L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) du Canada a ralenti \u00e0 2,8 % sur 12 mois en juin, alors que les prix de l\u2019\u00e9nergie ont effac\u00e9 une partie de leur hausse ant\u00e9rieure. Les pressions plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es sur les prix se sont aussi att\u00e9nu\u00e9es : l\u2019IPC hors aliments et \u00e9nergie est demeur\u00e9 sous la cible, et les mesures de l\u2019inflation fondamentale privil\u00e9gi\u00e9es par la Banque du Canada, l\u2019IPC-tronqu\u00e9 (CPI-trim) et l\u2019IPC-m\u00e9dian (CPI-median), sont toutes deux pass\u00e9es sous 2 %. Les indicateurs de diffusion de l\u2019inflation sont rest\u00e9s contenus, ce qui laisse croire que les hausses ant\u00e9rieures des co\u00fbts des intrants ne se sont pas largement propag\u00e9es \u00e0 l\u2019ensemble du panier de l\u2019IPC.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es concordent avec l\u2019\u00e9valuation de la Banque du Canada selon laquelle l\u2019inflation sous-jacente est pr\u00e8s de la cible, m\u00eame si l\u2019IPC global demeure sensible aux d\u00e9veloppements mondiaux. Dans ce contexte, RBC s\u2019attend \u00e0 ce que la BdC maintienne le taux \u00e0 un jour inchang\u00e9 pour le reste de 2026. Cet article a \u00e9t\u00e9 produit \u00e0 l\u2019aide d\u2019un outil d\u2019intelligence artificielle et r\u00e9vis\u00e9 par un \u00e9diteur.<\/p>\n
Nous croyons que le refroidissement de l\u2019inflation canadienne \u00e0 2,8 % en juin annonce une p\u00e9riode d\u2019accalmie pour la Banque du Canada. Comme les mesures fondamentales telles que l\u2019IPC-tronqu\u00e9 et l\u2019IPC-m\u00e9dian passent sous la cible de 2 %, la banque centrale est tr\u00e8s susceptible de maintenir les taux inchang\u00e9s jusqu\u2019\u00e0 la fin de 2026. Les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient en cons\u00e9quence viser une volatilit\u00e9 plus faible, notamment en vendant des options USD\/CAD \u00e0 court terme afin d\u2019encaisser la prime.<\/p>\n
Cette pause attendue signifie que les contrats \u00e0 terme sur le Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA) font face \u00e0 peu de catalyseurs \u00e0 la hausse comme \u00e0 la baisse. Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que la volatilit\u00e9 implicite des options CAD \u00e0 trois mois a d\u00e9j\u00e0 gliss\u00e9 vers des creux de plusieurs mois, autour de 5,5 %. Nous recommandons de n\u00e9gocier des \u00e9carts calendaires (calendar spreads) sur ces contrats de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat afin de tirer parti des perspectives neutres du march\u00e9.<\/p>\n
Par ailleurs, l\u2019\u00e9cart de rendement actuel entre les obligations d\u2019\u00c9tat am\u00e9ricaines et canadiennes \u00e0 2 ans demeure stable, autour de 65 points de base. Comme la trajectoire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale est moins certaine que celle de la Banque du Canada, nous recommandons d\u2019utiliser des options de vente (puts) sur le CAD afin de se couvrir contre tout regain soudain de force du dollar am\u00e9ricain. Cette approche permet de g\u00e9rer efficacement le risque, tandis que le march\u00e9 canadien demeure dans ce mode d\u2019attente relativement calme.<\/p>\n\n\n\n