L\u2019USD\/CAD a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 lundi apr\u00e8s que les donn\u00e9es sur l\u2019inflation canadienne de juin se sont r\u00e9v\u00e9l\u00e9es plus faibles que pr\u00e9vu et que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est raffermi dans des march\u00e9s volatils, influenc\u00e9s par les tensions au Moyen-Orient. La paire se n\u00e9gociait pr\u00e8s de 1,4045, en hausse de 0,17 %. L\u2019IPC global a recul\u00e9 de 0,4 % d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre, contre des attentes d\u2019une baisse de 0,2 %, effa\u00e7ant la hausse de 1,0 % de mai et inscrivant la plus forte baisse mensuelle depuis d\u00e9cembre 2024. Sur un an, l\u2019inflation a ralenti \u00e0 2,8 % contre 3,2 %, l\u00e9g\u00e8rement sous la pr\u00e9vision de 2,9 %, tandis que l\u2019IPC de base de la Banque du Canada a augment\u00e9 de 0,1 % apr\u00e8s 0,6 % et que le taux de base annuel a diminu\u00e9 \u00e0 2,1 % contre 2,2 %. La BdC a relev\u00e9 sa pr\u00e9vision d\u2019inflation pour 2026 \u00e0 2,5 % contre 2,3 % et pr\u00e9voit un retour \u00e0 2 % au d\u00e9but de 2027.<\/p>\n\n
Le p\u00e9trole et le dollar ont oscill\u00e9 alors que des messages transmis par des interm\u00e9diaires ont raviv\u00e9 la possibilit\u00e9 de pourparlers, avant qu\u2019un rapport ne fasse \u00e9tat d\u2019un blocus naval houthi imm\u00e9diat contre l\u2019Arabie saoudite. Le WTI s\u2019\u00e9changeait autour de 81,00 $ US, en baisse par rapport \u00e0 84,42 $ US, tandis que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) gravitait pr\u00e8s de 100,90 apr\u00e8s un creux intrajournalier de 100,65, ce qui a maintenu la pression sur le dollar canadien, sensible aux mati\u00e8res premi\u00e8res. La BdC fixe sa politique \u00e0 huit r\u00e9unions pr\u00e9vues par ann\u00e9e, visant une inflation de 1 \u00e0 3 %, et peut recourir \u00e0 l\u2019assouplissement quantitatif (AQ) ou au resserrement quantitatif (RQ) en compl\u00e9ment des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. L\u2019AQ a \u00e9t\u00e9 utilis\u00e9 en 2009-2011 durant la Grande crise financi\u00e8re, tandis que le RQ consiste \u00e0 mettre fin aux achats et au r\u00e9investissement des obligations arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance.<\/p>\n\n
Nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en vue d\u2019un USD\/CAD plus \u00e9lev\u00e9 au cours des prochaines semaines, alors que l\u2019inflation canadienne ralentit plus vite que pr\u00e9vu. Avec l\u2019inflation globale qui recule \u00e0 2,8 % et l\u2019IPC de base \u00e0 2,1 %, la pression mon\u00e9taire s\u2019accentue sur le dollar canadien. Nous recommandons de recourir \u00e0 des options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme sur l\u2019USD\/CAD afin de capter ce momentum haussier, alors que la paire met \u00e0 l\u2019\u00e9preuve des niveaux de r\u00e9sistance cl\u00e9s.<\/p>\n\n
L\u2019escalade du conflit au Moyen-Orient, mise en \u00e9vidence par le r\u00e9cent blocus naval houthi contre l\u2019Arabie saoudite, injecte une forte volatilit\u00e9 dans les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie. M\u00eame si le brut West Texas Intermediate a gliss\u00e9 \u00e0 81,00 $ US, des perturbations soudaines de l\u2019offre pourraient facilement propulser le p\u00e9trole de nouveau vers son r\u00e9cent sommet de 84,42 $ US. Pour se couvrir contre ces mouvements impr\u00e9visibles, nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies d\u2019options de type straddle afin de tirer profit de mouvements marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre.<\/p>\n\n
Historiquement, lorsque l\u2019\u00e9cart de rendement entre les obligations d\u2019\u00c9tat am\u00e9ricaines et canadiennes s\u2019\u00e9largit, l\u2019USD\/CAD tend \u00e0 franchir des r\u00e9sistances cl\u00e9s, \u00e0 l\u2019image des configurations observ\u00e9es lors des inflexions mon\u00e9taires de la fin de 2024. La remont\u00e9e de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain \u00e0 100,90 signale une demande robuste de valeur refuge, ce qui devrait continuer de soutenir le billet vert. Nous conseillons aux op\u00e9rateurs de mettre en place des \u00e9carts haussiers \u00e0 base d\u2019options d\u2019achat (bull call spreads) afin de limiter le co\u00fbt de la prime tout en visant un potentiel de hausse additionnel sur la paire.<\/p>\n\n\n\n