Un d\u00e9liement du positionnement alimente la plus r\u00e9cente vague de ventes dans l\u2019IA et les titres de semi-conducteurs, avec peu d\u2019indices de chasse aux aubaines : l\u2019exposition surpeupl\u00e9e est plut\u00f4t r\u00e9duite que r\u00e9\u00e9valu\u00e9e selon les fondamentaux. La d\u00e9b\u00e2cle mondiale des puces a frapp\u00e9 Ta\u00efwan et le Japon, alors que l\u2019indice actions Asie-Pacifique de MSCI a recul\u00e9 de 2,7 % et que le Nikkei a gliss\u00e9 de plus de 5 %, tandis que Kioxia a perdu jusqu\u2019\u00e0 16 % et que TSMC a c\u00e9d\u00e9 environ 4 %. M\u00eame apr\u00e8s avoir affich\u00e9 une croissance de 77 % de ses b\u00e9n\u00e9fices, TSMC n\u2019a pas attir\u00e9 d\u2019acheteurs, ce qui renforce l\u2019id\u00e9e que les flux l\u2019emportent sur les r\u00e9sultats des entreprises. Ailleurs, Netflix a pr\u00e9vu un deuxi\u00e8me trimestre cons\u00e9cutif de ralentissement de la croissance des ventes; le titre a chut\u00e9 de 9 % en transactions prolong\u00e9es, les contrats \u00e0 terme sur le Nasdaq 100 ont perdu 1,4 %, et les actions europ\u00e9ennes devaient ouvrir en baisse de plus de 1 %.<\/p>\n
La r\u00e9\u00e9valuation est aussi fa\u00e7onn\u00e9e par l\u2019\u00e9volution du r\u00e9cit autour des profits. DeepSeek, une jeune pousse chinoise qui a lev\u00e9 7,4 G$ US \u00e0 une valorisation sup\u00e9rieure \u00e0 50 G$ US, pr\u00e9pare une expansion mondiale avec des mod\u00e8les d\u2019IA tarif\u00e9s bien en de\u00e7\u00e0 des rivaux am\u00e9ricains, remettant en cause les hypoth\u00e8ses fond\u00e9es sur la raret\u00e9 qui soutiennent des marges de prime. Des mod\u00e8les moins co\u00fbteux et \u00e9volutifs pourraient stimuler la demande de jetons (tokens) et l\u2019adoption par les entreprises, mais d\u00e9placer la valeur vers l\u2019\u00e9nergie, l\u2019infrastructure et la distribution, ainsi que vers les exploitants capables de d\u00e9ployer \u00e0 faible co\u00fbt et \u00e0 grande \u00e9chelle, ce qui laisserait certaines composantes de la cha\u00eene de valeur de l\u2019IA avec une rentabilit\u00e9 plus mince.<\/p>\n\n\n\n