L\u2019EUR\/USD s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement repli\u00e9 dans des conditions calmes alors que les march\u00e9s se projetaient vers la r\u00e9union de la BCE de la semaine prochaine, les d\u00e9cideurs \u00e9tant en p\u00e9riode de silence et la volatilit\u00e9 implicite demeurant mod\u00e9r\u00e9e. Les attentes tablent sur un statu quo de politique mon\u00e9taire, ce qui laisse la paire en phase de consolidation apr\u00e8s l\u2019essoufflement des gains r\u00e9cents dans la zone des 1,14 \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n
Les donn\u00e9es de la zone euro ont montr\u00e9 un IPC finalis\u00e9 \u00e0 -0,1 % m\/m en juin, tandis qu\u2019il a progress\u00e9 de 2,8 % a\/a, et la r\u00e9gion a affich\u00e9 un exc\u00e9dent de compte courant de 25,1 G\u20ac en mai. L\u2019euro demeure dans une l\u00e9g\u00e8re tendance haussi\u00e8re \u00e0 court terme face au dollar, m\u00eame si un passage sous le support du milieu des 1,14 a affaibli l\u2019\u00e9lan et met 1,1395\/1,1405 au centre de l\u2019attention comme prochaine zone de soutien \u00e0 court terme.<\/p>\n
Nous entrons dans une fen\u00eatre de n\u00e9gociation tranquille avant la r\u00e9union de la Banque centrale europ\u00e9enne de la semaine prochaine, ce qui signifie que les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une p\u00e9riode de faible volatilit\u00e9. Comme nous nous attendons \u00e0 ce que la banque centrale maintienne les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat inchang\u00e9s, le r\u00e9cent repli de l\u2019euro face au dollar am\u00e9ricain repr\u00e9sente davantage une phase de consolidation qu\u2019un renversement de tendance. La volatilit\u00e9 implicite ayant nettement recul\u00e9, nous sugg\u00e9rons d\u2019\u00e9viter les strat\u00e9gies acheteuses d\u2019options co\u00fbteuses, qui pourraient souffrir d\u2019une \u00e9rosion rapide de la prime.<\/p>\n
Notre lecture est \u00e9tay\u00e9e par les tendances historiques, puisque la volatilit\u00e9 implicite de l\u2019EUR\/USD recule g\u00e9n\u00e9ralement de 10 % \u00e0 15 % durant les p\u00e9riodes de silence des banques centrales lorsqu\u2019aucun changement majeur de politique n\u2019est attendu. Par ailleurs, l\u2019inflation annuelle de la zone euro se maintient \u00e0 2,8 % en parall\u00e8le d\u2019un solide exc\u00e9dent de compte courant de 25,1 G\u20ac, ce qui t\u00e9moigne de conditions \u00e9conomiques sous-jacentes stables. Ces indicateurs macro\u00e9conomiques robustes sugg\u00e8rent que le repli actuel n\u2019est qu\u2019une pause mineure au sein d\u2019une tendance haussi\u00e8re plus large, quoique mod\u00e9r\u00e9e.<\/p>\n
Avec un taux de change qui est pass\u00e9 sous le niveau du milieu des 1,14, nous anticipons un test \u00e0 court terme de la zone de soutien entre 1,1395 et 1,1405. Les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s peuvent tirer parti de cette fourchette serr\u00e9e en mettant en place des strat\u00e9gies neutres au march\u00e9, comme des iron condors ou des straddles vendeurs. Si le plancher \u00e0 1,1395 tient bon au cours des prochains jours, nous recommandons de passer \u00e0 des spreads haussiers de type bull call spread afin de capter la prochaine jambe de la progression graduelle de l\u2019euro.<\/p>\n\n\n\n