L\u2019USD\/CAD a pris de la hauteur, les tensions au Moyen-Orient soutenant le dollar am\u00e9ricain, tandis que le huard subissait une pression suppl\u00e9mentaire en raison d\u2019un regain de frictions commerciales avec les \u00c9tats-Unis. La paire s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 1,4084 au moment d\u2019\u00e9crire ces lignes, prolongeant ses gains pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive. Le pr\u00e9sident Donald Trump a annonc\u00e9 un tarif de 50 % sur pr\u00e8s de 20 G$ d\u2019importations canadiennes, un montant \u00e9valu\u00e9 \u00e0 environ 0,85 % du PIB du Canada, les mesures devant entrer en vigueur le 19 ao\u00fbt. Les chiffres d\u2019inflation canadienne publi\u00e9s mardi, plus faibles que pr\u00e9vu, ont renforc\u00e9 la posture de statu quo de la Banque du Canada, r\u00e9duisant l\u2019argumentaire en faveur d\u2019une hausse des taux.<\/p>\n\n
Les risques g\u00e9opolitiques sont aussi demeur\u00e9s \u00e9lev\u00e9s apr\u00e8s que l\u2019arm\u00e9e am\u00e9ricaine a men\u00e9 une dixi\u00e8me nuit cons\u00e9cutive de frappes contre l\u2019Iran lundi, tandis que les Gardiens de la r\u00e9volution iranienne ont cibl\u00e9 des actifs militaires am\u00e9ricains dans la r\u00e9gion. La demande pour les valeurs refuges a soutenu le billet vert, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) se maintenant autour de 101,10 et prolongeant ses gains pour une quatri\u00e8me journ\u00e9e. Le p\u00e9trole a continu\u00e9 de rebondir : le West Texas Intermediate (WTI) s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 84,32 $ US le baril, en hausse d\u2019environ 2,5 % sur la s\u00e9ance; des prix du brut plus \u00e9lev\u00e9s peuvent soutenir le dollar canadien, li\u00e9 aux mati\u00e8res premi\u00e8res, et mod\u00e9rer le potentiel de hausse de l\u2019USD\/CAD. Les contacts diplomatiques se poursuivaient : des responsables iraniens auraient rencontr\u00e9 des m\u00e9diateurs au Pakistan mardi, et une proposition de cessez-le-feu de 10 jours aurait \u00e9galement circul\u00e9.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une poursuite de la dynamique haussi\u00e8re de l\u2019USD\/CAD \u00e0 l\u2019approche de l\u2019\u00e9ch\u00e9ance tarifaire du 19 ao\u00fbt. Alors que la paire \u00e9volue pr\u00e8s de 1,4084, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat \u00e0 court terme sur le dollar am\u00e9ricain contre le dollar canadien offre un profil rendement\/risque int\u00e9ressant. Cette lecture haussi\u00e8re est aussi appuy\u00e9e par les donn\u00e9es d\u2019inflation plus molles au Canada, qui, historiquement, maintiennent la Banque du Canada sur une trajectoire plus accommodante que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n\n
Compte tenu de l\u2019escalade des tensions militaires entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, nous conseillons de conserver des positions longues sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) \u00e0 titre de valeur refuge. L\u2019indice a d\u00e9j\u00e0 grimp\u00e9 \u00e0 101,10, et les donn\u00e9es historiques montrent que les conflits g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient dirigent de fa\u00e7on r\u00e9currente les capitaux vers les actifs am\u00e9ricains liquides. Les traders peuvent recourir \u00e0 des spreads haussiers (bull call spreads) sur le DXY afin de capter des gains additionnels tout en plafonnant le risque maximal.<\/p>\n\n
M\u00eame si le brut WTI a bondi \u00e0 84,32 $ US le baril, nous estimons que cet appui des mati\u00e8res premi\u00e8res ne suffira pas \u00e0 prot\u00e9ger le huard d\u2019un affaiblissement li\u00e9 aux tarifs. Historiquement, un tarif massif sur pr\u00e8s de 20 G$ d\u2019importations l\u2019emporte largement sur tout gain marginal provenant des exportations d\u2019\u00e9nergie. Pour couvrir ce risque, nous sugg\u00e9rons aux exportateurs canadiens d\u2019acheter des options de vente (puts) sur l\u2019USD\/CAD afin de prot\u00e9ger leurs revenus contre des mouvements brusques d\u2019ici l\u2019\u00e9ch\u00e9ance d\u2019ao\u00fbt.<\/p>\n\n
Avec des n\u00e9gociations diplomatiques cruciales en cours au Pakistan et l\u2019\u00e9ch\u00e9ance commerciale qui approche, la volatilit\u00e9 implicite sur les march\u00e9s des devises est susceptible de grimper. Nous proposons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies de straddle acheteur (long straddle) sur l\u2019USD\/CAD pour profiter de mouvements marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre. Cette approche permet de tirer parti de fortes oscillations, qu\u2019un cessez-le-feu soit conclu ou que les discussions commerciales aboutissent.<\/p>\n\n\n\n