L\u2019indice Redbook (en glissement annuel) des \u00c9tats-Unis a diminu\u00e9 \u00e0 7,8 % lors de la semaine du 17 juillet, contre 8,2 % pr\u00e9c\u00e9demment. Ce mouvement indique un rythme plus mod\u00e9r\u00e9 de la croissance annuelle des ventes au d\u00e9tail dans les plus r\u00e9centes donn\u00e9es.<\/p>\n
Nous venons d\u2019observer un recul de l\u2019indice Redbook am\u00e9ricain \u00e0 7,8 % en glissement annuel pour la semaine du 17 juillet, contre 8,2 % lors de la lecture pr\u00e9c\u00e9dente. Cette baisse sugg\u00e8re que le consommateur am\u00e9ricain commence enfin \u00e0 se refroidir sous l\u2019effet de co\u00fbts d\u2019emprunt durablement \u00e9lev\u00e9s. \u00c0 notre avis, cette mod\u00e9ration de la croissance du commerce de d\u00e9tail signale un changement de dynamique \u00e9conomique auquel les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s doivent se positionner imm\u00e9diatement.<\/p>\n
Historiquement, lorsque la croissance des ventes au d\u00e9tail selon Redbook ralentit sous le seuil de 8 %, les rendements des bons du Tr\u00e9sor ont tendance \u00e0 s\u2019assouplir \u00e0 mesure que les attentes de hausses de taux s\u2019estompent. Par exemple, lors de ralentissements similaires du commerce de d\u00e9tail \u00e0 la fin de 2023, le rendement du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans a recul\u00e9 d\u2019environ 50 points de base au cours du mois suivant, \u00e0 la faveur d\u2019un rallye obligataire. Nous recommandons de privil\u00e9gier des positions longues sur les contrats \u00e0 terme sur bons du Tr\u00e9sor, alors que le march\u00e9 commence \u00e0 int\u00e9grer une trajectoire mon\u00e9taire plus accommodante.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des options sur actions, nous devrions nous pr\u00e9parer \u00e0 une faiblesse des secteurs orient\u00e9s vers le consommateur en achetant des options de vente (puts) sur des FNB de d\u00e9tail. Par ailleurs, cet essoufflement du commerce de d\u00e9tail devrait probablement peser sur le dollar am\u00e9ricain, qui perd historiquement de la vigueur lorsque la demande int\u00e9rieure des m\u00e9nages ralentit. Nous sugg\u00e9rons de viser des positions longues sur des d\u00e9riv\u00e9s de devises li\u00e9s \u00e0 l\u2019euro et au yen afin de tirer parti de cette faiblesse attendue du dollar au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n