La livre sterling perd de son \u00e9lan haussier face aux principales devises, alors que la politique britannique et les questions budg\u00e9taires reviennent au premier plan. La nomination de John Healey au poste de chancelier de l\u2019\u00c9chiquier sous le premier ministre Andy Burnham a d\u2019abord stabilis\u00e9 le sentiment, mais des messages subs\u00e9quents \u00e9voquant l\u2019utilisation de \u00ab toute la flexibilit\u00e9 \u00bb permise par les r\u00e8gles budg\u00e9taires ont \u00e9branl\u00e9 le march\u00e9 des Gilts. La Banque d\u2019Angleterre \u00e9tant per\u00e7ue comme moins restrictive que ses pairs europ\u00e9ens et des supports techniques cl\u00e9s ayant c\u00e9d\u00e9, les banques s\u2019orientent vers une p\u00e9riode de trading en range pour la GBP.<\/p>\n\n
OCBC souligne les pressions de d\u00e9penses en amont du Budget d\u2019automne, avec des plans de hausse des d\u00e9penses de d\u00e9fense et l\u2019annulation de certaines compressions minist\u00e9rielles compliquant le respect des r\u00e8gles actuelles, tandis que UOB interpr\u00e8te l\u2019action r\u00e9cente des prix comme un essoufflement de l\u2019\u00e9lan plut\u00f4t qu\u2019une vente massive. OCBC estime que la baisse de l\u2019EUR\/GBP \u00e0 des creux d\u2019un an est \u00e0 bout de souffle et pr\u00e9voit un mouvement vers 0,8700 au cours des prochains mois, alors que la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie accro\u00eet le risque de rel\u00e8vements de taux en Europe relativement \u00e0 la BoE. UOB anticipe une consolidation du GBP\/USD apr\u00e8s la rupture de 1,3450, maintenant la paire dans une fourchette de 1,3385 \u00e0 1,3495 \u00e0 court terme, avec des niveaux de soutien plus larges \u00e0 1,3210 et 1,3160 sur un horizon de 1 \u00e0 3 mois.<\/p>\n\n
Dans un environnement politique et budg\u00e9taire britannique en \u00e9volution, nous estimons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient privil\u00e9gier, au cours des prochaines semaines, des strat\u00e9gies sur la livre en mode range et \u00e0 biais baissier. Le march\u00e9 des Gilts montre des signes de tension alors que l\u2019administration du premier ministre Andy Burnham laisse entrevoir une plus grande flexibilit\u00e9 budg\u00e9taire \u00e0 l\u2019approche du Budget d\u2019automne, ce qui fait perdre \u00e0 la livre sterling son dynamisme haussier. Avec une Banque d\u2019Angleterre largement attendue en statu quo\u2014d\u2019autant plus que l\u2019inflation au Royaume-Uni s\u2019est r\u00e9cemment mod\u00e9r\u00e9e pr\u00e8s de la cible de 2,0 %\u2014l\u2019avantage de rendement qui soutenait auparavant la livre s\u2019\u00e9vapore rapidement.<\/p>\n\n
Pour l\u2019EUR\/GBP, nous recommandons aux traders de se positionner en vue d\u2019un retournement en constituant une exposition longue ou en achetant des options d\u2019achat (calls) visant le niveau de 0,8700. M\u00eame si la paire a r\u00e9cemment touch\u00e9 des creux de plusieurs mois, l\u2019orientation relativement plus restrictive de la Banque centrale europ\u00e9enne par rapport \u00e0 la Banque d\u2019Angleterre devrait alimenter une reprise graduelle. Le recours \u00e0 des spreads haussiers en calls (bull call spreads) permettrait de capter cette correction \u00e0 la hausse tout en limitant le co\u00fbt de prime initial, \u00e0 mesure que la volatilit\u00e9 de march\u00e9 se normalise.<\/p>\n\n
Pour le GBP\/USD, les perspectives imm\u00e9diates pointent vers une consolidation, ce qui rend les strat\u00e9gies en range particuli\u00e8rement attrayantes pour les prochaines semaines. Nous sugg\u00e9rons de mettre en place des iron condors ou de vendre des strangles hors jeu (out-of-the-money) afin de tirer parti de la fourchette attendue entre 1,3385 et 1,3495. Les plus r\u00e9centes donn\u00e9es CFTC (Commitments of Traders) montrent que les positions sp\u00e9culatives longues sur la livre commencent \u00e0 se d\u00e9nouer, confirmant que l\u2019\u00e9lan haussier de la devise s\u2019est essouffl\u00e9.<\/p>\n\n
Sur un horizon l\u00e9g\u00e8rement plus long d\u2019un \u00e0 trois mois, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une possible rupture \u00e0 la baisse sous les niveaux de soutien actuels. Les traders devraient envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) hors jeu sur le GBP\/USD afin de se couvrir contre\u2014ou de profiter d\u2019un repli vers\u20141,3210 et 1,3160. Ce biais baissier est appuy\u00e9 par des tendances saisonni\u00e8res historiques et par des inqui\u00e9tudes croissantes quant aux d\u00e9ficits jumeaux du Royaume-Uni, qui devraient plafonner tout rebond \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n