L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) global au Canada a augment\u00e9 de 2,8 % sur un an en juin, en baisse par rapport \u00e0 3,2 % en mai et sous les attentes du march\u00e9. Les prix ont recul\u00e9 de 0,4 % sur le mois, tandis que la mesure d\u00e9saisonnalis\u00e9e a diminu\u00e9 de 0,1 %. La mesure de base privil\u00e9gi\u00e9e par la Banque du Canada, qui exclut les composantes volatiles comme l\u2019alimentation et l\u2019\u00e9nergie, a progress\u00e9 de 2,1 % sur un an et a augment\u00e9 de 0,1 % par rapport \u00e0 mai.<\/p>\n
Parmi les autres indicateurs de la Banque du Canada, l\u2019IPC commun a ralenti \u00e0 2,6 % contre 2,7 %, l\u2019IPC tronqu\u00e9 a fl\u00e9chi \u00e0 1,8 % contre 2,0 % et l\u2019IPC m\u00e9dian a diminu\u00e9 \u00e0 1,9 % contre 2,1 %. Le communiqu\u00e9 attribue l\u2019adoucissement de l\u2019IPC global au fait que les prix de l\u2019essence ont augment\u00e9 \u00e0 un rythme annuel plus lent, et pr\u00e9cise que l\u2019IPC excluant l\u2019essence s\u2019est maintenu \u00e0 2,2 % sur un an. Sur les march\u00e9s, le dollar canadien s\u2019est affaibli, ramenant l\u2019USD\/CAD vers la zone de 1,4050 apr\u00e8s avoir retrac\u00e9 une partie de son recul du d\u00e9but du mois.<\/p>\n
On observe un refroidissement net de l\u2019inflation au Canada, l\u2019IPC de juin reculant \u00e0 2,8 % contre 3,2 % en mai. Cette tendance baissi\u00e8re, d\u2019autant plus que l\u2019inflation de base se situe pr\u00e8s de la cible de la Banque du Canada \u00e0 2,1 %, laisse entendre que les d\u00e9cideurs disposent d\u2019une marge importante pour abaisser les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Dans ce contexte, nous nous attendons \u00e0 ce que la banque centrale penche vers d\u2019autres baisses de taux au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Pour en tirer parti, nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des options d\u2019achat (calls) longues sur l\u2019USD\/CAD. La paire a r\u00e9cemment rebondi vers 1,4050, et la faiblesse du dollar canadien devrait persister \u00e0 mesure que les attentes de baisses de taux se renforcent. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur le CAD arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance dans les 30 \u00e0 60 prochains jours constitue une mani\u00e8re strat\u00e9gique de capter cet \u00e9lan haussier.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de surveiller de pr\u00e8s les d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme au Canada (STIR), notamment les contrats \u00e0 terme li\u00e9s au Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA). Historiquement, lorsque l\u2019inflation globale passe sous 3 % et que les mesures de base reculent, les d\u00e9riv\u00e9s de titres \u00e0 revenu fixe montent en fl\u00e8che \u00e0 mesure que les rendements chutent. Se positionner pour des rendements plus faibles en prenant des positions acheteuses sur ces contrats \u00e0 terme de taux pourrait g\u00e9n\u00e9rer de bons r\u00e9sultats, alors que le march\u00e9 int\u00e8gre une banque centrale plus accommodante.<\/p>\n
Par ailleurs, le ralentissement de l\u2019inflation et la baisse des rendements rendent les options sur l\u2019or attrayantes pour les prochaines semaines. Nous croyons que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019or est une d\u00e9cision judicieuse en ce moment, puisque la diminution du co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 soutient traditionnellement le m\u00e9tal pr\u00e9cieux lors des cycles d\u2019assouplissement. Historiquement, l\u2019or a affich\u00e9 une performance remarquable lorsque les banques centrales mondiales amorcent une transition vers des baisses de taux.<\/p>\n\n\n\n