Le peso mexicain s\u2019est raffermi face au dollar am\u00e9ricain lundi, l\u2019USD\/MXN reculant de 0,66 % \u00e0 17,43 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 17,55, alors que l\u2019app\u00e9tit pour le risque plus large a soutenu les devises des march\u00e9s \u00e9mergents, m\u00eame si les tensions au Moyen-Orient s\u2019intensifiaient. \u00c0 l\u2019inverse, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) \u00e9tait plus ferme, en hausse de 0,19 % \u00e0 100,94, ce qui souligne un contexte mitig\u00e9 dans la formation des prix sur le march\u00e9 des changes.<\/p>\n\n
Les pr\u00e9visions macro\u00e9conomiques indiquaient un essoufflement de la dynamique \u00e0 moyen terme au Mexique. Un sondage Reuters aupr\u00e8s de 32 \u00e9conomistes situe la croissance du PIB \u00e0 1,1 % en 2026 et \u00e0 1,8 % en 2027, tandis que les attentes d\u2019inflation demeuraient inchang\u00e9es \u00e0 4 % pour 2026 et \u00e0 3,8 % pour 2027. L\u2019incertitude li\u00e9e \u00e0 la politique commerciale s\u2019est aussi accrue apr\u00e8s que Washington s\u2019est oppos\u00e9 \u00e0 une prolongation de 16 ans de l\u2019ACEUM, privil\u00e9giant plut\u00f4t un terme de 10 ans avec des examens annuels. Sur le plan g\u00e9opolitique, les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ont \u00e9chang\u00e9 des frappes durant le week-end, et les Houthis du Y\u00e9men, align\u00e9s sur l\u2019Iran, ont annonc\u00e9 lundi un blocus naval visant l\u2019Arabie saoudite. Sur le plan technique, l\u2019USD\/MXN se n\u00e9gociait \u00e0 17,4295 au-dessus d\u2019un regroupement de moyennes mobiles simples (SMA) pr\u00e8s de 17,3906, avec une r\u00e9sistance mentionn\u00e9e \u00e0 17,5456 et 18,1200, ainsi qu\u2019un RSI \u00e0 48,9000.<\/p>\n\n
La paire USD\/MXN \u00e9volue actuellement juste au-dessus d\u2019un regroupement de soutien cl\u00e9 \u00e0 17,39, ce qui offre une fen\u00eatre serr\u00e9e pour des op\u00e9rations tactiques. Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019utiliser, \u00e0 tr\u00e8s court terme, des strat\u00e9gies d\u2019options de type \u00ab range \u00bb, comme les iron condors, afin de tirer parti de cette consolidation. Cela dit, il faut demeurer pr\u00eats \u00e0 acheter de la volatilit\u00e9 au moyen de straddles acheteurs si le cours sort de fa\u00e7on d\u00e9cisive de la fourchette 17,39\u201317,55.<\/p>\n\n
Sur le plan fondamental, la croissance \u00e9conomique du Mexique ralentit, les \u00e9conomistes projetant une expansion du produit int\u00e9rieur brut de seulement 1,1 % en 2026. Cette croissance an\u00e9mique, combin\u00e9e \u00e0 l\u2019incertitude croissante entourant l\u2019examen de l\u2019accord commercial ACEUM, repr\u00e9sente une menace importante \u00e0 moyen terme pour le peso. Pour se couvrir contre ces frictions commerciales, nous sugg\u00e9rons d\u2019accumuler des options d\u2019achat (calls) USD\/MXN hors du cours (out-of-the-money) arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance au cours des prochains mois.<\/p>\n\n
L\u2019instabilit\u00e9 g\u00e9opolitique au Moyen-Orient s\u2019accentue \u00e9galement, ce qui, historiquement, pousse les investisseurs \u00e0 d\u00e9laisser les actifs des march\u00e9s \u00e9mergents au profit des valeurs refuges. Comme le peso est l\u2019une des monnaies-proxy les plus liquides pour le risque mondial, il encaisse souvent le choc lors de ventes massives soudaines. Nous estimons que l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 court terme sur le peso est une fa\u00e7on judicieuse de prot\u00e9ger les portefeuilles contre des escalades g\u00e9opolitiques impr\u00e9vues dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Enfin, il faut surveiller le r\u00e9tr\u00e9cissement de l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 mesure que la Banque du Mexique continue d\u2019ajuster sa politique mon\u00e9taire \u00e0 la baisse par rapport \u00e0 son sommet historique de 11,25 %. Un \u00e9cart plus faible entre les taux am\u00e9ricains et mexicains affaiblit in\u00e9vitablement la strat\u00e9gie de portage (carry trade), tr\u00e8s populaire, qui soutient le peso depuis des ann\u00e9es. Les intervenants en d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager de conclure des swaps positionn\u00e9s en faveur d\u2019un peso plus faible, \u00e0 mesure que ces avantages de rendement continuent de s\u2019effriter.<\/p>\n\n\n\n