p>\n
Washington a justifi\u00e9 cette d\u00e9cision en vertu de l\u2019article 338 de la Tariff Act de 1930, en la liant \u00e0 un traitement canadien pr\u00e9sum\u00e9 injuste envers l\u2019alcool, les voitures et les produits laitiers am\u00e9ricains. Des responsables am\u00e9ricains ont indiqu\u00e9 qu\u2019il n\u2019y aurait aucune exemption au titre de l\u2019Accord Canada\u2013\u00c9tats-Unis\u2013Mexique (ACEUM). Le Canada a affirm\u00e9 avoir d\u00e9j\u00e0 vu des menaces similaires, alors qu\u2019il cherche \u00e0 pr\u00e9server l\u2019acc\u00e8s au march\u00e9 et \u00e0 limiter les dommages domestiques apr\u00e8s le refus des \u00c9tats-Unis de renouveler l\u2019ACEUM.<\/p>\n
Avec les nouveaux tarifs am\u00e9ricains de 50 % devant entrer en vigueur dans moins de 30 jours, nous nous attendons \u00e0 ce que le dollar canadien (CAD) subisse une forte pression \u00e0 la baisse. Historiquement, durant les ren\u00e9gociations commerciales de 2018, le huard a chut\u00e9 de plus de 8 % face au billet vert \u00e0 mesure que les inqui\u00e9tudes commerciales s\u2019intensifiaient. Nous conseillons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019un test de la fourchette de 1,45 \u00e0 1,47 sur la paire USD\/CAD au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Pour tirer parti de ce choc commercial, nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) USD\/CAD \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance afin de capter l\u2019\u00e9lan imm\u00e9diat de la baisse de la devise canadienne. La volatilit\u00e9 implicite des options CAD \u00e0 un mois augmente rapidement, ce qui rend les calls vanille particuli\u00e8rement attrayants avant que les primes n\u2019atteignent leur sommet. Les traders devraient mettre en place ces structures d\u2019options d\u00e8s maintenant, avant que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre pleinement la mise en \u0153uvre des tarifs pr\u00e9vue pour la fin ao\u00fbt.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aussi d\u2019examiner des strat\u00e9gies en devises crois\u00e9es, notamment une position vendeur sur le CAD contre des monnaies refuge comme le franc suisse. M\u00eame si les principales exportations canadiennes d\u2019\u00e9nergie sont pour l\u2019instant exempt\u00e9es, tout ralentissement \u00e9conomique plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 finira par nuire aux march\u00e9s locaux et \u00e0 la formation des prix des ressources. En utilisant ces strat\u00e9gies sur produits d\u00e9riv\u00e9s, nous pouvons prot\u00e9ger nos portefeuilles contre ce qui devient rapidement un changement structurel du commerce nord-am\u00e9ricain.<\/p>\n\n\n\n