Le S&P 500 a recul\u00e9 jeudi et vendredi, les titres technologiques ayant \u00e9t\u00e9 vendus, un mouvement attribu\u00e9 aux doutes quant \u00e0 la capacit\u00e9 de justifier les lourdes d\u00e9penses en intelligence artificielle alors que la concurrence s\u2019intensifie et que les co\u00fbts des services diminuent. Le d\u00e9clencheur imm\u00e9diat a \u00e9t\u00e9 le lancement par Moonshot de son mod\u00e8le Kimi K3, qui serait sup\u00e9rieur aux rivaux am\u00e9ricains, ravivant les souvenirs du d\u00e9but de 2025, lorsque DeepSeek a contribu\u00e9 \u00e0 faire baisser l\u2019indice \u00e9largi.<\/p>\n\n
Les \u00ab Sept magnifiques \u00bb ont \u00e0 peine progress\u00e9 depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e et tirent de l\u2019arri\u00e8re par rapport au S&P 500 et \u00e0 un indice de moyenne pond\u00e9r\u00e9e. Cet indicateur plus large a atteint un sommet record en s\u00e9ance le 16 juillet, ce qui sugg\u00e8re une participation plus \u00e9tendue, tandis que la valeur boursi\u00e8re d\u2019Apple a bri\u00e8vement d\u00e9pass\u00e9 la capitalisation de Nvidia pour reprendre la premi\u00e8re place mondiale. Des capitaux ont aussi \u00e9t\u00e9 retir\u00e9s des fabricants de puces, contribuant \u00e0 une baisse de 20 % de l\u2019indice des semi-conducteurs SOX par rapport \u00e0 ses sommets \u2014 un mouvement d\u00e9crit comme une entr\u00e9e en march\u00e9 baissier. L\u2019attention se tourne maintenant vers les r\u00e9sultats du deuxi\u00e8me trimestre jusqu\u2019au 24 juillet, notamment ceux de General Motors, Alphabet, IBM, Tesla, Intel et Verizon, m\u00eame si le march\u00e9 a largement fait abstraction des tensions au Moyen-Orient, d\u2019un p\u00e9trole plus ferme et d\u2019un ralentissement des prix \u00e0 la consommation et \u00e0 la production; la rotation sectorielle demeure le principal moteur.<\/p>\n\n
Nous observons un virage massif sur les march\u00e9s, alors que les investisseurs d\u00e9laissent les \u00ab Sept magnifiques \u00bb autrefois dominants et les semi-conducteurs, qui ont chut\u00e9 de 20 % et sont entr\u00e9s en march\u00e9 baissier. Pour en tirer parti, nous devrions r\u00e9orienter nos strat\u00e9gies d\u2019options vers l\u2019indice S&P 500 \u00e0 pond\u00e9ration \u00e9gale, qui a inscrit des sommets records le 16 juillet. Le recours \u00e0 des \u00e9carts haussiers \u00e0 l\u2019achat (bull call spreads) sur des FNB \u00e0 pond\u00e9ration \u00e9gale nous permet de capter une progression plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du march\u00e9 tout en \u00e9vitant la vente massive dans la techno.<\/p>\n\n
Avec des rivaux chinois comme le mod\u00e8le Kimi K3 de Moonshot qui remettent en question la domination am\u00e9ricaine en IA \u2014 \u00e0 l\u2019image de DeepSeek au d\u00e9but de 2025 \u2014 les primes des titres technologiques sont particuli\u00e8rement vuln\u00e9rables. Nous devrions acheter des options de vente de protection (protective puts) ou mettre en place des \u00e9carts baissiers \u00e0 la vente (bear call spreads) sur des g\u00e9ants des semi-conducteurs aux valorisations \u00e9lev\u00e9es. Historiquement, lorsque l\u2019indice SOX recule de 20 % par rapport \u00e0 son sommet, l\u2019\u00e9lan baissier tend \u00e0 persister pendant plusieurs semaines.<\/p>\n\n
Les r\u00e9sultats \u00e0 forts enjeux d\u2019Alphabet, Tesla et Intel cette semaine cr\u00e9ent un environnement id\u00e9al pour les investisseurs ax\u00e9s sur la volatilit\u00e9. Nous pouvons acheter des straddles sur ces titres technologiques pr\u00e9cis afin de profiter des importants mouvements de prix attendus d\u2019ici le 24 juillet. La volatilit\u00e9 implicite grimpe, car les investisseurs veulent absolument savoir si les investissements massifs en IA se traduisent r\u00e9ellement par des profits d\u2019entreprise.<\/p>\n\n
Nous devons aussi nous pr\u00e9parer \u00e0 des facteurs macro\u00e9conomiques que le march\u00e9, pour l\u2019instant, choisit largement d\u2019ignorer, comme les tensions au Moyen-Orient et les variations des prix du p\u00e9trole. Si ces pressions n\u00e9glig\u00e9es finissent par entra\u00eener une inflation persistante et des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s, les march\u00e9s boursiers pourraient se retourner abruptement. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat VIX bon march\u00e9, tr\u00e8s hors du cours (out-of-the-money), constitue un moyen judicieux de couvrir nos portefeuilles contre un retour soudain de l\u2019aversion au risque.<\/p>\n\n\n\n