Les permis de construire aux \u00c9tats-Unis ont recul\u00e9 de 3 % en juin, accentuant la baisse de 0,7 % observ\u00e9e lors de la pr\u00e9c\u00e9dente lecture. Ce mouvement indique un rythme plus faible de l\u2019activit\u00e9 de construction autoris\u00e9e au cours du mois.<\/p>\n\n
La d\u00e9t\u00e9rioration de -0,7 % \u00e0 -3 % repr\u00e9sente un repli plus marqu\u00e9 du pipeline des permis, un indicateur avanc\u00e9 cl\u00e9 de la construction r\u00e9sidentielle et commerciale. La baisse de juin sugg\u00e8re que les volumes de permis se sont resserr\u00e9s davantage \u00e0 mesure que le trimestre avan\u00e7ait.<\/p>\n\n
Nous venons de voir les permis de construire aux \u00c9tats-Unis pour juin chuter de 3 %, une forte baisse comparativement au recul de 0,7 % le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Cette contraction plus prononc\u00e9e que pr\u00e9vu r\u00e9v\u00e8le que les promoteurs immobiliers r\u00e9duisent rapidement le lancement de nouveaux projets en raison de co\u00fbts d\u2019emprunt qui demeurent \u00e9lev\u00e9s. Nous croyons que ce ralentissement constitue un signal d\u2019alerte clair indiquant que l\u2019\u00e9conomie au sens large perd de son \u00e9lan. <\/p>\n\n
Historiquement, une baisse marqu\u00e9e des permis de construire de cette ampleur est un indicateur avanc\u00e9 d\u2019un refroidissement de l\u2019\u00e9conomie, ce qui force souvent la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 abaisser les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. \u00c0 la suite de la publication d\u2019aujourd\u2019hui, les contrats \u00e0 terme sur le taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux int\u00e8grent d\u00e9j\u00e0 une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e d\u2019une baisse de taux d\u2019ici la fin du troisi\u00e8me trimestre. Nous nous attendons \u00e0 ce que le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, qui gravitait r\u00e9cemment autour de 4,1 %, subisse une pression \u00e0 la baisse \u00e0 mesure que le march\u00e9 r\u00e9agit \u00e0 cette faiblesse. <\/p>\n\n
Pour tirer parti de cet environnement, nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur des FNB de titres du Tr\u00e9sor \u00e0 long terme comme TLT afin de profiter d\u2019une baisse des rendements. Du c\u00f4t\u00e9 des actions, nous devrions envisager d\u2019acheter des options de vente (puts) sur le FNB SPDR S&P Homebuilders (XHB) afin de se couvrir contre un recul des titres de la construction r\u00e9sidentielle. Ces strat\u00e9gies d\u2019options simples nous permettent de nous positionner en vue d\u2019une \u00e9conomie plus molle tout en plafonnant notre risque potentiel au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n