L\u2019IPC global au Canada devrait ralentir \u00e0 2,9 % sur un an en juin, parall\u00e8lement \u00e0 un recul mensuel de 0,2 %, alors que la baisse de l\u2019essence et d\u2019autres composantes de l\u2019\u00c9nergie p\u00e8se sur l\u2019indice. Le brut WTI a chut\u00e9 de pr\u00e8s de 40 % par rapport \u00e0 ses sommets du T2, puis a touch\u00e9 un plancher sous 70 $ US au d\u00e9but juillet; toutefois, les prix \u00e0 la pompe ont moins diminu\u00e9, les marges de raffinage s\u2019\u00e9tant \u00e9largies. On estime que l\u2019\u00c9nergie retranchera environ 0,4 point de pourcentage \u00e0 la variation mensuelle, tout en ajoutant autour de 1,0 point de pourcentage au taux annuel, en baisse par rapport \u00e0 1,5 point de pourcentage en mai. Le r\u00e9sultat de juin maintiendrait l\u2019inflation pr\u00e8s de l\u2019indication de la Banque du Canada de 3,0 % pour le T2.<\/p>\n
L\u2019inflation fondamentale devrait demeurer stable, l\u2019IPC-tronqu\u00e9 (CPI-trim) et l\u2019IPC-m\u00e9dian (CPI-median) s\u2019\u00e9tablissant respectivement \u00e0 2,0 % et 2,1 % pour un troisi\u00e8me mois, tandis que l\u2019IPC excluant l\u2019alimentation et l\u2019\u00e9nergie monterait de 0,1 point de pourcentage \u00e0 1,7 % sur un an. En rythme annualis\u00e9 sur trois mois, l\u2019IPC-tronqu\u00e9 et l\u2019IPC-m\u00e9dian devraient se maintenir autour de 2,4 %, m\u00eame si la d\u00e9sinflation du Logement \u2014 via les loyers, les co\u00fbts d\u2019int\u00e9r\u00eat hypoth\u00e9caires et les services publics \u2014 compense une fermet\u00e9 des prix des aliments et des composantes li\u00e9es aux voyages. L\u2019inflation des services de voyage a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 de 7,5 points de pourcentage en mai, et une autre lecture solide en juin est anticip\u00e9e; des matchs de la Coupe du monde de la FIFA comprennent 13 rencontres \u00e0 Toronto et \u00e0 Vancouver.<\/p>\n
Alors que la publication des donn\u00e9es d\u2019inflation de juin n\u2019est plus qu\u2019\u00e0 quelques jours, nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une baisse des rendements en prenant une position acheteuse sur les contrats \u00e0 terme sur obligations canadiennes \u00e0 deux ans. Un recul de l\u2019IPC global \u00e0 2,9 % combin\u00e9 \u00e0 une inflation fondamentale stable pr\u00e8s de 2,0 % devrait renforcer les attentes d\u2019une Banque du Canada plus accommodante. Cette strat\u00e9gie refl\u00e8te le comportement du march\u00e9 \u00e0 la fin de 2024, lorsque la d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration persistante de l\u2019inflation fondamentale a men\u00e9 \u00e0 des baisses de taux cons\u00e9cutives et a tir\u00e9 les rendements \u00e0 court terme vers le bas.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aussi de tirer parti de la faiblesse du dollar canadien en achetant des options de vente (puts) sur CAD\/USD au cours des prochaines semaines. La chute marqu\u00e9e de 40 % du prix du WTI depuis ses sommets du T2, combin\u00e9e \u00e0 un huard plus mou, continuera de peser lourdement sur la devise. Historiquement, lorsque la valeur des exportations \u00e9nerg\u00e9tiques du Canada recule en m\u00eame temps que l\u2019inflation se d\u00e9tend, le taux de change USD\/CAD grimpe r\u00e9guli\u00e8rement vers des sommets de plusieurs ann\u00e9es.<\/p>\n
Enfin, les n\u00e9gociateurs devraient se pr\u00e9parer \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels pics de volatilit\u00e9 dans les composantes de l\u2019IPC li\u00e9es aux voyages en raison des 13 matchs de la Coupe du monde de la FIFA r\u00e9cemment disput\u00e9s \u00e0 Toronto et \u00e0 Vancouver. L\u2019achat de straddles CAD \u00e0 court terme peut nous aider \u00e0 profiter de toute surprise haussi\u00e8re de l\u2019inflation des services aliment\u00e9e par une flamb\u00e9e des co\u00fbts d\u2019h\u00e9bergement. Nous avons observ\u00e9 des pouss\u00e9es de prix localis\u00e9es, br\u00e8ves mais marqu\u00e9es, lors de grandes tourn\u00e9es de concerts en 2024, qui ont temporairement gonfl\u00e9 les indicateurs d\u2019inflation des services avant de se r\u00e9sorber rapidement.<\/p>\n\n\n\n