L\u2019IPC global (titre) de la Nouvelle-Z\u00e9lande au T2 est attendu \u00e0 1,4 % t\/t, contre la projection de 1,6 % de la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ), apr\u00e8s 0,9 % au T1. Sur une base annuelle, l\u2019IPC est vu \u00e0 4,0 % a\/a, comparativement \u00e0 la pr\u00e9vision de 4,2 % de la RBNZ, en hausse par rapport \u00e0 3,1 % au T1. Alors que l\u2019inflation demeure au-dessus de la cible et que les attentes de croissance int\u00e9rieure se raffermissent, le contexte pointe vers un resserrement mon\u00e9taire suppl\u00e9mentaire au-del\u00e0 du mouvement de politique de juillet.<\/p>\n
Le prix implicite du march\u00e9 dans les swaps sugg\u00e8re 50 pb de hausses d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e et 100 pb de resserrement au cours des 12 prochains mois, ce qui porterait le taux directeur (Official Cash Rate, OCR) \u00e0 3,50 %. Ce niveau placerait le taux de politique mon\u00e9taire pr\u00e8s du haut de la fourchette neutre estim\u00e9e par la RBNZ, de 2,20 % \u00e0 4,10 %. \u00c0 sa r\u00e9union du 8 juillet, la RBNZ a relev\u00e9 l\u2019OCR de 25 pb \u00e0 2,50 %, sa premi\u00e8re hausse en trois ans, et a indiqu\u00e9 que d\u2019autres rel\u00e8vements \u00e9taient probables lors des prochaines r\u00e9unions.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019approche de la fin juillet 2026, nous voyons de solides raisons de se positionner pour un dollar n\u00e9o-z\u00e9landais plus fort dans les prochaines semaines. Les donn\u00e9es \u00e9conomiques r\u00e9centes indiquent que l\u2019inflation en Nouvelle-Z\u00e9lande demeure tenace, incitant la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ) \u00e0 conserver un ton hawkish. Comme la progression de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) continue d\u2019\u00e9voluer au-dessus de la fourchette cible de la banque centrale, d\u2019autres hausses de taux sont hautement probables.<\/p>\n
Pour \u00e9tayer cette lecture, nous examinons la tarification actuelle du march\u00e9 des swaps, qui int\u00e8gre un resserrement important sur l\u2019horizon des douze prochains mois. Historiquement, lorsque la RBNZ s\u2019engage dans un cycle de rel\u00e8vement agressif, le NZD a tendance \u00e0 surperformer ses pairs, surtout face aux devises dont les banques centrales marquent une pause. Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, cet environnement cr\u00e9e une occasion de choix d\u2019acheter des options d\u2019achat (call) sur le NZD ou d\u2019\u00e9tablir des positions longues sur le NZD\/USD.<\/p>\n
Nous recommandons aussi de surveiller les contrats \u00e0 terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme, car toute surprise haussi\u00e8re du c\u00f4t\u00e9 de la croissance int\u00e9rieure fera rapidement grimper les rendements. La volatilit\u00e9 devrait augmenter \u00e0 l\u2019approche des prochaines r\u00e9unions de politique mon\u00e9taire, ce qui rend des montages d\u2019options structur\u00e9s comme les \u00e9carts haussiers de calls (bull call spreads) particuli\u00e8rement attrayants. En misant sur ces strat\u00e9gies d\u00e8s maintenant, nous pouvons profiter de l\u2019\u00e9lan haussier du dollar kiwi tout en limitant notre risque de baisse.<\/p>\n\n\n\n