L\u2019USD\/CHF a prolong\u00e9 sa progression pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance, s\u2019\u00e9changeant pr\u00e8s de 0,8110 durant les heures asiatiques mardi, alors que le dollar am\u00e9ricain a \u00e9t\u00e9 soutenu par la demande de valeur refuge li\u00e9e \u00e0 la poursuite des hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Cette escalade a propuls\u00e9 les prix du p\u00e9trole \u00e0 la hausse, ravivant les craintes inflationnistes et renfor\u00e7ant l\u2019attention sur les perspectives des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n
L\u2019outil CME FedWatch indiquait que les march\u00e9s int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 64,2 % d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre, contre 57,8 % la veille, tandis que les responsables observent la p\u00e9riode de r\u00e9serve habituelle (blackout) en amont de la r\u00e9union du FOMC de la semaine prochaine, o\u00f9 le taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux devrait largement \u00eatre maintenu inchang\u00e9. Les attaques am\u00e9ricaines contre l\u2019Iran se sont poursuivies pour un dixi\u00e8me jour cons\u00e9cutif, parall\u00e8lement \u00e0 des frappes de repr\u00e9sailles de T\u00e9h\u00e9ran contre des pays voisins. C\u00f4t\u00e9 suisse, le proc\u00e8s-verbal de la BNS a maintenu une vision stable de l\u2019inflation \u00e0 moyen terme, tout en signalant une prudence accrue, les tensions g\u00e9opolitiques augmentant les risques inflationnistes \u00e0 court terme; la BNS a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 sa disposition \u00e0 intervenir sur le march\u00e9 des changes afin de limiter une appr\u00e9ciation excessive du franc et de soutenir la stabilit\u00e9 des prix, tandis que les donn\u00e9es de la balance commerciale de juin sont attendues plus tard.<\/p>\n
Alors que nous suivons l\u2019escalade du conflit entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une pression haussi\u00e8re persistante sur la paire USD\/CHF. L\u2019augmentation du risque g\u00e9opolitique a d\u00e9j\u00e0 fait grimper les prix mondiaux du p\u00e9trole, le Brent testant la zone de 85 $ \u00e0 90 $, ce qui, historiquement, entra\u00eene des pouss\u00e9es soudaines de l\u2019inflation am\u00e9ricaine. Nous recommandons d\u2019utiliser des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD\/CHF afin de tirer parti de cet \u00e9lan tout en plafonnant le risque de baisse en cas de retournement abrupt des march\u00e9s.<\/p>\n
Comme l\u2019outil CME FedWatch montre une hausse des anticipations de rel\u00e8vement des taux en septembre \u00e0 64,2 %, les contrats \u00e0 terme sur les taux \u00e0 court terme int\u00e8grent une politique mon\u00e9taire nettement plus restrictive qu\u2019anticip\u00e9 auparavant. Historiquement, durant les p\u00e9riodes de tensions accrues au Moyen-Orient, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a tendance \u00e0 gagner en moyenne de 2 % \u00e0 3 % sur plusieurs semaines, alors que les capitaux mondiaux recherchent la s\u00e9curit\u00e9. Nous devrions envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat sur le dollar (USD calls) avec des \u00e9ch\u00e9ances apr\u00e8s la r\u00e9union du FOMC de septembre \u00e0 venir afin de profiter de ce virage plus \u00ab hawkish \u00bb.<\/p>\n
Parall\u00e8lement, nous devons surveiller de pr\u00e8s la Banque nationale suisse (BNS), qui a l\u2019habitude d\u2019intervenir de mani\u00e8re \u00e9nergique sur le march\u00e9 des changes afin d\u2019emp\u00eacher le franc de devenir trop fort. Lors d\u2019interventions pass\u00e9es, notamment au d\u00e9but de 2024, la BNS a r\u00e9ussi \u00e0 plafonner les gains du CHF pour prot\u00e9ger l\u2019\u00e9conomie suisse, fortement d\u00e9pendante des exportations. Compte tenu de la publication d\u2019aujourd\u2019hui des donn\u00e9es de la balance commerciale de juin, qui refl\u00e8tent g\u00e9n\u00e9ralement un exc\u00e9dent d\u2019environ 3 \u00e0 4 milliards CHF, tout signe de faiblesse des exportations d\u00e9clencherait probablement une action de la BNS, rendant les positions vendeuses sur le CHF particuli\u00e8rement attrayantes.<\/p>\n\n\n\n