L\u2019indice des prix \u00e0 l\u2019exportation des \u00c9tats-Unis a recul\u00e9 de 0,6 % sur un mois en juin, sous le consensus qui tablait sur une baisse de 0,4 %. Cette lecture plus faible pointe vers un repli plus marqu\u00e9 des prix \u00e0 l\u2019exportation que ce que les march\u00e9s anticipaient.<\/p>\n
Sur une base mensuelle, le r\u00e9sultat accuse un \u00e9cart d\u00e9favorable de 0,2 point de pourcentage par rapport aux attentes, ce qui renforce la tendance baissi\u00e8re des prix \u00e0 l\u2019exportation am\u00e9ricains sur la p\u00e9riode. Cette publication s\u2019ajoute aux signes d\u2019un affaiblissement des pressions sur les prix des biens vendus \u00e0 l\u2019\u00e9tranger en juin.<\/p>\n
On vient de voir l\u2019indice des prix \u00e0 l\u2019exportation des \u00c9tats-Unis pour juin reculer de 0,6 %, soit davantage que la baisse pr\u00e9vue de 0,4 %. Cette diminution surprise met en \u00e9vidence un refroidissement de la demande mondiale et un rel\u00e2chement des pressions inflationnistes \u00e0 travers la cha\u00eene d\u2019approvisionnement. \u00c0 notre avis, cette donn\u00e9e donne \u00e0 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale davantage de marge de man\u0153uvre pour abaisser les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus t\u00f4t plut\u00f4t que plus tard.<\/p>\n
Pour en tirer parti, les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient surveiller de pr\u00e8s les march\u00e9s de taux. Nous recommandons de cibler les contrats \u00e0 terme sur les Fed Funds et d\u2019acheter des options d\u2019achat sur des FNB de bons du Tr\u00e9sor \u00e0 long terme comme TLT afin de miser sur le sc\u00e9nario de baisse des rendements. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque les prix \u00e0 l\u2019exportation avaient chut\u00e9 fortement de 0,9 % \u00e0 la mi-2023, cela avait pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 une solide remont\u00e9e sur plusieurs mois des d\u00e9riv\u00e9s de titres \u00e0 revenu fixe.<\/p>\n
Nous anticipons aussi un dollar am\u00e9ricain plus faible, \u00e0 mesure que les \u00e9carts de rendement mondiaux commencent \u00e0 se resserrer. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s peuvent en profiter en achetant des options d\u2019achat sur l\u2019EUR\/USD ou en prenant des positions vendeuses sur l\u2019indice du dollar (DXY) au moyen d\u2019options de vente. Un secteur des exportations en perte de vitesse p\u00e8se historiquement sur le billet vert, surtout lorsqu\u2019il s\u2019accompagne d\u2019indicateurs plus larges de refroidissement de l\u2019inflation.<\/p>\n
Enfin, nous sugg\u00e9rons d\u2019ajuster les portefeuilles de d\u00e9riv\u00e9s sur actions et sur mati\u00e8res premi\u00e8res pour tenir compte d\u2019un ralentissement du commerce mondial. Les traders devraient envisager d\u2019acheter des options de vente de protection sur des contrats \u00e0 terme de mati\u00e8res premi\u00e8res industrielles, puisque des prix \u00e0 l\u2019exportation plus bas signalent une demande manufacturi\u00e8re \u00e9trang\u00e8re moins vigoureuse. \u00c0 l\u2019inverse, nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019\u00e9carts haussiers (call spreads) sur des indices boursiers sensibles aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, qui profiteront du prochain cycle de baisses de taux.<\/p>\n\n\n\n