Le dollar am\u00e9ricain a b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d\u2019un soutien g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 alors que les march\u00e9s des changes s\u2019ajustaient \u00e0 la hausse des tensions dans le Golfe. Le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a promis des repr\u00e9sailles contre l\u2019Iran apr\u00e8s la mort de trois membres des forces arm\u00e9es am\u00e9ricaines en Jordanie, tandis que des militants houthis ont menac\u00e9 d\u2019imposer un blocus de l\u2019Arabie saoudite en mer Rouge. Dans ce contexte, un retour du DXY vers 101,50 a \u00e9t\u00e9 pr\u00e9sent\u00e9 comme conforme aux conditions de march\u00e9 dominantes.<\/p>\n
Le Brent a atteint 90 $, un niveau qui demeure inf\u00e9rieur aux sommets du printemps, mais l\u2019\u00e9volution des prix laissait entendre que les march\u00e9s d\u00e9pla\u00e7aient leur attention du risque de fortes pouss\u00e9es \u00e0 court terme vers la possibilit\u00e9 que le p\u00e9trole reste \u00e9lev\u00e9 plus longtemps. Ce r\u00e9ajustement des prix a co\u00efncid\u00e9 avec une liquidation obligataire et un effet d\u2019entra\u00eenement sur les actions. Le calendrier \u00e9conomique am\u00e9ricain \u00e9tait qualifi\u00e9 de peu charg\u00e9, et la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e9tait dite \u00eatre dans sa p\u00e9riode de silence pr\u00e9-r\u00e9union (\u00ab blackout \u00bb).<\/p>\n
Nous observons un niveau de complaisance dangereux sur les march\u00e9s mondiaux alors que les tensions g\u00e9opolitiques dans le Golfe continuent de s\u2019intensifier cet \u00e9t\u00e9. Les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un virage soudain \u00e0 la hausse du dollar am\u00e9ricain, alors que ces risques ignor\u00e9s finiront par se refl\u00e9ter dans les prix de march\u00e9. Nous recommandons de se positionner pour un billet vert plus fort dans les prochaines semaines, d\u2019autant plus que les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique demeurent tr\u00e8s vuln\u00e9rables.<\/p>\n
Les donn\u00e9es de march\u00e9 r\u00e9centes montrent que le Brent s\u2019est maintenu solidement au-dessus de 85 $ le baril, ce qui confirme que les co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques \u00e9lev\u00e9s sont l\u00e0 pour durer bien plus longtemps que pr\u00e9vu au d\u00e9part. Pendant ce temps, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) oscille actuellement autour de 103,50, ce qui laisse une marge appr\u00e9ciable pour une progression vers le seuil de 105. Historiquement, au plus fort des perturbations du transport maritime en mer Rouge, la demande de valeur refuge a rapidement propuls\u00e9 le DXY de plus de 3,5 % en l\u2019espace de quelques semaines.<\/p>\n
Pour tirer parti de cette configuration, nous sugg\u00e9rons aux traders d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) USD hors du cours afin de capter le potentiel de hausse \u00e0 un co\u00fbt relativement faible. La volatilit\u00e9 implicite sur les principales paires de devises se n\u00e9gocie actuellement pr\u00e8s de creux de plusieurs mois, ce qui signifie que les primes d\u2019options sont exceptionnellement faibles en ce moment. Se positionner \u00e0 l\u2019achat sur les contrats \u00e0 terme du DXY ou structurer des renversements de risque (\u00ab risk reversals \u00bb) haussiers sur le dollar nous permettra de profiter du moment o\u00f9 le march\u00e9 finira in\u00e9vitablement par int\u00e9grer ces r\u00e9alit\u00e9s g\u00e9opolitiques.<\/p>\n\n\n\n