L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 lundi, les tensions au Moyen-Orient ayant accru la demande pour le billet vert, valeur refuge. L\u2019indicateur, qui mesure la devise face \u00e0 un panier de six grandes monnaies, \u00e9voluait autour de 100,95 apr\u00e8s avoir rebondi d\u2019un creux intrajournalier de 100,65. Le mouvement a suivi un avertissement du pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump sur Truth Social et est survenu alors que les \u00c9tats-Unis ont men\u00e9 une neuvi\u00e8me nuit cons\u00e9cutive de frappes contre l\u2019Iran. Par ailleurs, Reuters a rapport\u00e9 que l\u2019Ansar Allah y\u00e9m\u00e9nite, align\u00e9 sur l\u2019Iran, avait d\u00e9clar\u00e9 un blocus naval imm\u00e9diat contre l\u2019Arabie saoudite, ravivant les inqui\u00e9tudes concernant les routes maritimes r\u00e9gionales et les approvisionnements \u00e9nerg\u00e9tiques.<\/p>\n\n
Les efforts diplomatiques se poursuivaient, des m\u00e9diateurs proposant une pause de 10 jours des frappes afin d\u2019examiner la relance de l\u2019accord int\u00e9rimaire \u00c9tats-Unis\u2013Iran, tandis que des responsables des deux camps ont signal\u00e9 une ouverture \u00e0 des n\u00e9gociations. Les march\u00e9s p\u00e9troliers ont \u00e9t\u00e9 chahut\u00e9s au gr\u00e9 des manchettes : le West Texas Intermediate (WTI) se n\u00e9gociait pr\u00e8s de 82 $ apr\u00e8s s\u2019\u00eatre remis de 79,48 $, non loin de son plus haut niveau en plus d\u2019un mois. La hausse du brut a maintenu les risques inflationnistes \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 et soutenu les anticipations d\u2019une politique plus restrictive de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, l\u2019outil FedWatch du CME int\u00e9grant une probabilit\u00e9 de 63 % d\u2019une hausse de taux en septembre. Avec un calendrier de donn\u00e9es am\u00e9ricaines plut\u00f4t l\u00e9ger \u2014 notamment les demandes initiales d\u2019assurance-ch\u00f4mage jeudi et des chiffres pr\u00e9liminaires des PMI de juillet vendredi \u2014 la direction du DXY devait surtout suivre l\u2019\u00e9volution de la situation r\u00e9gionale pendant la p\u00e9riode de silence de la Fed.<\/p>\n\n
Avec un DXY qui gravite autour de 100,95, appuy\u00e9 par l\u2019escalade des tensions au Moyen-Orient, nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une poursuite de la vigueur du dollar. Historiquement, lors de chocs g\u00e9opolitiques soudains, le billet vert s\u2019impose comme une valeur refuge de premier plan, et des conflits similaires ces derni\u00e8res ann\u00e9es ont fait grimper l\u2019indice de 2 % \u00e0 3 % en l\u2019espace d\u2019une quinzaine. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme, hors du cours (out-of-the-money), sur l\u2019USD contre l\u2019euro ou le yen offre une fa\u00e7on \u00e0 risque d\u00e9fini de capter cette prime de valeur refuge.<\/p>\n\n
Les fluctuations rapides du WTI entre 79,48 $ et 82,00 $ montrent que le march\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie est tr\u00e8s sensible \u00e0 des manchettes contradictoires. Pour n\u00e9gocier cette volatilit\u00e9, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies d\u2019options de type straddle ou strangle \u00e0 l\u2019achat sur le p\u00e9trole brut, qui profitent de fortes variations de prix, peu importe la direction finale. Lors de perturbations pass\u00e9es de l\u2019offre \u00e9nerg\u00e9tique, comme les crises de transport maritime en mer Rouge, l\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut de Cboe (OVX) a r\u00e9guli\u00e8rement bondi de plus de 25 %, un sch\u00e9ma qui pourrait se r\u00e9p\u00e9ter si le blocus saoudien se maintient.<\/p>\n\n
Avec l\u2019outil FedWatch du CME qui pointe vers une probabilit\u00e9 de 63 % d\u2019une hausse de taux en septembre, les op\u00e9rateurs en titres \u00e0 revenu fixe devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale potentiellement plus restrictive. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur les contrats \u00e0 terme SOFR (Secured Overnight Financing Rate) ou de vendre \u00e0 d\u00e9couvert des contrats \u00e0 terme sur les bons du Tr\u00e9sor afin de profiter d\u2019une remont\u00e9e des rendements. Des prix du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s devraient vraisemblablement maintenir l\u2019inflation tenace, for\u00e7ant la Fed \u00e0 maintenir les co\u00fbts d\u2019emprunt plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps.<\/p>\n\n
Alors que nous traversons cette semaine la p\u00e9riode de silence de la Fed, des donn\u00e9es \u00e9conomiques comme le PMI de juillet vendredi auront une influence marqu\u00e9e sur la tarification \u00e0 court terme des march\u00e9s. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) VIX \u00e0 tr\u00e8s courte \u00e9ch\u00e9ance pour couvrir des portefeuilles d\u2019actions plus larges contre des corrections soudaines d\u00e9clench\u00e9es par les manchettes. Le fait de garder des tailles de position modestes et d\u2019utiliser des ordres stop serr\u00e9s sur toutes les strat\u00e9gies d\u2019\u00e9carts (spreads) d\u2019options aidera \u00e0 prot\u00e9ger le capital durant cette p\u00e9riode hautement impr\u00e9visible.<\/p>\n\n\n\n