L\u2019USD\/CAD est demeur\u00e9 sous pression vendredi, le dollar canadien \u00e9tant soutenu par des prix du p\u00e9trole plus fermes, m\u00eame si le dollar am\u00e9ricain s\u2019est stabilis\u00e9. La paire s\u2019est n\u00e9goci\u00e9e pr\u00e8s de 1,4022, non loin d\u2019un creux d\u2019un mois, et se dirigeait vers une deuxi\u00e8me baisse hebdomadaire cons\u00e9cutive. Le p\u00e9trole a grimp\u00e9 d\u2019environ 12 % cette semaine, alors que les combats entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ont perturb\u00e9 les exp\u00e9ditions d\u2019\u00e9nergie via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u2014 un contexte qui tend \u00e0 appuyer le huard compte tenu du statut du Canada comme important exportateur de p\u00e9trole brut.<\/p>\n
La hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie a aussi raviv\u00e9 les craintes inflationnistes et compliqu\u00e9 les perspectives des grandes banques centrales. La Banque du Canada a maintenu son taux directeur \u00e0 2,25 %, tout en relevant sa pr\u00e9vision d\u2019inflation pour 2026 \u00e0 2,5 % (contre 2,3 %), et elle s\u2019attend \u00e0 un retour de l\u2019inflation vers la cible de 2 % d\u2019ici le d\u00e9but de 2027. Aux \u00c9tats-Unis, des donn\u00e9es d\u2019inflation plus faibles ont d\u2019abord pes\u00e9 sur le billet vert, mais les craintes de hausses de prix li\u00e9es au p\u00e9trole ont ensuite soutenu les attentes d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus tard cette ann\u00e9e. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) \u00e9voluait autour de 100,83 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 100,35 mercredi, son plus bas niveau en plus de trois semaines.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une volatilit\u00e9 accrue sur l\u2019USD\/CAD, alors que les conflits g\u00e9opolitiques dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz continuent de secouer les march\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques mondiaux. Avec des prix du p\u00e9trole brut en hausse d\u2019environ 12 % cette semaine et le Brent testant la zone de 88 $ le baril, le dollar canadien b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un solide soutien \u00e0 court terme. Pour tirer parti de cet \u00e9lan du CAD, nous sugg\u00e9rons d\u2019envisager des options de vente (put) USD\/CAD \u00e0 court terme pr\u00e8s du niveau de soutien de 1,4000.<\/p>\n
Toutefois, il faut demeurer prudent, car l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) se maintient autour de 100,83, soutenu par la crainte qu\u2019un p\u00e9trole co\u00fbteux force la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 relever les taux. Historiquement, les chocs \u00e9nerg\u00e9tiques soudains d\u00e9clenchent des flux vers les valeurs refuges en faveur du dollar am\u00e9ricain, ce qui peut rapidement effacer les gains du huard li\u00e9s aux mati\u00e8res premi\u00e8res. Pour g\u00e9rer ce risque, les op\u00e9rateurs devraient envisager d\u2019utiliser des renversements de risque (risk reversals) \u00e0 co\u00fbt avantageux, en achetant des options d\u2019achat (call) USD\/CAD financ\u00e9es par la vente d\u2019options de vente (put) hors du cours.<\/p>\n
La d\u00e9cision de la Banque du Canada de maintenir son taux directeur \u00e0 2,25 % et de relever sa perspective d\u2019inflation pour 2026 \u00e0 2,5 % montre qu\u2019elle est pr\u00eate \u00e0 garder une politique restrictive. En retirant son biais pr\u00e9c\u00e9dent en faveur de baisses de taux, les d\u00e9cideurs ont offert au dollar canadien un plancher plus solide. Nous estimons que vendre des options d\u2019achat (call) USD\/CAD avec des prix d\u2019exercice au-dessus de 1,4150 est une fa\u00e7on judicieuse d\u2019encaisser la prime, puisque ce niveau devrait agir comme un plafond robuste au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n