La paire GBP\/USD \u00e9voluait peu pr\u00e8s de 1,3450 en d\u00e9but de s\u00e9ance asiatique lundi, alors que les march\u00e9s \u00e9valuent les tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran \u00e0 la suite d\u2019informations indiquant qu\u2019un troisi\u00e8me militaire am\u00e9ricain a \u00e9t\u00e9 tu\u00e9 au cours des deux derniers jours. Dans le nord de l\u2019Irak, un soldat am\u00e9ricain est d\u00e9c\u00e9d\u00e9 lors d\u2019une d\u00e9tonation contr\u00f4l\u00e9e d\u2019un drone iranien abattu, tandis que le Commandement central des \u00c9tats-Unis (CENTCOM) a indiqu\u00e9 que des restes non identifi\u00e9s avaient \u00e9t\u00e9 retrouv\u00e9s en Jordanie apr\u00e8s une autre attaque iranienne qui a fait deux morts et un disparu parmi les troupes am\u00e9ricaines, selon Bloomberg. Le rapport sur l\u2019emploi au Royaume-Uni, attendu mardi, est \u00e9galement au centre de l\u2019attention.<\/p>\n\n
Le conflit s\u2019est \u00e9tendu des sites militaires aux ponts, aux services publics et aux installations portuaires, alimentant les craintes d\u2019un affrontement prolong\u00e9 au Moyen-Orient qui pourrait peser sur les devises sensibles au risque, comme la livre sterling face au dollar. Parall\u00e8lement, une inflation plus faible c\u00f4t\u00e9 consommateurs et producteurs aux \u00c9tats-Unis a att\u00e9nu\u00e9 les attentes d\u2019un resserrement plus marqu\u00e9 de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale : l\u2019outil CME FedWatch situe \u00e0 14 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux en juillet, contre 25 % la semaine derni\u00e8re, et les march\u00e9s int\u00e8grent 30 pdb de hausses d\u2019ici d\u00e9cembre. Sur le plan politique au Royaume-Uni, Andy Burnham a \u00e9t\u00e9 \u00e9lu chef du Parti travailliste au pouvoir vendredi, le pla\u00e7ant en position de devenir le 59e premier ministre du pays apr\u00e8s la d\u00e9mission de Sir Keir Starmer, sur fond de recul dans les sondages et de d\u00e9faites aux \u00e9lections locales.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur la paire GBP\/USD, qui gravite actuellement autour du niveau quasi inchang\u00e9 de 1,3450. Compte tenu de l\u2019escalade du conflit au Moyen-Orient, nous devrions envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) USD \u00e0 court terme comme couverture contre un basculement soudain en mode \u00ab risk-off \u00bb. Les donn\u00e9es historiques montrent que des flamb\u00e9es g\u00e9opolitiques similaires dans la r\u00e9gion tendent \u00e0 faire progresser l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain de 1,5 % \u00e0 2 % en quelques jours, \u00e0 mesure que les flux vers les valeurs refuges s\u2019acc\u00e9l\u00e8rent.<\/p>\n\n
Alors que les tensions \u00c9tats-Unis\u2013Iran s\u2019intensifient apr\u00e8s de r\u00e9centes pertes militaires, nous nous attendons \u00e0 ce que les dommages aux infrastructures p\u00e8sent fortement sur les devises sensibles au risque, comme la livre sterling. Les op\u00e9rateurs devraient envisager d\u2019utiliser des \u00e9carts baissiers \u00e0 base de puts (bear put spreads) sur GBP\/USD afin de capter un potentiel de baisse tout en limitant le co\u00fbt de la prime. Cette strat\u00e9gie prot\u00e8ge nos portefeuilles si le conflit s\u2019\u00e9tend davantage, ce qui, historiquement, fait grimper l\u2019indice de volatilit\u00e9 CBOE (VIX) d\u2019environ 15 % en moyenne lors de chocs g\u00e9opolitiques.<\/p>\n\n
Nous devons aussi surveiller de pr\u00e8s le rapport sur l\u2019emploi au Royaume-Uni mardi, d\u2019autant plus que la croissance moyenne des salaires au pays est demeur\u00e9e tenace pr\u00e8s de 4,5 % au cours des derniers trimestres. Un rapport sur l\u2019emploi plus fort que pr\u00e9vu pourrait d\u00e9clencher une br\u00e8ve remont\u00e9e de la GBP, offrant un excellent point d\u2019entr\u00e9e pour vendre la paire \u00e0 des niveaux plus \u00e9lev\u00e9s. Nous sugg\u00e9rons de placer des ordres stop-loss serr\u00e9s autour de 1,3520 afin de g\u00e9rer les risques avant cette publication \u00e9conomique \u00e0 fort impact.<\/p>\n\n
La baisse de la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ce mois-ci, retomb\u00e9e \u00e0 14 % contre 25 % la semaine derni\u00e8re selon l\u2019outil CME FedWatch, laisse croire que le potentiel haussier du USD pourrait \u00eatre limit\u00e9 \u00e0 tr\u00e8s court terme. Pour tirer parti de ce comportement en fourchette avant l\u2019\u00e9mergence de la prochaine tendance majeure, nous pouvons mettre en place des condors de fer (iron condors) afin de profiter de l\u2019\u00e9rosion de la prime des options. Cela nous permet de capitaliser sur l\u2019ind\u00e9cision du march\u00e9, alors que les op\u00e9rateurs n\u2019int\u00e8grent que 30 points de base de resserrement total d\u2019ici d\u00e9cembre.<\/p>\n\n
Enfin, nous devons int\u00e9grer le virage politique au Royaume-Uni alors qu\u2019Andy Burnham prend les r\u00eanes comme premier ministre \u00e0 la suite de la d\u00e9mission de Keir Starmer. Si les transitions de leadership introduisent souvent une incertitude sur les politiques, l\u2019historique de la livre montre que de nouvelles administrations britanniques peuvent temporairement stabiliser la devise lorsqu\u2019elles proposent des plans budg\u00e9taires clairs. Nous devrions surveiller les rendements des gilts britanniques pour d\u00e9tecter tout signe d\u2019une prime qui s\u2019int\u00e8gre \u00e0 la livre au cours de ses premi\u00e8res semaines au pouvoir.<\/p>\n\n\n\n