L\u2019indice des prix immobiliers Rightmove au Royaume-Uni a recul\u00e9 de 1 % sur un mois en juillet, apr\u00e8s une baisse de 0,6 % \u00e0 la lecture pr\u00e9c\u00e9dente. Ce mouvement signale une acc\u00e9l\u00e9ration du repli des prix affich\u00e9s au d\u00e9but de la p\u00e9riode estivale.<\/p>\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es montrent une contraction mensuelle plus marqu\u00e9e et prolongent la tendance n\u00e9gative observ\u00e9e lors de la publication pr\u00e9c\u00e9dente. La mesure de Rightmove est \u00e9troitement suivie pour d\u00e9tecter les changements \u00e0 court terme des conditions du march\u00e9 immobilier britannique et du comportement de fixation des prix par les vendeurs.<\/p>\n
Nous interpr\u00e9tons cette baisse plus prononc\u00e9e de -1 % de l\u2019indice Rightmove comme un signe clair que le march\u00e9 immobilier britannique se refroidit plus vite que pr\u00e9vu cet \u00e9t\u00e9. Bien que juillet entra\u00eene traditionnellement un repli saisonnier, les acheteurs se concentrant sur les vacances, cette baisse est nettement plus forte que la moyenne historique de juillet, qui est d\u2019environ -0,5 %. Ce recul abrupt laisse entendre que des taux hypoth\u00e9caires encore \u00e9lev\u00e9s continuent de comprimer l\u2019accessibilit\u00e9 pour les acheteurs, for\u00e7ant les vendeurs \u00e0 consentir des rabais importants sur leurs propri\u00e9t\u00e9s.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de change, nous nous attendons \u00e0 ce que cette faiblesse du logement p\u00e8se sur la livre sterling (GBP\/USD) au cours des prochaines semaines. Un secteur immobilier en refroidissement renforce l\u2019argument en faveur d\u2019un assouplissement mon\u00e9taire plus marqu\u00e9 de la Banque d\u2019Angleterre lors de ses prochaines r\u00e9unions \u00e0 l\u2019automne. Nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur la GBP ou la mise en place de positions courtes sur la GBP contre le dollar am\u00e9ricain afin de capter cet \u00e9lan baissier.<\/p>\n
Nous voyons aussi une occasion int\u00e9ressante de vendre \u00e0 d\u00e9couvert les actions des constructeurs r\u00e9sidentiels britanniques via des contrats sur diff\u00e9rence (CFD) ou des options de vente. De grands promoteurs comme Taylor Wimpey et Barratt Redrow sont tr\u00e8s sensibles aux variations des prix des maisons et subissent une pression imm\u00e9diate sur les marges \u00e0 la suite de ce glissement de -1 %. Historiquement, des replis soutenus de l\u2019indice Rightmove m\u00e8nent \u00e0 des r\u00e9visions \u00e0 la baisse des b\u00e9n\u00e9fices des constructeurs, ce qui fait de ces titres des cibles de choix pour des strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 biais baissier.<\/p>\n
Enfin, nous recommandons de surveiller les d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, en particulier les contrats \u00e0 terme sur le Sterling Overnight Index Average (SONIA). \u00c0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e de baisses de taux pour soutenir un secteur immobilier en difficult\u00e9, les contrats \u00e0 terme SONIA sont susceptibles de progresser. Se positionner \u00e0 l\u2019achat sur ces contrats permet de tirer parti de la baisse des rendements \u00e0 court terme avant la prochaine d\u00e9cision de la banque centrale.<\/p>\n\n\n\n