La roupie indienne a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 en fin de semaine, le USD\/INR reculant autour de 96,30 apr\u00e8s une intervention de la Reserve Bank of India (RBI). Reuters a rapport\u00e9 que la banque centrale a \u00e9t\u00e9 active presque quotidiennement tant sur le march\u00e9 au comptant que sur les march\u00e9s de forwards non livrables (NDF), mais \u00e0 une \u00e9chelle mesur\u00e9e. Le mouvement est survenu alors que les prix du p\u00e9trole montaient : le contrat de brut MCX \u00e9ch\u00e9ance 20 juillet a gagn\u00e9 1,16 % pour s\u2019\u00e9tablir autour de 7 700 Rs, pr\u00e8s du sommet mensuel de mardi \u00e0 7 832 Rs \u2014 un contexte qui, en g\u00e9n\u00e9ral, p\u00e8se sur les devises des pays importateurs de p\u00e9trole.<\/p>\n
Le risque g\u00e9opolitique a soutenu le dollar US, apr\u00e8s que l\u2019Iran a demand\u00e9 \u00e0 la milice houthie du Y\u00e9men d\u2019\u00eatre pr\u00eate \u00e0 fermer la route p\u00e9troli\u00e8re de la mer Rouge si les \u00c9tats-Unis frappent des infrastructures \u00e9nerg\u00e9tiques iraniennes. L\u2019indice du dollar (DXY) progressait de 0,1 % pr\u00e8s de 100,80, m\u00eame si les march\u00e9s ont r\u00e9duit leurs attentes de resserrement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 la suite d\u2019un IPC am\u00e9ricain de juin plus faible. Selon CME FedWatch, la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux plus tard ce mois-ci s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 10,2 %, contre 24,6 % une semaine plus t\u00f4t; sur le plan technique, le USD\/INR demeurait au-dessus de sa MME (EMA) \u00e0 20 jours de 95,55, avec un RSI \u00e0 14 jours \u00e0 62,99 et une r\u00e9sistance pr\u00e8s du sommet de 97,10.<\/p>\n
Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une poursuite du momentum haussier sur la paire USD\/INR, en utilisant des \u00e9carts haussiers (bull call spreads) ou en prenant des positions longues sur des contrats \u00e0 terme \u00e0 court terme. La structure technique demeure tr\u00e8s favorable, la paire se maintenant au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle (MME) \u00e0 20 jours de 95,55. Si l\u2019\u00e9lan actuel propulse la paire au-del\u00e0 de la r\u00e9sistance imm\u00e9diate, nous anticipons un test rapide du sommet historique pr\u00e8s de 97,10.<\/p>\n
Pour se couvrir contre le risque de perturbations de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique en mer Rouge, nous sugg\u00e9rons de prendre des positions longues sur des contrats de p\u00e9trole brut MCX. Les conflits g\u00e9opolitiques pass\u00e9s, comme la crise \u00e9nerg\u00e9tique de 2022, montrent que le Brent peut facilement bondir de plus de 20 % lorsque de grands corridors de transit maritime sont menac\u00e9s. Comme l\u2019Inde importe plus de 80 % de son p\u00e9trole brut, toute hausse durable au-dessus du niveau actuel d\u2019environ 7 700 Rs exercera in\u00e9vitablement une forte pression sur la roupie.<\/p>\n
M\u00eame si la RBI intervient activement sur les march\u00e9s au comptant et \u00e0 terme, l\u2019histoire montre que les d\u00e9fenses des banques centrales ne peuvent pas faire grand-chose face \u00e0 des chocs \u00e9nerg\u00e9tiques mondiaux majeurs. Durant la volatilit\u00e9 de 2022, la RBI a d\u00e9pens\u00e9 plus de 100 G$ US de ses r\u00e9serves de change, et pourtant la roupie s\u2019est tout de m\u00eame d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9e d\u2019environ 10 % face au billet vert. Nous conseillons aux traders de ne pas se fier uniquement \u00e0 l\u2019intervention de la RBI pour plafonner les gains du USD\/INR, d\u2019autant plus que l\u2019ampleur actuelle des interventions demeure mesur\u00e9e.<\/p>\n
Il faut aussi surveiller le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat : l\u2019outil CME FedWatch n\u2019indique qu\u2019une probabilit\u00e9 de 10,2 % d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus tard ce mois-ci. Un contexte de taux plus accommodant affaiblit g\u00e9n\u00e9ralement le billet vert, mais l\u2019escalade des tensions \u00c9tats-Unis\u2013Iran maintient une forte demande de valeurs refuges, soutenant l\u2019indice du dollar pr\u00e8s de 100,80. Les traders peuvent tirer parti de cette divergence en achetant des options d\u2019achat (calls) sur le USD\/INR, qui offrent actuellement des profils risque-rendement attrayants en raison de l\u2019att\u00e9nuation temporaire des craintes de hausse de taux de la Fed.<\/p>\n\n\n\n