Les importations de la Nouvelle-Z\u00e9lande ont l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 en juin, glissant \u00e0 8,07 G$ contre 8,08 G$ \u00e0 la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Le mouvement est marginal, mais il signale un petit repli de la valeur des biens et services import\u00e9s au pays.<\/p>\n
Le dernier chiffre laisse les importations globalement stables d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre, avec une baisse de seulement 0,01 G$. Les observateurs du commerce chercheront des confirmations dans les prochaines publications, alors que les prix des produits de base et la demande int\u00e9rieure continuent d\u2019influencer la facture des importations.<\/p>\n
Nous devrions surveiller de pr\u00e8s le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD), puisque les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019importations de juin ont recul\u00e9 \u00e0 8,07 milliards $ contre 8,08 milliards $. Cette l\u00e9g\u00e8re contraction indique un essoufflement de la demande int\u00e9rieure et un refroidissement g\u00e9n\u00e9ral de l\u2019\u00e9conomie locale. Selon nous, cette tendance donne \u00e0 la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ) davantage de marge de man\u0153uvre pour proc\u00e9der \u00e0 des baisses de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat au cours des prochains mois.<\/p>\n
Pour les cambistes, nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur NZD\/USD afin de tirer parti d\u2019un \u00e9ventuel recul du \u00ab kiwi \u00bb. Historiquement, un secteur des importations en refroidissement, combin\u00e9 \u00e0 des attentes de baisse de taux, p\u00e8se sur le NZD face \u00e0 des devises plus r\u00e9silientes. Se positionner pour un NZD\/USD plus faible au cours des deux \u00e0 quatre prochaines semaines offre un ratio risque\/rendement tr\u00e8s avantageux.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aussi d\u2019examiner de pr\u00e8s les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme en Nouvelle-Z\u00e9lande ainsi que les contrats \u00e0 terme sur billets bancaires. \u00c0 mesure que l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique ralentit, la courbe des taux locale devrait se d\u00e9placer vers le bas, entra\u00eenant les taux de swap avec elle. Entrer d\u00e8s maintenant dans des positions de swap \u00ab recevoir fixe \u00bb permettra de verrouiller des taux plus \u00e9lev\u00e9s avant que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre pleinement le prochain virage accommodant de la banque centrale.<\/p>\n
Enfin, nous devrions surveiller la balance commerciale au sens large, puisque la reprise des exportations n\u00e9o-z\u00e9landaises demeure fragile. Une facture d\u2019importations en baisse, jumel\u00e9e \u00e0 des prix des produits de base faibles, pourrait accentuer la pression sur le compte courant du pays. Nous pouvons couvrir ce risque en vendant le NZD contre le dollar australien (AUD) au moyen de swaps de devises, puisque les perspectives \u00e9conomiques de l\u2019Australie demeurent comparativement solides.<\/p>\n\n\n\n