Le franc suisse a r\u00e9duit ses pertes face au dollar am\u00e9ricain mardi apr\u00e8s que l\u2019USD\/CHF n\u2019ait pas r\u00e9ussi \u00e0 se maintenir au-dessus de 0,8100. Un repli partiel du dollar a suivi des sp\u00e9culations autour d\u2019une proposition de cessez-le-feu impliquant l\u2019Iran, mais le mouvement est demeur\u00e9 limit\u00e9, les craintes d\u2019un conflit plus large continuant de soutenir la demande pour les valeurs refuge. Les \u00c9tats-Unis ont frapp\u00e9 des cibles en Iran pour une dixi\u00e8me journ\u00e9e cons\u00e9cutive, tandis que T\u00e9h\u00e9ran a ripost\u00e9 contre des actifs am\u00e9ricains dans des pays du Golfe. Des informations faisant \u00e9tat d\u2019attaques contre des navires tentant de transiter le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, combin\u00e9es \u00e0 l\u2019annonce par les Houthis soutenus par T\u00e9h\u00e9ran d\u2019un blocus du transport maritime saoudien en mer Rouge, ont maintenu les prix du p\u00e9trole pr\u00e8s de sommets de six semaines.<\/p>\n
Les efforts diplomatiques se sont poursuivis, le Qatar et le Pakistan travaillant \u00e0 un autre cessez-le-feu, et des autorit\u00e9s iraniennes indiquant lundi avoir re\u00e7u une proposition visant une nouvelle pause de 10 jours. En Suisse, l\u2019Administration f\u00e9d\u00e9rale des douanes a rapport\u00e9 que l\u2019exc\u00e9dent commercial de juin s\u2019est att\u00e9nu\u00e9 \u00e0 5 224 millions CHF, contre 5 989 millions CHF en mai (chiffre r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse). Aux \u00c9tats-Unis, l\u2019attention se tourne vers l\u2019aper\u00e7u de vendredi des indices PMI pr\u00e9liminaires de S&P Global, et le dollar a conserv\u00e9 un biais mod\u00e9r\u00e9ment haussier, les march\u00e9s anticipant que des prix de l\u2019\u00e9nergie plus \u00e9lev\u00e9s pourraient pousser la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 relever les taux en septembre.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) USD\/CHF \u00e0 court terme pr\u00e8s du niveau de 0,8100, cette zone demeurant un plancher psychologique majeur. Bien que la paire ait eu du mal \u00e0 franchir durablement \u00e0 la hausse, la faiblesse des replis sugg\u00e8re une demande sous-jacente robuste pour le billet vert. Historiquement, lorsque l\u2019USD\/CHF recule vers ces creux pluriannuels, la volatilit\u00e9 implicite augmente, ce qui rend les strat\u00e9gies de straddle acheteur tr\u00e8s profitables en cas de cassure soudaine.<\/p>\n
Alors que le Brent teste des sommets de six semaines pr\u00e8s de 85 $ US le baril en raison des blocus du transport maritime en mer Rouge, nous conseillons de privil\u00e9gier des \u00e9carts haussiers d\u2019options d\u2019achat (bull call spreads) sur les contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole. La menace constante d\u2019une escalade \u00c9tats-Unis\u2013Iran pourrait facilement ramener les prix de l\u2019\u00e9nergie vers la r\u00e9sistance de 95 $ US observ\u00e9e pour la derni\u00e8re fois \u00e0 la fin de 2023. Cette strat\u00e9gie permet de capter le potentiel haussier li\u00e9 \u00e0 l\u2019inflation \u00e9nerg\u00e9tique tout en limitant le risque si un cessez-le-feu de 10 jours \u00e9tait soudainement conclu.<\/p>\n
Il faudra aussi surveiller les donn\u00e9es PMI am\u00e9ricaines de vendredi, qui influenceront fortement les anticipations de taux pour septembre. \u00c0 l\u2019heure actuelle, les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat int\u00e8grent une probabilit\u00e9 en hausse d\u2019un rel\u00e8vement des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pour contrer une inflation aliment\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie. Comme l\u2019exc\u00e9dent commercial suisse s\u2019est resserr\u00e9 \u00e0 5 224 millions CHF, le franc suisse ne dispose pas d\u2019un appui fondamental suffisamment solide pour soutenir ses gains face \u00e0 un dollar am\u00e9ricain au ton plus restrictif.<\/p>\n\n\n\n