Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale affirme que le tassement de l\u2019inflation canadienne en juin a frein\u00e9 le rebond du dollar canadien (CAD) de 1,4250 vers 1,40 par USD, laissant la mean reversion vuln\u00e9rable, puisque la paire n\u2019a pas r\u00e9ussi \u00e0 reprendre la moyenne mobile \u00e0 50 jours, pr\u00e8s de 1,3991. L\u2019IPC global a ralenti \u00e0 2,8 % sur un an et l\u2019inflation sous-jacente a gliss\u00e9 \u00e0 1,8 %, son plus bas niveau depuis d\u00e9cembre 2020; cela cadre avec la lecture de la Banque du Canada, selon laquelle l\u2019inflation devrait rester \u00e9lev\u00e9e en juin avant de se refroidir graduellement vers 2 % au d\u00e9but de 2027. Le taux directeur est d\u00e9crit comme appropri\u00e9, tandis que les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e8grent 18 pb de resserrement sur six mois, en ligne avec la RBA, mais sous la BCE \u00e0 +45 pb, la Fed \u00e0 +42 pb et la BoE \u00e0 +41 pb.<\/p>\n
Les mesures commerciales ajoutent de la pression apr\u00e8s l\u2019annonce par les \u00c9tats-Unis de nouveaux tarifs de 50 % sur 20 G$ de biens canadiens. Les \u00e9carts de taux ont aussi boug\u00e9, l\u2019\u00e9cart 2 ans UST\/GCAN s\u2019\u00e9largissant de 6 pb \u00e0 136 pb, apr\u00e8s s\u2019\u00eatre auparavant resserr\u00e9 \u00e0 partir de 142 pb. Sur le graphique, une cassure de 1,3970 ouvrirait la voie vers les creux de mai \u00e0 1,3870\/1,3850, tandis que 1,4150\/1,4175 est identifi\u00e9 comme une r\u00e9sistance interm\u00e9diaire.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue du dollar canadien (CAD) au cours des prochaines semaines, alors qu\u2019une inflation plus faible et de nouvelles barri\u00e8res commerciales perturbent les sch\u00e9mas habituels du march\u00e9. Le repli de l\u2019inflation globale du Canada \u00e0 2,8 % et la baisse de l\u2019IPC de base \u00e0 1,8 % ont r\u00e9duit la pression sur la Banque du Canada pour resserrer sa politique, d\u2019autant plus que les march\u00e9s mon\u00e9taires n\u2019escomptent que 18 points de base de hausses. Par cons\u00e9quent, la reprise du CAD face au dollar am\u00e9ricain (USD) s\u2019est essouffl\u00e9e, la paire n\u2019ayant pas r\u00e9ussi \u00e0 reconqu\u00e9rir sa moyenne mobile \u00e0 50 jours de 1,3991.<\/p>\n
Avec l\u2019\u00e9cart de rendement entre les obligations \u00e0 2 ans du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain et les obligations d\u2019\u00c9tat canadiennes qui s\u2019est \u00e9largi \u00e0 136 points de base, nous voyons une force fondamentale marqu\u00e9e soutenant l\u2019USD au d\u00e9triment du CAD. Les traders pourraient privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) USD\/CAD ou de spreads haussiers (bull call spreads) sur les replis, surtout si la paire se maintient au-dessus du support cl\u00e9 \u00e0 1,3970. Si le taux de change ne parvient pas \u00e0 franchir la r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 1,4150\u20131,4175, des options de vente (puts) \u00e0 court terme visant la zone de 1,3850 pourraient offrir une tactique rapide.<\/p>\n
Les nouveaux tarifs am\u00e9ricains de 50 % impos\u00e9s sur 20 G$ de biens canadiens constituent un obstacle majeur, d\u2019autant plus que les \u00c9tats-Unis ach\u00e8tent historiquement environ 77 % des exportations totales du Canada. Cette pression commerciale est tr\u00e8s significative pour l\u2019\u00e9conomie canadienne, qui d\u00e9pend de l\u2019exportation de plus de 500 G$ de marchandises au sud de la fronti\u00e8re chaque ann\u00e9e. Dans ce contexte, nous recommandons d\u2019utiliser des options de vente sur le CAD (CAD puts) pour se couvrir contre des replis brusques de la devise \u00e0 mesure que ces tensions commerciales \u00e9voluent.<\/p>\n\n\n\n