Le dollar canadien se maintient pr\u00e8s de sommets d\u2019un mois face au dollar am\u00e9ricain, le USD\/CAD consolidant autour de 1,4000 apr\u00e8s un recul d\u2019environ 1,25 % au cours des deux derni\u00e8res semaines. L\u2019attention se tourne maintenant vers la publication de l\u2019IPC au Canada : l\u2019inflation de juin devrait ralentir \u00e0 2,9 % sur un an, contre 3,2 % en mai, tandis que la mesure mensuelle est attendue en baisse de 0,2 % apr\u00e8s une hausse de 1 % pr\u00e9c\u00e9demment. Un IPC plus faible r\u00e9duirait la pression sur la Banque du Canada pour resserrer sa politique, m\u00eame si ces donn\u00e9es pr\u00e9c\u00e8dent une flamb\u00e9e de 20 % des prix du p\u00e9trole en juillet, ce qui pourrait temp\u00e9rer la r\u00e9action du march\u00e9.<\/p>\n
La progression du p\u00e9trole a soutenu le huard, puisque le brut est la principale exportation du Canada et que les prix ont bondi de plus de 20 % depuis la reprise des hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, T\u00e9h\u00e9ran ayant de nouveau bloqu\u00e9 le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Parall\u00e8lement, le dollar am\u00e9ricain s\u2019est affaibli apr\u00e8s des chiffres plus doux des prix \u00e0 la consommation et \u00e0 la production aux \u00c9tats-Unis. Les anticipations de march\u00e9 pour une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en juillet sont tomb\u00e9es \u00e0 12 %, contre pr\u00e8s de 42 % une semaine plus t\u00f4t, et la probabilit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement en septembre a recul\u00e9 \u00e0 57 %, contre environ 75 %, selon l\u2019outil CME FedWatch.<\/p>\n
Nous voyons une occasion de choix pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de tirer parti de la consolidation actuelle de la paire USD\/CAD pr\u00e8s du niveau cl\u00e9 de 1,4000. \u00c9tant donn\u00e9 que le dollar canadien s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9 de 1,25 % au cours des deux derni\u00e8res semaines, nous recommandons d\u2019acheter des straddles USD\/CAD \u00e0 court terme afin de profiter de la volatilit\u00e9 \u00e0 venir autour de l\u2019IPC. Cette strat\u00e9gie permet de b\u00e9n\u00e9ficier de mouvements brusques dans un sens comme dans l\u2019autre, d\u2019autant plus que l\u2019inflation de juin devrait reculer \u00e0 2,9 %, contre 3,2 %.<\/p>\n
L\u2019envol\u00e9e de 20 % des prix du p\u00e9trole, aliment\u00e9e par le blocage du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, procure un solide filet de s\u00e9curit\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9conomie canadienne. Historiquement, une hausse soutenue de 10 % des prix du p\u00e9trole brut est corr\u00e9l\u00e9e \u00e0 une appr\u00e9ciation de 1,5 % du dollar canadien au cours des semaines suivantes. Pour en tirer parti, nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de conserver des positions longues sur les contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole brut ou d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) hors du cours.<\/p>\n
Alors que l\u2019outil CME FedWatch indique une chute marqu\u00e9e des attentes de hausse des taux am\u00e9ricains en juillet \u00e0 seulement 12 %, nous anticipons un \u00e9largissement de la divergence entre la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et la Banque du Canada. Nous conseillons de n\u00e9gocier des contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme afin de se positionner pour une pause des hausses de taux aux \u00c9tats-Unis. Le repli de l\u2019IPC canadien signifie aussi que nous pouvons examiner les swaps au jour le jour (OIS), qui int\u00e8grent une posture plus accommodante de la Banque du Canada dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n