ING s\u2019attend \u00e0 ce que la Banque nationale de Hongrie proc\u00e8de \u00e0 une baisse de 25 pdb, \u00e0 5,75 %, poursuivant ainsi son cycle d\u2019assouplissement apr\u00e8s l\u2019avoir relanc\u00e9 en juin et en signalant d\u2019autres mouvements en juillet et en ao\u00fbt. Une nouvelle pr\u00e9vision est attendue en septembre, moment o\u00f9 la BNH devrait r\u00e9\u00e9valuer ses prochaines \u00e9tapes. L\u2019inflation de juin a \u00e9t\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 la projection de la banque centrale, et le gouverneur a qualifi\u00e9 le taux EUR\/HUF autour de 355-360 de stable, ce qui laisse entrevoir un discours inchang\u00e9 m\u00eame si le FX et les taux subissent des pressions \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale.<\/p>\n
La vente massive des actifs en HUF a \u00e9t\u00e9 d\u00e9crite comme la plus importante depuis les \u00e9lections g\u00e9n\u00e9rales d\u2019avril, bien qu\u2019ING attribue ce mouvement davantage au positionnement qu\u2019\u00e0 une d\u00e9t\u00e9rioration des fondamentaux. Les march\u00e9s int\u00e8grent un peu plus de 75 pdb d\u2019assouplissement, y compris la plus r\u00e9cente r\u00e9union, avec un taux terminal entre 4,75 % et 5,00 %. ING pr\u00e9voit un taux directeur \u00e0 5,00 % cette ann\u00e9e et \u00e0 4,00 % en 2028, estimant qu\u2019une stabilisation mondiale pourrait faire s\u2019estomper la vague de ventes. Les actifs hongrois ont sous-perform\u00e9 au sein de l\u2019Europe centrale et orientale (CEE) ainsi que dans l\u2019ensemble des march\u00e9s \u00e9mergents, et le march\u00e9 a d\u00e9j\u00e0 retranch\u00e9 une grande part des baisses attendues.<\/p>\n\n\n\n