Les strat\u00e8ges d\u2019OCBC ont indiqu\u00e9 que l\u2019USD\/CNH \u00e9volue dans une large fourchette, le fixing de la Banque populaire de Chine (PBoC) agissant comme principal point d\u2019ancrage des mouvements \u00e0 court terme. La paire a touch\u00e9 un creux en milieu de semaine apr\u00e8s qu\u2019une inflation am\u00e9ricaine plus faible a pes\u00e9 sur le dollar US, tandis que des fixings quotidiens plus fermes ont appuy\u00e9 un renforcement graduel du CNH, avant un rebond modeste en fin de semaine. \u00c0 court terme, l\u2019orientation devrait rester dict\u00e9e par le fixing, en parall\u00e8le des tendances plus g\u00e9n\u00e9rales du dollar US.<\/p>\n
Les indications du fixing laissent entendre que les d\u00e9cideurs tol\u00e8rent une appr\u00e9ciation mesur\u00e9e du renminbi plut\u00f4t que de rechercher un mouvement plus brusque. Selon OCBC, la mollesse de la croissance int\u00e9rieure et les attentes d\u2019assouplissement des politiques limiteront les gains du RMB \u00e0 court terme, m\u00eame si le fixing en dicte le rythme. Sur le plan technique, un l\u00e9ger momentum baissier demeure en place sur le graphique quotidien, mais on observe des signes pr\u00e9coces d\u2019att\u00e9nuation de la pression, tandis que le RSI a progress\u00e9.<\/p>\n
Alors que nous abordons les march\u00e9s \u00e0 la fin juillet 2026, nous conseillons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de march\u00e9 en range sur la paire USD\/CNH. La Banque populaire de Chine s\u2019appuie de fa\u00e7on constante sur son taux de r\u00e9f\u00e9rence quotidien pour ancrer la devise, la maintenant \u00e9troitement encadr\u00e9e malgr\u00e9 l\u2019\u00e9volution des pressions mondiales. Les donn\u00e9es r\u00e9centes sur le fixing montrent que la banque centrale maintient r\u00e9guli\u00e8rement le taux m\u00e9dian pr\u00e8s de 7,25, ce qui t\u00e9moigne d\u2019une volont\u00e9 marqu\u00e9e d\u2019\u00e9viter une forte d\u00e9pr\u00e9ciation du yuan tout en plafonnant toute remont\u00e9e importante.<\/p>\n
Cette emprise serr\u00e9e est n\u00e9cessaire, car la reprise \u00e9conomique de la Chine demeure tr\u00e8s in\u00e9gale, les ventes au d\u00e9tail progressant \u00e0 un rythme modeste de moins de 3 %, ce qui maintient vivantes les attentes de baisses des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat locaux. Parall\u00e8lement, des donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines plus faibles ont emp\u00each\u00e9 le dollar US de s\u2019envoler, cr\u00e9ant un exercice d\u2019\u00e9quilibre entre les deux devises. Compte tenu de ces forces qui se compensent, nous estimons que le taux de change USD\/CNH aura de la difficult\u00e9 \u00e0 sortir de son corridor actuel de 7,20 \u00e0 7,32 au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Pour les n\u00e9gociateurs d\u2019options, ce contexte de faible volatilit\u00e9 se pr\u00eate particuli\u00e8rement bien \u00e0 des strat\u00e9gies de collecte de prime, comme les iron condors ou les short strangles. Nous recommandons de vendre des options hors du cours afin de tirer parti de l\u2019\u00e9rosion de la prime, d\u2019autant plus que la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 un mois sur le yuan a gliss\u00e9 vers 4,5 %. Toutefois, nous devons maintenir des seuils de stop-loss serr\u00e9s, car tout changement soudain de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine ou une annonce de relance en Chine pourrait, bri\u00e8vement, mettre \u00e0 l\u2019\u00e9preuve les bornes de cette fourchette.<\/p>\n\n\n\n