Les gains hebdomadaires moyens au Royaume-Uni, incluant les primes, ont augment\u00e9 de 4,3 % sur un an au cours des trois mois termin\u00e9s en mai, un r\u00e9sultat inf\u00e9rieur au consensus de 4,5 %. Ces donn\u00e9es indiquent un rythme de progression des salaires plus mod\u00e9r\u00e9 que ce que les march\u00e9s anticipaient, m\u00eame si la dynamique salariale demeure \u00e9lev\u00e9e selon les standards r\u00e9cents.<\/p>\n
La plus r\u00e9cente lecture s\u2019inscrit dans une s\u00e9rie o\u00f9 les pressions salariales s\u2019att\u00e9nuent par rapport aux sommets pr\u00e9c\u00e9dents, et elle alimentera les \u00e9valuations de la persistance de l\u2019inflation domestique et des perspectives de taux au Royaume-Uni. Comme le r\u00e9sultat est inf\u00e9rieur aux attentes, l\u2019attention se d\u00e9placera probablement vers la question de savoir si les prochaines publications sur le march\u00e9 du travail confirment un refroidissement continu de l\u2019\u00e9lan des salaires.<\/p>\n
Nous nous attendons \u00e0 ce que la Banque d\u2019Angleterre subisse une pression croissante pour abaisser les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 la suite de ces donn\u00e9es salariales plus faibles que pr\u00e9vu. Avec une progression des salaires en mai \u00e0 4,3 %, sous les 4,5 % attendus, les pressions inflationnistes domestiques qui ont plomb\u00e9 l\u2019\u00e9conomie britannique s\u2019estompent clairement. Ce ralentissement inattendu procure au Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire une justification beaucoup plus solide pour assouplir la politique mon\u00e9taire lors des prochaines r\u00e9unions.<\/p>\n
En tant que traders de d\u00e9riv\u00e9s, nous devrions nous pr\u00e9parer \u00e0 un d\u00e9placement \u00e0 la baisse de la courbe des rendements en livre sterling au cours des prochaines semaines. Les contrats \u00e0 terme Short Sterling et SONIA (Sterling Overnight Index Average) ont de fortes chances de progresser, les march\u00e9s int\u00e9grant de fa\u00e7on agressive une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e de baisses de taux. Nous devrions envisager de constituer des positions acheteuses sur les contrats \u00e0 terme SONIA \u00e0 trois mois afin de tirer profit de ce changement de perspective sur les taux.<\/p>\n
La livre sterling est aussi vuln\u00e9rable \u00e0 une pression baissi\u00e8re, alors que les diff\u00e9rentiels de rendement deviennent moins favorables \u00e0 la devise. Nous devrions envisager de vendre la GBP contre le dollar US et l\u2019euro, d\u2019autant plus que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et la BCE \u00e9voluent dans des trajectoires \u00e9conomiques diff\u00e9rentes. Vendre la GBP\/USD sur les rebonds pourrait g\u00e9n\u00e9rer des rendements r\u00e9guliers \u00e0 mesure que les traders s\u2019ajustent \u00e0 une Banque d\u2019Angleterre moins restrictive.<\/p>\n
Enfin, nous anticipons un coup de pouce pour les actions sensibles aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, particuli\u00e8rement au sein du FTSE 250. La baisse des co\u00fbts d\u2019emprunt tend g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 relancer les titres britanniques \u00e0 moyenne capitalisation, qui ont historiquement sous-perform\u00e9 durant les p\u00e9riodes de taux \u00e9lev\u00e9s. Nous devrions cibler des positions acheteuses sur des options d\u2019indice FTSE ou sur des secteurs sensibles aux taux comme les constructeurs r\u00e9sidentiels et les fiducies de placement immobilier afin de profiter de ce contexte porteur.<\/p>\n\n\n\n