Le dollar am\u00e9ricain a \u00e9t\u00e9 stabilis\u00e9 par la poursuite du conflit au Moyen-Orient, par des donn\u00e9es am\u00e9ricaines plus solides et par le risque d\u2019un choc \u00e9nerg\u00e9tique, ce qui a, ensemble, r\u00e9duit la pression vendeuse sur le billet vert. Les combats en sont \u00e0 un sixi\u00e8me jour, les attaques am\u00e9ricaines s\u2019intensifiant et l\u2019Iran visant des bases am\u00e9ricaines au Kowe\u00eft, en Jordanie et au Bahre\u00efn. Les conditions de march\u00e9 se sont d\u00e9t\u00e9rior\u00e9es \u00e0 mesure que l\u2019exposition aux titres li\u00e9s aux puces a \u00e9t\u00e9 r\u00e9duite apr\u00e8s la remise en question des valorisations de l\u2019IA, tandis que les actions asiatiques ont encaiss\u00e9 une plus grande part du repli; le dollar est demeur\u00e9 r\u00e9silient.<\/p>\n
Les publications am\u00e9ricaines ont aussi offert du soutien : l\u2019indice manufacturier de la Fed de Philadelphie est mont\u00e9 \u00e0 41,4, contre 10,3, et les ventes au d\u00e9tail du groupe de contr\u00f4le ont progress\u00e9 de 0,5 % apr\u00e8s un 0,8 % en mai r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse. Malgr\u00e9 cela, l\u2019anticipation des march\u00e9s quant \u00e0 la Fed a peu boug\u00e9, une hausse compl\u00e8te demeurant int\u00e9gr\u00e9e d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, et les \u00e9carts \u00e9voluant g\u00e9n\u00e9ralement au d\u00e9triment du dollar depuis les donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines publi\u00e9es cette semaine. Le trafic de p\u00e9troliers dans le d\u00e9troit d\u2019Hormuz est d\u00e9crit comme clairsem\u00e9, et l\u2019AIE affirme que l\u2019offre pourrait devenir probl\u00e9matique d\u2019ici quelques semaines, ce qui fait d\u2019une nouvelle hausse du Brent un risque cl\u00e9 susceptible d\u2019avancer le resserrement de la Fed et de retarder toute reprise de la tendance baissi\u00e8re du dollar.<\/p>\n
Nous estimons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient temporairement mettre en pause les strat\u00e9gies \u00e0 la baisse sur le dollar et se tourner vers un positionnement d\u00e9fensif \u00e0 mesure que les risques g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient s\u2019intensifient. Le trafic clairsem\u00e9 dans le d\u00e9troit d\u2019Hormuz, qui traite historiquement environ 20 millions de barils de p\u00e9trole par jour, repr\u00e9sente une menace imm\u00e9diate de choc d\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme sur le dollar am\u00e9ricain (USD) afin de tirer parti de l\u2019attrait de valeur refuge de la devise dans cette p\u00e9riode de forte incertitude.<\/p>\n
Les solides donn\u00e9es am\u00e9ricaines, dont une hausse de 0,5 % des ventes au d\u00e9tail de base et un indice manufacturier de la Fed de Philadelphie en forte hausse \u00e0 41,4, montrent que l\u2019\u00e9conomie int\u00e9rieure ne ralentit pas. Cette r\u00e9silience \u00e9conomique, combin\u00e9e \u00e0 la hausse des prix du p\u00e9trole, obligera probablement la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 avancer sa prochaine hausse de taux. Nous devrions nous positionner en cons\u00e9quence en vendant des contrats \u00e0 terme sur les bons du Tr\u00e9sor ou en achetant des options de vente (puts) sur des FNB obligataires liquides, en anticipant une progression des rendements.<\/p>\n
Alors que le Brent menace de franchir des niveaux de r\u00e9sistance cl\u00e9s pr\u00e8s de 85 $ \u00e0 90 $ le baril, les d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques doivent \u00eatre au c\u0153ur de l\u2019attention. Nous conseillons de mettre en place des \u00e9carts haussiers sur options d\u2019achat (call spreads) sur le Brent afin de capter un bond soudain \u00e0 la hausse sans exposer les portefeuilles \u00e0 une \u00e9rosion excessive de la prime. L\u2019Agence internationale de l\u2019\u00e9nergie a averti que les perturbations de l\u2019offre \u00e9nerg\u00e9tique pourraient devenir critiques d\u2019ici quelques semaines, ce qui rend cette couverture tr\u00e8s sensible au facteur temps.<\/p>\n
De plus, nous nous attendons \u00e0 ce que les actifs risqu\u00e9s demeurent fortement sous pression, les investisseurs continuant de remettre en question les valorisations \u00e9lev\u00e9es des titres li\u00e9s \u00e0 l\u2019IA et aux semi-conducteurs. Les traders devraient envisager d\u2019acheter des options de vente (puts) d\u00e9fensives sur les principaux indices technologiques et sur des FNB d\u2019actions asiatiques, qui subissent le plus fortement ce mouvement d\u2019aversion au risque. Rester agile avec ces couvertures multi-actifs via d\u00e9riv\u00e9s nous permettra de naviguer efficacement ce report de la tendance baissi\u00e8re du dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n\n\n