Le Dow Jones Industrial Average s\u2019est n\u00e9goci\u00e9 pr\u00e8s de 52 250 vendredi, en baisse de pr\u00e8s de 300 points, apr\u00e8s avoir gliss\u00e9 juste sous 52 000 en d\u00e9but de s\u00e9ance avant de rebondir de plus de 600 points jusqu\u2019\u00e0 environ 52 600. Les donn\u00e9es publi\u00e9es plus t\u00f4t \u00e9taient mitig\u00e9es : les mises en chantier ont atteint un rythme annualis\u00e9 de 1,43 million contre un consensus de 1,31 million, les permis de construire ont recul\u00e9 \u00e0 environ 1,37 million et la production industrielle a progress\u00e9 de 0,1 % m\/m contre 0,2 % attendu. \u00c0 14 h (GMT), l\u2019indice pr\u00e9liminaire de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan pour juillet est mont\u00e9 \u00e0 54,4 contre 51, tandis que les anticipations d\u2019inflation \u00e0 un an ont recul\u00e9 \u00e0 4,2 % et la mesure \u00e0 cinq ans est demeur\u00e9e \u00e0 3,3 %. Les contrats \u00e0 terme sur les taux refl\u00e9taient un biais de politique mon\u00e9taire plus ferme, int\u00e9grant environ 86 % de probabilit\u00e9 d\u2019un statu quo le 29 juillet, pr\u00e8s de 57 % de probabilit\u00e9 d\u2019au moins une hausse d\u2019ici septembre, et quasi quatre chances sur cinq d\u2019au moins une hausse d\u2019ici d\u00e9cembre.<\/p>\n
Ailleurs, le S&P 500 affichait une baisse de plus de 1 % sur la semaine et le NASDAQ de plus de 2 %, tandis que les semi-conducteurs reculaient de plus de 17 % ce mois-ci; Netflix se n\u00e9gociait en baisse de plus de 8 %. Au sein du Dow, Travelers gagnait plus de 8 % apr\u00e8s avoir publi\u00e9 un BPA de 10,04 $ contre 5,41 $, sur un b\u00e9n\u00e9fice net d\u2019environ 2,2 G$, et Apple a d\u00e9pass\u00e9 Nvidia pour redevenir la soci\u00e9t\u00e9 am\u00e9ricaine la plus valoris\u00e9e. Le CENTCOM a rapport\u00e9 une \u0448\u0435\u0441\u0442i\u00e8me nuit cons\u00e9cutive de frappes sur des dizaines de cibles, alors que le West Texas Intermediate se maintenait au-dessus de 81,00 $ et le Brent au-dessus de 86,00 $. La semaine prochaine mettra en vedette les r\u00e9sultats de 3M, IBM, Honeywell, American Express et Verizon, ainsi que ceux d\u2019Alphabet et de Tesla, en plus d\u2019une moyenne sur quatre semaines des cr\u00e9ations d\u2019emplois ADP (mardi 12 h 15 GMT), des demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage (consensus 212 k contre 208 k auparavant, jeudi 12 h 30 GMT) et des PMI de S&P Global (vendredi 13 h 45 GMT; lectures pr\u00e9c\u00e9dentes 53,9 et 51,2) avant les ventes de maisons neuves de juin \u00e0 14 h (GMT). Les niveaux techniques cit\u00e9s \u00e9taient une r\u00e9sistance \u00e0 52 600 et 52 800, un sommet historique juste au-dessus de 53 300, et un soutien juste sous 52 000, puis 51 400 pr\u00e8s de la MME (EMA) ascendante \u00e0 50 jours.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter un biais prudent, baissier \u00e0 court terme sur le Dow Jones Industrial Average, alors qu\u2019il peine \u00e0 conserver le niveau de 52 250. L\u2019indice a r\u00e9cemment effac\u00e9 un rebond de 600 points, signe que les vendeurs sont tr\u00e8s actifs d\u00e8s que le march\u00e9 tente de d\u00e9passer la r\u00e9sistance \u00e0 52 600. Historiquement, lorsque le Stochastic RSI quotidien s\u2019incurve \u00e0 la baisse depuis une zone de surachat \u2014 comme c\u2019est le cas actuellement \u2014 l\u2019indice fait face \u00e0 une pression baissi\u00e8re persistante au cours des semaines suivantes.<\/p>\n
Nous recommandons de vendre des options d\u2019achat (calls) ou d\u2019acheter des options de vente (puts) pr\u00e8s du prix d\u2019exercice (at-the-money) \u00e0 proximit\u00e9 du niveau 52 600 afin de tirer parti de cet essoufflement de l\u2019\u00e9lan. Si l\u2019indice passe sous le plancher de soutien cl\u00e9 de 52 000, nous anticipons un repli rapide vers la moyenne mobile exponentielle \u00e0 50 jours, pr\u00e8s de 51 400. Les traders devraient maintenir des ordres stop-loss serr\u00e9s sur ces positions, car une cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de 52 800 invaliderait ce sc\u00e9nario baissier.<\/p>\n
Nous observons une rotation marqu\u00e9e hors des titres technologiques en forte hausse et vers des composantes d\u00e9fensives du Dow, davantage orient\u00e9es \u00ab valeur \u00bb. Avec un Nasdaq en recul de plus de 2 % cette semaine et des titres de semi-conducteurs sous forte pression, couvrir une exposition longue \u00e0 la techno au moyen de produits d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s au Dow constitue une d\u00e9marche logique. Des recherches indiquent que, durant les p\u00e9riodes de hausse des conflits mondiaux et de co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques \u00e9lev\u00e9s, les indices \u00ab valeur \u00bb surperforment historiquement les secteurs de croissance d\u2019environ 3,2 % par mois en moyenne.<\/p>\n
Avec le brut WTI au-dessus de 81,00 $ et le Brent au-dessus de 86,00 $, des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques tenaces maintiennent une orientation mon\u00e9taire plus restrictive (hawkish) \u00e0 l\u2019ordre du jour. Cet environnement macro\u00e9conomique favorise directement les flux de tr\u00e9sorerie des industriels lourds, au d\u00e9triment des entreprises technologiques \u00e0 \u00ab longue dur\u00e9e \u00bb (long duration) tr\u00e8s sensibles aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s peuvent exploiter cette divergence en structurant des \u00e9carts acheteurs sur calls (bull call spreads) sur des poids lourds du Dow comme Caterpillar ou Honeywell, en amont de leurs r\u00e9sultats \u00e0 venir.<\/p>\n
La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale entre dans sa p\u00e9riode officielle de silence (\u00ab blackout \u00bb) d\u00e8s ce week-end, avant la d\u00e9cision sur les taux du 29 juillet, ce qui rend le march\u00e9 tr\u00e8s vuln\u00e9rable aux donn\u00e9es \u00e9conomiques \u00e0 venir. Les PMI pr\u00e9liminaires de S&P Global publi\u00e9s vendredi prochain seront le principal catalyseur, d\u2019autant que les contrats \u00e0 terme sur taux int\u00e8grent d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 57 % d\u2019une hausse des taux d\u2019ici septembre. Nous conseillons de r\u00e9duire l\u2019effet de levier global avant ces publications, car toute surprise \u00e0 la hausse des co\u00fbts de production d\u00e9clencherait probablement une forte vague de ventes sur les actions.<\/p>\n\n\n\n