L\u2019or a gliss\u00e9 vers les 4 000 $ en d\u00e9but de s\u00e9ance asiatique lundi, prolongeant une phase de n\u00e9gociation autour de ce seuil psychologique apr\u00e8s une chute de 14 % au deuxi\u00e8me trimestre, sa plus faible performance trimestrielle depuis 2013. L\u2019escalade des hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran a fait grimper les prix du p\u00e9trole, ravivant les craintes d\u2019inflation et renfor\u00e7ant les attentes voulant que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains demeurent plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps, ce qui r\u00e9duit l\u2019attrait d\u2019un actif sans rendement comme l\u2019or. M\u00eame si l\u2019inflation \u00e0 la consommation et \u00e0 la production aux \u00c9tats-Unis s\u2019est mod\u00e9r\u00e9e, les pressions li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9nergie maintiennent les march\u00e9s sur leurs gardes.<\/p>\n
Les anticipations de taux se sont ajust\u00e9es en cons\u00e9quence, et les investisseurs \u00e9valuent maintenant \u00e0 61,4 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre, selon l\u2019outil FedWatch du CME. Les \u00c9tats-Unis ont men\u00e9 une neuvi\u00e8me nuit de frappes contre l\u2019Iran, tandis que des responsables iraniens ont affirm\u00e9 qu\u2019un cessez-le-feu avec Washington a, dans les faits, \u00e9t\u00e9 abandonn\u00e9. Des sir\u00e8nes d\u2019alerte a\u00e9rienne ont \u00e9t\u00e9 signal\u00e9es \u00e0 travers Bahre\u00efn apr\u00e8s que l\u2019Iran a lanc\u00e9 des missiles balistiques et des drones d\u2019attaque \u00e0 sens unique contre des sites \u00e0 Bahre\u00efn, en Jordanie, au Kowe\u00eft et en Irak, augmentant le risque de nouvelles perturbations des flux \u00e9nerg\u00e9tiques \u00e0 travers cette voie maritime \u00e9troite.<\/p>\n
Nous surveillons l\u2019or qui peine pr\u00e8s de la barre des 4 000 $, alors que la mont\u00e9e des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran pousse les prix de l\u2019\u00e9nergie \u00e0 la hausse et ravive les craintes d\u2019inflation. Comme l\u2019outil FedWatch du CME int\u00e8gre d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 61,4 % d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre, la pression sur les actifs sans rendement s\u2019accentue. Les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite de la pression baissi\u00e8re sur le m\u00e9tal jaune au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Nous recommandons aux investisseurs de se concentrer sur l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 court terme sur XAU\/USD afin de tirer profit de cet \u00e9lan baissier. Les tendances historiques montrent que lorsque l\u2019or perd son appui en p\u00e9riode de taux \u00e9lev\u00e9s, les niveaux de soutien peuvent c\u00e9der rapidement. Viser le prochain niveau de soutien cl\u00e9 pr\u00e8s de 3 800 $ au moyen de strat\u00e9gies d\u2019\u00e9carts baissiers (bear put spreads) permettra de g\u00e9rer le risque tout en captant ce mouvement de repli.<\/p>\n
Comme l\u2019escalade du conflit au Moyen-Orient maintiendra une volatilit\u00e9 de march\u00e9 extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9e, nous devons aussi nous prot\u00e9ger contre des pointes de prix soudaines. Le recours \u00e0 des straddles acheteurs (long straddles) permet de profiter de fortes variations de prix dans un sens comme dans l\u2019autre au gr\u00e9 des manchettes g\u00e9opolitiques. Cette approche est particuli\u00e8rement efficace lorsque la volatilit\u00e9 implicite augmente en p\u00e9riode de conflit militaire.<\/p>\n
Nous devrions aussi nous tourner vers les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie pour couvrir nos positions, puisque l\u2019abandon du cessez-le-feu menace les exp\u00e9ditions de p\u00e9trole. Historiquement, une hausse soudaine des prix du p\u00e9trole se r\u00e9percute rapidement dans les donn\u00e9es d\u2019inflation mondiales, ce qui renforce l\u2019argument en faveur de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le brut peut compenser des pertes potentielles sur nos transactions d\u2019or si les prix de l\u2019\u00e9nergie grimpent davantage.<\/p>\n\n\n\n