La livre sterling a recul\u00e9 pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance d\u2019affil\u00e9e, le GBP\/USD s\u2019\u00e9changeant autour de 1,3460 durant les heures asiatiques vendredi, alors que le dollar am\u00e9ricain a profit\u00e9 d\u2019achats de valeur refuge sur fond d\u2019escalade des tensions au Moyen-Orient, \u00e0 l\u2019approche de la publication pr\u00e9liminaire de l\u2019indice de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan pour juillet. Les inqui\u00e9tudes li\u00e9es \u00e0 l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique se sont accentu\u00e9es apr\u00e8s que Reuters a rapport\u00e9 que l\u2019Iran aurait demand\u00e9 \u00e0 la milice houthie du Y\u00e9men de bloquer la route p\u00e9troli\u00e8re de la mer Rouge si les \u00c9tats-Unis frappent des infrastructures \u00e9nerg\u00e9tiques iraniennes. Tasnim a \u00e9galement fait \u00e9tat d\u2019explosions \u00e0 Bandar Abbas, Qeshm et Ahvaz, tandis que des d\u00e9tonations auraient \u00e9t\u00e9 entendues jusqu\u2019au Kowe\u00eft et \u00e0 Bassora.<\/p>\n\n
La progression du dollar a toutefois \u00e9t\u00e9 frein\u00e9e par des donn\u00e9es am\u00e9ricaines plus faibles : l\u2019inflation des consommateurs en juin a augment\u00e9 moins que pr\u00e9vu et les prix \u00e0 la production ont recul\u00e9, tandis que les demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage ont chut\u00e9 \u00e0 un creux de deux mois. Les march\u00e9s \u00e9cartent d\u00e9sormais une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ce mois-ci, bien que les anticipations pour septembre demeurent partag\u00e9es. Des donn\u00e9es de Reuters ont montr\u00e9 que les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e8grent toujours pleinement une hausse des taux de la Banque d\u2019Angleterre lors de la r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de novembre, avec une seconde hausse anticip\u00e9e d\u2019ici avril 2027; le rapport a \u00e9t\u00e9 corrig\u00e9 le 17 juillet \u00e0 06 h 26 GMT afin de pr\u00e9ciser que le GBP\/USD peinait, plut\u00f4t que de progresser.<\/p>\n\n
Le GBP\/USD peinant actuellement pr\u00e8s de 1,3460, nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur la paire afin de tirer parti de la hausse de l\u2019aversion au risque. L\u2019intensification du conflit au Moyen-Orient alimente les flux de valeur refuge vers le dollar am\u00e9ricain, qui gagne historiquement autour de 2 % \u00e0 3 % lors de p\u00e9riodes de stress g\u00e9opolitique soudain. Tant que ces inqui\u00e9tudes critiques li\u00e9es \u00e0 l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique persistent, l\u2019\u00e9lan technique favorise le billet vert au d\u00e9triment de la livre \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Il faut aussi surveiller de pr\u00e8s le march\u00e9 des contrats \u00e0 terme sur les taux, o\u00f9 les investisseurs sont actuellement divis\u00e9s presque 50-50 quant \u00e0 savoir si la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintiendra ses taux ou les rel\u00e8vera en septembre. Cette incertitude de politique mon\u00e9taire, contrastant avec la hausse de taux de novembre pleinement int\u00e9gr\u00e9e pour la Banque d\u2019Angleterre, rend les strat\u00e9gies de straddle sur le GBP\/USD attrayantes pour capter une volatilit\u00e9 potentiellement explosive. Historiquement, lorsque les anticipations envers les banques centrales sont aussi polaris\u00e9es, la volatilit\u00e9 implicite des options de change tend \u00e0 augmenter fortement dans les semaines pr\u00e9c\u00e9dant les r\u00e9unions d\u2019automne.<\/p>\n\n
Au-del\u00e0 des march\u00e9s des changes, nous conseillons de couvrir les portefeuilles au moyen d\u2019options d\u2019achat (calls) longues sur les contrats \u00e0 terme du Brent, compte tenu de l\u2019escalade des menaces le long de la route de la mer Rouge. Par le pass\u00e9, des menaces similaires sur des points d\u2019\u00e9tranglement maritimes ont d\u00e9clench\u00e9 des primes de risque soudaines de 5 % \u00e0 10 % sur les principales r\u00e9f\u00e9rences p\u00e9troli\u00e8res mondiales. Adopter une position longue en volatilit\u00e9 sur les d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques aidera \u00e0 prot\u00e9ger les portefeuilles contre des chocs d\u2019approvisionnement abrupts au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n