Le NZD\/USD s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 0,5835 mardi, en baisse de 0,07% sur la s\u00e9ance, et ce m\u00eame apr\u00e8s une inflation n\u00e9o-z\u00e9landaise plus robuste que pr\u00e9vu. Statistics New Zealand a indiqu\u00e9 que l\u2019IPC a progress\u00e9 de 1,5% t\/t au T2, contre 0,9% pr\u00e9c\u00e9demment et au-dessus du consensus de 1,4%; sur 12 mois, l\u2019inflation s\u2019est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e \u00e0 4,1% a\/a, contre 3,1%, d\u00e9passant l\u2019estimation de 4% et inscrivant son plus haut niveau depuis d\u00e9cembre 2023. Ces donn\u00e9es ont renforc\u00e9 les anticipations voulant que la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ) poursuive le resserrement apr\u00e8s avoir relev\u00e9 le taux directeur (Official Cash Rate) de 25 points de base \u00e0 2,5% lors de sa r\u00e9union de juillet, Bloomberg citant une valorisation de march\u00e9 qui int\u00e8gre une autre hausse en octobre ou en d\u00e9cembre, ainsi qu\u2019une augmentation additionnelle en f\u00e9vrier 2027. <\/p>\n
Les gains du NZD ont toutefois \u00e9t\u00e9 limit\u00e9s par un dollar am\u00e9ricain ferme, les tensions au Moyen-Orient soutenant la demande pour les actifs refuges alors que les \u00c9tats-Unis continuaient des frappes militaires contre l\u2019Iran. Du c\u00f4t\u00e9 des taux am\u00e9ricains, les contrats \u00e0 terme sur les Fed funds indiquaient une probabilit\u00e9 de 84,5% d\u2019un statu quo \u00e0 la r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale du 29 juillet, en hausse par rapport \u00e0 61,5% un mois plus t\u00f4t, selon l\u2019outil CME FedWatch. Les donn\u00e9es du march\u00e9 du travail ont \u00e9galement point\u00e9 vers un essoufflement, la moyenne sur quatre semaines de l\u2019ADP Employment Change montrant que les employeurs du secteur priv\u00e9 ont ajout\u00e9 16,5 k emplois par semaine au d\u00e9but de juillet.<\/p>\n
Nous estimons que les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en faveur d\u2019un dollar n\u00e9o-z\u00e9landais plus fort au cours des prochaines semaines en ayant recours \u00e0 des bull call spreads sur le NZD\/USD. Avec l\u2019inflation annuelle en Nouvelle-Z\u00e9lande qui bondit \u00e0 4,1% et la RBNZ qui envisage d\u2019autres hausses de taux, la devise b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un solide appui fondamental. Historiquement, des surprises inflationnistes positives de cette ampleur ont d\u00e9clench\u00e9 des gains moyens de 1,2% sur la paire NZD\/USD au cours des deux semaines suivantes, \u00e0 mesure que les rendements obligataires s\u2019ajustent.<\/p>\n
Cela dit, il faut tenir compte de la r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale du 29 juillet, o\u00f9 la probabilit\u00e9 d\u2019un maintien des taux am\u00e9ricains est actuellement de 84,5%. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) NZD \u00e0 court terme permet de tirer parti de cette divergence de politique mon\u00e9taire sans s\u2019exposer \u00e0 une baisse illimit\u00e9e si la Fed surprend le march\u00e9. Nous sugg\u00e9rons d\u2019examiner des contrats arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance \u00e0 la mi-ao\u00fbt, avec des prix d\u2019exercice pr\u00e8s de 0,5900, afin de capter une \u00e9ventuelle cassure haussi\u00e8re \u00e0 partir du niveau actuel de 0,5835. <\/p>\n
Nous recommandons \u00e9galement de se couvrir contre des chocs g\u00e9opolitiques soudains, alors que le Brent au-dessus de 90 $ maintient le dollar am\u00e9ricain, valeur refuge, tr\u00e8s r\u00e9silient. Pour prot\u00e9ger nos positions haussi\u00e8res sur le NZD, les traders devraient envisager d\u2019acheter des options de vente (puts) bon march\u00e9, hors jeu (out-of-the-money), sur la paire. Lors d\u2019\u00e9pisodes pass\u00e9s d\u2019escalade au Moyen-Orient, les flux vers les valeurs refuges ont historiquement fait reculer le \u00ab Kiwi \u00bb de 2% \u00e0 3% lors de ventes rapides, ce qui rend une protection \u00e0 faible co\u00fbt contre le risque de baisse essentielle.<\/p>\n\n\n\n