Le rapport australien sur la population active de juin devrait montrer une hausse de l\u2019emploi de 15 000, en baisse par rapport \u00e0 40 300 en mai, tandis que le taux de ch\u00f4mage devrait se maintenir \u00e0 4,4 % pour un deuxi\u00e8me mois. Ce niveau serait sup\u00e9rieur \u00e0 la projection de juin de la Reserve Bank of Australia (RBA), \u00e0 4,2 %, ce qui maintient l\u2019attention sur la question de savoir si les conditions du march\u00e9 du travail se d\u00e9tendent par rapport aux hypoth\u00e8ses de la banque centrale.<\/p>\n\n
La tarification des taux laisse encore une marge pour un resserrement additionnel. Les contrats \u00e0 terme sur le taux au jour le jour (cash rate) impliquent une probabilit\u00e9 de 60 % d\u2019une hausse suppl\u00e9mentaire de 25 pdb d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, ce qui porterait le taux directeur \u00e0 4,60 % contre 4,35 %. En toile de fond, la RBA s\u2019attend \u00e0 ce que la croissance r\u00e9elle du PIB demeure sous son potentiel au cours des deux prochaines ann\u00e9es, et estime que le taux au jour le jour actuel se situe pr\u00e8s de la borne sup\u00e9rieure des estimations centrales nominales, selon les mod\u00e8les, du taux neutre. Des conditions qui seraient compatibles avec une pause prolong\u00e9e et un vent de face pour le dollar australien (AUD).<\/p>\n\n
Alors que nous dig\u00e9rons les derni\u00e8res donn\u00e9es australiennes sur l\u2019emploi, nous croyons que les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un dollar australien (AUD) plus faible dans les prochaines semaines. Le rapport sur l\u2019emploi de juin fait \u00e9tat d\u2019un gain modeste de seulement 15 000 emplois, tandis que le ch\u00f4mage demeure stable \u00e0 4,4 %. Ce refroidissement du march\u00e9 du travail appuie notre opinion selon laquelle la Reserve Bank of Australia (RBA) maintiendra les taux inchang\u00e9s \u00e0 4,35 % plut\u00f4t que d\u2019aller de l\u2019avant avec une nouvelle hausse.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019heure actuelle, les contrats \u00e0 terme sur le cash rate int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 60 % d\u2019une derni\u00e8re hausse de 25 points de base, \u00e0 4,60 % d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Nous jugeons cette probabilit\u00e9 sur\u00e9valu\u00e9e, d\u2019autant plus que la croissance annuelle du PIB de l\u2019Australie est rest\u00e9e sous son potentiel historique d\u2019environ 2,5 %. Les traders peuvent tirer parti de ce d\u00e9calage en vendant \u00e0 d\u00e9couvert l\u2019AUD\/USD ou en achetant des contrats \u00e0 terme sur obligations australiennes, en anticipant une baisse des rendements \u00e0 mesure que les attentes de hausses s\u2019estompent.<\/p>\n\n
Historiquement, lorsque le cash rate de la RBA se situe au sommet de sa fourchette estim\u00e9e de taux neutre nominal \u2014 que les \u00e9conomistes \u00e9valuent actuellement \u00e0 une borne sup\u00e9rieure proche de 4,35 % \u2014 la politique mon\u00e9taire exerce un frein marqu\u00e9 sur l\u2019expansion \u00e9conomique. Les r\u00e9centes donn\u00e9es sur les ventes au d\u00e9tail et la faiblesse des indices de confiance des consommateurs confirment davantage que les co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s sont suffisamment restrictifs. Nous nous attendons \u00e0 ce que le march\u00e9 retranche rapidement la derni\u00e8re hausse de taux, ce qui devrait tirer l\u2019AUD vers ses niveaux de soutien pr\u00e8s de 0,6500 face au dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n
Pour en profiter, nous recommandons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies d\u2019options, comme l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019AUD\/USD, afin de limiter le risque tout en captant l\u2019\u00e9lan baissier. Vendre l\u2019AUD contre des devises de mati\u00e8res premi\u00e8res plus solides offre aussi une strat\u00e9gie de valeur relative int\u00e9ressante. En se positionnant en vue d\u2019une pause prolong\u00e9e de la RBA, on peut prendre une longueur d\u2019avance avant que la prochaine r\u00e9union de la banque centrale n\u2019impose une nouvelle r\u00e9\u00e9valuation par le march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n