Les perturbations dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont redirig\u00e9 davantage d\u2019exp\u00e9ditions de p\u00e9trole du Moyen-Orient vers la mer Rouge et le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb, rendant les flux plus expos\u00e9s aux conflits r\u00e9gionaux. Les Houthis ont affirm\u00e9 qu\u2019ils imposeraient un blocus maritime \u00e0 l\u2019Arabie saoudite, ce qui a incit\u00e9 la coalition militaire dirig\u00e9e par Riyad au Y\u00e9men \u00e0 mettre en \u0153uvre des mesures op\u00e9rationnelles pour prot\u00e9ger la navigation dans le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb. Via l\u2019ol\u00e9oduc Est-Ouest, environ 4 millions de barils par jour de p\u00e9trole saoudien sont d\u00e9sormais exp\u00e9di\u00e9s par la mer Rouge, de sorte que toute interruption pourrait toucher les pays asiatiques d\u00e9pendants des approvisionnements du Moyen-Orient.<\/p>\n
Une perturbation plus large \u00e0 Bab el-Mandeb pourrait forcer une partie du trafic de p\u00e9troliers et de navires-cargos \u00e0 emprunter des itin\u00e9raires plus longs, notamment via le canal de Suez et en contournant le cap de Bonne-Esp\u00e9rance, ce qui ferait grimper les tarifs de fret de conteneurs et les co\u00fbts de transport. Le march\u00e9 surveille aussi la dur\u00e9e d\u2019une telle perturbation, compte tenu des limites actuelles des capacit\u00e9s des Houthis et de la difficult\u00e9 \u00e0 distinguer les navires li\u00e9s \u00e0 l\u2019Arabie saoudite. Des discussions en coulisses se poursuivent par l\u2019entremise de m\u00e9diateurs, tandis que les \u00e9lections de mi-mandat aux \u00c9tats-Unis et les contraintes rapport\u00e9es sur les stocks de munitions de l\u2019arm\u00e9e am\u00e9ricaine figurent parmi les facteurs associ\u00e9s aux attentes selon lesquelles les prix du p\u00e9trole pourraient ne pas revenir aux sommets observ\u00e9s plus t\u00f4t durant le conflit.<\/p>\n
Nous constatons une r\u00e9orientation nette des flux de p\u00e9trole du Moyen-Orient vers la mer Rouge et le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb en raison des vuln\u00e9rabilit\u00e9s persistantes dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Ce d\u00e9placement place environ 4 millions de barils par jour de brut saoudien, achemin\u00e9s via l\u2019ol\u00e9oduc Est-Ouest, directement sur la trajectoire d\u2019un potentiel conflit r\u00e9gional. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 soudaine \u00e0 court terme des prix du fret et du p\u00e9trole si ces voies maritimes cruciales font face \u00e0 de nouveaux blocus au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs d\u2019options d\u2019examiner des options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme sur le Brent ainsi que sur les indices mondiaux de fret maritime, afin de se couvrir contre des r\u00e9acheminements soudains de navires autour du cap de Bonne-Esp\u00e9rance. Historiquement, d\u00e9tourner les navires par l\u2019Afrique plut\u00f4t que d\u2019emprunter le canal de Suez peut ajouter jusqu\u2019\u00e0 14 jours aux trajets et a d\u00e9j\u00e0 fait grimper les tarifs de transport maritime de plus de 150 %. Cette dynamique cr\u00e9e des fen\u00eatres tr\u00e8s rentables pour des positions acheteuses de volatilit\u00e9 sur les d\u00e9riv\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie et du transport maritime.<\/p>\n
Cela dit, nous ne nous attendons pas \u00e0 ce que les prix du p\u00e9trole se maintiennent \u00e0 ces niveaux ou franchissent durablement les pr\u00e9c\u00e9dents sommets de conflit au-del\u00e0 de 90 $ US le baril. De r\u00e9centes donn\u00e9es maritimes montrent que les volumes de transit \u00e0 Bab el-Mandeb, bien que volatils, se sont stabilis\u00e9s \u00e0 mesure que les compagnies maritimes s\u2019adaptent, et que les assaillants n\u2019ont pas la capacit\u00e9 de maintenir un blocus complet. Les pourparlers diplomatiques en coulisses et les pressions \u00e9conomiques mondiales laissent entendre que toute flamb\u00e9e des prix sera de courte dur\u00e9e.<\/p>\n
Par cons\u00e9quent, nous conseillons aux op\u00e9rateurs d\u2019\u00e9viter les paris haussiers de long terme sur les contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole et de privil\u00e9gier plut\u00f4t des strat\u00e9gies en fourchette, comme les iron condors, ou la vente de prime lors des pics brusques de prix. Alors que la croissance de la demande mondiale de p\u00e9trole devrait demeurer modeste, autour de 1,2 million de barils par jour, surestimer le risque g\u00e9opolitique pourrait entra\u00eener des pertes co\u00fbteuses. Prendre rapidement ses profits lors des pouss\u00e9es li\u00e9es \u00e0 la g\u00e9opolitique sera essentiel pour naviguer les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n