La livre sterling a continu\u00e9 de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019achats sur repli, maintenant le GBP\/USD au-dessus de la moyenne mobile \u00e0 200 jours pr\u00e8s de 1,3403, m\u00eame si les Gilts demeurent sous pression. La paire a \u00e9volu\u00e9 dans une fourchette de 1,3400 \u00e0 1,3500, tandis que le rebond de l\u2019EUR\/GBP a \u00e9t\u00e9 frein\u00e9. Les march\u00e9s \u00e9valuent aussi la nomination du chancelier John Healey ainsi que la prochaine publication de l\u2019IPC britannique de juin.<\/p>\n
Les pr\u00e9visions indiquent que l\u2019inflation globale devrait ralentir \u00e0 2,7 % sur un an, apr\u00e8s 2,8 %, alors que l\u2019inflation des services est attendue en baisse \u00e0 3,6 % contre 3,7 %, avec une inflation sous-jacente inchang\u00e9e \u00e0 2,6 %. La croissance des salaires dans le secteur priv\u00e9 est d\u00e9crite comme s\u2019effritant \u00e0 2,9 % sur un an. L\u2019\u00e9cart Gilt\u2013Bund se situe pr\u00e8s des niveaux associ\u00e9s \u00e0 septembre 2022, autour de 140 pb, bien qu\u2019il se soit resserr\u00e9 apr\u00e8s avoir d\u00e9pass\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement 170 pb \u00e0 la fin de 2024; l\u2019emprunt public a recul\u00e9 de 4 G\u00a3 de mai \u00e0 juin en raison d\u2019une baisse des int\u00e9r\u00eats sur la dette, mais le d\u00e9ficit d\u2019avril \u00e0 juin d\u00e9passe de 2,7 G\u00a3 la pr\u00e9vision de l\u2019OBR, car les d\u00e9penses ont exc\u00e9d\u00e9 les plans de 3,6 G\u00a3, m\u00eame si les recettes ont augment\u00e9 de 7,2 % sur un an.<\/p>\n
Il faut suivre de pr\u00e8s la paire GBP\/USD alors qu\u2019elle se maintient au-dessus de sa moyenne mobile \u00e0 200 jours, ce qui signale un solide int\u00e9r\u00eat pour les achats sur repli. Les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation au Royaume-Uni montrent un IPC global qui se d\u00e9tend vers environ 2,0 % \u00e0 la mi-2026, ce qui maintient la pression sur la Banque d\u2019Angleterre tout en soutenant la r\u00e9silience de la livre. Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, cela plaide pour un accent sur les options d\u2019achat (calls) ou des positions longues sur la livre \u00e0 court terme, surtout \u00e0 mesure que la paire teste la borne sup\u00e9rieure de sa fourchette actuelle.<\/p>\n
On peut aussi se tourner vers les march\u00e9s de taux, o\u00f9 les Gilts britanniques restent sous pression, avec les rendements des Gilts \u00e0 10 ans qui gravitent autour de 4,1 % ces derni\u00e8res semaines. La prime des Gilts par rapport aux Bunds allemands demeure historiquement \u00e9lev\u00e9e, refl\u00e9tant une prudence budg\u00e9taire persistante sous l\u2019administration du chancelier John Healey. Les op\u00e9rateurs devraient envisager des strat\u00e9gies de pentification de la courbe des taux (steepeners) ou des positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme de Gilts si les prochaines donn\u00e9es \u00e9conomiques confirment une inflation sous-jacente tenace.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des options, nous sugg\u00e9rons de surveiller la volatilit\u00e9 implicite sur les paires en GBP, qui est rest\u00e9e relativement faible, autour de 6,5 % pour des \u00e9ch\u00e9ances d\u2019un mois. Dans cet environnement de faible volatilit\u00e9, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) d\u00e9fensives sur GBP\/USD demeure relativement peu co\u00fbteux, au cas o\u00f9 les d\u00e9fis budg\u00e9taires referaient surface avant le budget d\u2019automne. Profiter de ces primes faibles permet de se couvrir contre un repli soudain si les d\u00e9penses publiques d\u00e9passent de nouveau les pr\u00e9visions.<\/p>\n\n\n\n