L\u2019inflation HICP de base de la zone euro est demeur\u00e9e stable \u00e0 2,4 % sur un an en juin, conform\u00e9ment aux attentes du march\u00e9. Cette lecture indique des pressions sous-jacentes sur les prix qui persistent, m\u00eame si le processus plus large de d\u00e9sinflation dans le bloc continue d\u2019\u00eatre surveill\u00e9.<\/p>\n\n
\u00c0 titre de mesure \u00ab de base \u00bb, l\u2019HICP exclut les composantes plus volatiles comme l\u2019\u00e9nergie et les aliments non transform\u00e9s afin de mieux capter la dynamique de l\u2019inflation domestique. Le r\u00e9sultat de 2,4 % en juin laisse le taux de base inchang\u00e9 par rapport au consensus, offrant peu de nouvel \u00e9lan pour revaloriser les attentes de politique mon\u00e9taire \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Avec une inflation de base de la zone euro qui reste stable \u00e0 2,4 % en juin, la Banque centrale europ\u00e9enne subit moins de pression imm\u00e9diate pour sabrer agressivement les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Nous croyons que cette lecture pr\u00e9visible, qui concorde parfaitement avec les pr\u00e9visions du consensus, r\u00e9duit sensiblement la volatilit\u00e9 des march\u00e9s \u00e0 court terme. Pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s, ce climat macro\u00e9conomique plus calme sugg\u00e8re que les fortes oscillations de prix observ\u00e9es au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es commencent \u00e0 s\u2019estomper.<\/p>\n\n
Nous recommandons de privil\u00e9gier les contrats \u00e0 terme Euribor \u00e0 court terme, puisque le march\u00e9 int\u00e8gre maintenant un cycle d\u2019assouplissement graduel et hautement pr\u00e9visible. Vendre de la prime sur des options sur Bund pourrait s\u2019av\u00e9rer tr\u00e8s rentable dans les prochaines semaines, car la volatilit\u00e9 implicite devrait reculer maintenant qu\u2019une grande partie de l\u2019incertitude li\u00e9e \u00e0 l\u2019inflation s\u2019est dissip\u00e9e. Historiquement, lorsque l\u2019inflation de base \u00e9volue juste au-dessus de la cible de 2,0 %, les rendements obligataires de la zone euro ont tendance \u00e0 se stabiliser, ce qui rend des strat\u00e9gies en corridor comme les iron condors particuli\u00e8rement attrayantes.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des options de change, nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019euro demeure relativement stable face au dollar am\u00e9ricain, en se n\u00e9gociant dans une fourchette \u00e9troite. Les traders devraient envisager d\u2019acheter des options de vente (puts) EUR\/USD \u00e0 tr\u00e8s court terme surtout comme couverture \u00e0 faible co\u00fbt, plut\u00f4t que de miser sur une rupture baissi\u00e8re majeure. \u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019inflation dans la zone euro a nettement ralenti par rapport \u00e0 son sommet historique \u00e0 deux chiffres de 10,6 % \u00e0 la fin de 2022, les d\u00e9cideurs ont r\u00e9ussi \u00e0 ancrer la stabilit\u00e9 \u00e0 long terme.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019approche de la prochaine r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de la BCE, la tarification des produits d\u00e9riv\u00e9s n\u2019indique qu\u2019une faible probabilit\u00e9 d\u2019un mouvement de taux inattendu. Nous devrions positionner nos portefeuilles pour tirer parti de cette stabilit\u00e9 en exploitant l\u2019\u00e9rosion temporelle (time decay) des options sur des indices boursiers europ\u00e9ens comme l\u2019Euro Stoxx 50. Maintenir un effet de levier mod\u00e9r\u00e9 durant cette p\u00e9riode de pr\u00e9visibilit\u00e9 des banques centrales nous aidera \u00e0 capter un rendement r\u00e9gulier tout en limitant les risques inutiles.<\/p>\n\n\n\n