L\u2019inflation de l\u2019Indice des prix \u00e0 la consommation harmonis\u00e9 (IPCH) en Autriche a ralenti en juin, le taux sur 12 mois s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 3,2 %. Il s\u2019agit d\u2019un recul par rapport \u00e0 la lecture pr\u00e9c\u00e9dente de 3,7 %, ce qui indique un momentum des prix plus mod\u00e9r\u00e9 que le mois pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n\n
La plus r\u00e9cente publication de l\u2019IPCH laisse l\u2019inflation annuelle en baisse de 0,5 point de pourcentage. Le chiffre de juin fournit un point de rep\u00e8re actualis\u00e9 de la tendance des prix \u00e0 la consommation en Autriche, telle que mesur\u00e9e selon l\u2019indicateur harmonis\u00e9 de l\u2019UE.<\/p>\n\n
Avec l\u2019inflation autrichienne qui chute nettement \u00e0 3,2 % en juin, contre 3,7 % auparavant, on observe des signes clairs que les pressions sur les prix dans la zone euro se d\u00e9tendent. Cette baisse marqu\u00e9e est de nature \u00e0 alimenter les attentes du march\u00e9 quant \u00e0 des baisses de taux plus agressives de la Banque centrale europ\u00e9enne. En tant que traders de produits d\u00e9riv\u00e9s, nous devons nous positionner en vue d\u2019un environnement de taux en mutation, \u00e0 mesure que les rendements de la zone euro r\u00e9agissent \u00e0 cette tendance baissi\u00e8re.<\/p>\n\n
Nous recommandons de cibler les contrats \u00e0 terme sur l\u2019Euro-Bund ainsi que les d\u00e9riv\u00e9s de taux \u00e0 court terme, comme les contrats Euribor, qui devraient profiter d\u2019une baisse des rendements. Historiquement, lorsque l\u2019inflation autrichienne recule de 0,5 point de pourcentage en un seul mois, les rendements des obligations autrichiennes \u00e0 10 ans \u2014 qui ont r\u00e9cemment tourn\u00e9 autour de 3,0 % en moyenne \u2014 ont tendance \u00e0 fl\u00e9chir. Prendre des positions acheteuses sur ces contrats de taux d\u00e8s maintenant offre une configuration int\u00e9ressante avant les prochaines r\u00e9unions des banques centrales.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des devises, ces donn\u00e9es d\u2019inflation en refroidissement exercent une pression baissi\u00e8re additionnelle sur l\u2019euro. \u00c0 mesure que l\u2019\u00e9cart de politique mon\u00e9taire entre une BCE plus accommodante et une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus prudente s\u2019\u00e9largit, nous devrions envisager de vendre (shorter) la paire EUR\/USD au moyen d\u2019options. L\u2019achat d\u2019options de vente hors du cours (out-of-the-money) sur l\u2019euro pourrait g\u00e9n\u00e9rer de solides rendements si la devise met \u00e0 l\u2019\u00e9preuve son niveau de soutien pr\u00e8s de 1,07.<\/p>\n\n
De plus, une inflation en baisse est historiquement favorable aux actions europ\u00e9ennes, qui ont \u00e9t\u00e9 p\u00e9nalis\u00e9es par des co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s. Nous pouvons en tirer parti en achetant des options d\u2019achat sur l\u2019indice autrichien ATX ou sur l\u2019Euro Stoxx 50. Des attentes de taux plus bas devraient vraisemblablement comprimer les rendements exig\u00e9s des entreprises, d\u00e9clenchant un rallye de soulagement sur les d\u00e9riv\u00e9s d\u2019actions europ\u00e9ens au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n