La roupie indienne s\u2019\u00e9changeait l\u00e9g\u00e8rement en baisse face au dollar am\u00e9ricain en fin de s\u00e9ance lundi, l\u2019USD\/INR se maintenant pr\u00e8s de 96,46, alors que des sorties persistantes de capitaux \u00e9trangers continuaient de peser sur la devise. La paire a eu du mal \u00e0 se redresser malgr\u00e9 l\u2019accalmie des prix domestiques du p\u00e9trole apr\u00e8s un pic en d\u00e9but de s\u00e9ance : le contrat de brut MCX arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance le 20 juillet \u00e9tait stable autour de 7 950 Rs apr\u00e8s avoir ouvert en hausse de 2,6 % pr\u00e8s de 8 150 Rs, son plus haut niveau en plus d\u2019un mois. L\u2019attention du march\u00e9 est demeur\u00e9e port\u00e9e sur le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, qui assure pr\u00e8s d\u2019un cinqui\u00e8me de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial, apr\u00e8s des informations faisant \u00e9tat d\u2019attaques contre deux p\u00e9troliers et des inqui\u00e9tudes persistantes quant aux risques pour le transport maritime.<\/p>\n
Les investisseurs institutionnels \u00e9trangers ont prolong\u00e9 leur s\u00e9rie de ventes pour une cinqui\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive, apr\u00e8s avoir c\u00e9d\u00e9 9 119,76 crores de roupies sur l\u2019ensemble des s\u00e9ances de la semaine derni\u00e8re. Aux \u00c9tats-Unis, l\u2019indice du dollar a recul\u00e9 vers 100,70 \u00e0 mesure que les anticipations de taux se raffermissaient; l\u2019outil CME FedWatch \u00e9valuait \u00e0 85,6 % la probabilit\u00e9 que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintienne ses taux en juillet, contre 65,8 % la semaine pr\u00e9c\u00e9dente apr\u00e8s un IPC de juin plus mod\u00e9r\u00e9. Sur le plan technique, l\u2019USD\/INR gravitait autour de 96,44, au-dessus de l\u2019EMA \u00e0 20 jours de 95,66, tandis que le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 64,31 et que la prochaine r\u00e9f\u00e9rence haussi\u00e8re \u00e9tait le sommet record de 97,10.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une poursuite de la vigueur de la paire USD\/INR en achetant des options d\u2019achat (calls) ou en mettant en place des \u00e9carts haussiers (bull call spreads). Le taux de change se maintient solidement au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle \u00e0 20 jours de 95,66 et semble en position de tester le niveau de 97,10 au cours des prochaines semaines. Cet \u00e9lan haussier est appuy\u00e9 techniquement par un RSI quotidien de 64,31, ce qui laisse penser qu\u2019il reste de la marge pour une appr\u00e9ciation du dollar avant d\u2019entrer en zone de surachat.<\/p>\n
Comme les investisseurs institutionnels \u00e9trangers ont vendu pour 9 119,76 crores de roupies la semaine derni\u00e8re, nous conseillons de couvrir les portefeuilles d\u2019actions au moyen d\u2019options de vente (puts) sur le Nifty. Historiquement, les importantes fuites de capitaux \u2014 comme le retrait record de 94 000 crores de roupies des actions indiennes en octobre 2024 \u2014 sont fortement corr\u00e9l\u00e9es aux replis des march\u00e9s domestiques et \u00e0 la d\u00e9pr\u00e9ciation de la roupie. L\u2019achat de puts de protection d\u00e8s maintenant aidera \u00e0 se pr\u00e9munir contre une baisse suppl\u00e9mentaire alors que les fonds mondiaux continuent de r\u00e9duire leur exposition aux march\u00e9s \u00e9mergents.<\/p>\n
Sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie, nous sugg\u00e9rons de n\u00e9gocier les contrats de brut MCX avec des strat\u00e9gies d\u2019options en fourchette, comme les condors de fer (iron condors). Bien que les frictions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient aient bri\u00e8vement fait grimper les prix du p\u00e9trole de 2,6 % \u00e0 8 150 Rs, les efforts diplomatiques en faveur d\u2019un cessez-le-feu ont rapidement ramen\u00e9 les cours vers 7 950 Rs. Le recours \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options neutres permettra de tirer parti d\u2019une volatilit\u00e9 implicite \u00e9lev\u00e9e sans prendre de risques directionnels inutiles.<\/p>\n
Enfin, nous devrions nous pr\u00e9parer \u00e0 la r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de la semaine prochaine en r\u00e9duisant l\u2019exposition aux paires de devises volatiles. M\u00eame s\u2019il existe une probabilit\u00e9 de 85,6 % que la Fed laisse les taux inchang\u00e9s, toute surprise dans ses indications prospectives pourrait fortement influencer l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain, qui se situe actuellement \u00e0 100,70. Fixer des ordres stop-loss serr\u00e9s sur les positions longues USD\/INR en cours permettra de prot\u00e9ger les gains avant l\u2019annonce.<\/p>\n\n\n\n