L\u2019indice ZEW du sentiment \u00e9conomique de la zone euro a grimp\u00e9 \u00e0 23,4 en juillet, surpassant les attentes du march\u00e9, \u00e9tablies \u00e0 11,2. Les donn\u00e9es pointent vers une \u00e9valuation plus solide des conditions \u00e0 court terme que ce que pr\u00e9voyaient les analystes.<\/p>\n\n
Cette surprise positive survient apr\u00e8s une p\u00e9riode d\u2019activit\u00e9 in\u00e9gale \u00e0 travers l\u2019union mon\u00e9taire et pourrait influencer les attentes pour les mois \u00e0 venir. Comme les indicateurs de sentiment sont souvent surveill\u00e9s pour d\u00e9tecter t\u00f4t les signaux de dynamique de croissance, la lecture de juillet place la barre plus haut pour les prochaines publications.<\/p>\n\n
L\u2019indicateur ZEW du sentiment \u00e9conomique de la zone euro a bondi \u00e0 23,4 en juillet, soit plus du double du consensus de 11,2. Ce rebond marqu\u00e9 sugg\u00e8re que les analystes institutionnels deviennent nettement plus optimistes quant \u00e0 la reprise \u00e9conomique en Europe. Nous croyons que cette forte surprise \u00e0 la hausse entra\u00eenera des ajustements imm\u00e9diats sur les march\u00e9s des devises et des d\u00e9riv\u00e9s sur actions au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Avec un sentiment de la zone euro nettement au-dessus des attentes, l\u2019euro est en position de se renforcer face au dollar am\u00e9ricain. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur EUR\/USD avec une \u00e9ch\u00e9ance de deux \u00e0 quatre semaines afin de profiter de cet \u00e9lan haussier. Historiquement, un d\u00e9passement du ZEW d\u2019une telle ampleur a fait progresser la paire de 1 % \u00e0 1,5 % dans les semaines suivantes, \u00e0 mesure que les investisseurs r\u00e9duisent la probabilit\u00e9 de baisses de taux agressives de la banque centrale dans leurs prix.<\/p>\n\n
Ces perspectives \u00e9conomiques plus favorables pourraient amener la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) \u00e0 maintenir ses taux directeurs plut\u00f4t que de se h\u00e2ter \u00e0 les r\u00e9duire davantage. Du c\u00f4t\u00e9 des titres \u00e0 revenu fixe, nous sugg\u00e9rons de n\u00e9gocier des options de vente (puts) sur les contrats \u00e0 terme Euro-Bund afin de tirer profit d\u2019une remont\u00e9e des rendements. Depuis ce mois-ci, les rendements obligataires de la zone euro ont d\u00e9j\u00e0 d\u00e9montr\u00e9 une sensibilit\u00e9 aux surprises positives de donn\u00e9es, et cette publication du ZEW devrait vraisemblablement pousser le rendement du 10 ans allemand vers la zone de 2,6 %.<\/p>\n\n
Pour les investisseurs en actions, l\u2019indice Euro Stoxx 50 pourrait b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un coup de pouce \u00e0 court terme, mais la hausse des rendements pourrait limiter l\u2019ampleur des gains. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des \u00e9carts haussiers (bull call spreads) sur options de l\u2019Euro Stoxx 50 afin de participer au rallye tout en se couvrant contre la volatilit\u00e9 li\u00e9e aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Cette strat\u00e9gie limite notre risque si le march\u00e9 commence \u00e0 craindre une BCE plus restrictive plus tard cet \u00e9t\u00e9.<\/p>\n\n\n\n