La livre sterling a recul\u00e9, avec le GBP\/USD pr\u00e8s de 1,3470 lors de la s\u00e9ance asiatique de vendredi, dans un contexte de repli vers l\u2019aversion au risque apr\u00e8s une \u0448\u0435\u0441\u0442i\u00e8me journ\u00e9e cons\u00e9cutive de frappes am\u00e9ricaines sur l\u2019Iran. Des responsables \u00e0 Bandar Abbas ont indiqu\u00e9 que des infrastructures civiles, dont des installations \u00e9lectriques et une gare, avaient \u00e9t\u00e9 touch\u00e9es. Le CENTCOM a pr\u00e9cis\u00e9 que l\u2019op\u00e9ration visait \u00e0 d\u00e9grader les capacit\u00e9s militaires iraniennes et a ensuite rapport\u00e9 l\u2019arraisonnement d\u2019un navire dans le cadre de son blocus du d\u00e9troit. Une premi\u00e8re estimation de juillet de l\u2019indice de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan est attendue plus tard vendredi.<\/p>\n
Sur les march\u00e9s de taux, des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines plus mod\u00e9r\u00e9es ont encadr\u00e9 les anticipations : le CPI de juin a ralenti mardi et le PPI a recul\u00e9 mercredi. La tarification via l\u2019outil CME FedWatch sugg\u00e8re une probabilit\u00e9 d\u2019environ 55 % d\u2019une hausse des taux de la Fed en septembre. Au Royaume-Uni, les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e8grent pleinement une hausse de la BoE d\u2019ici la r\u00e9union de novembre, et Reuters a rapport\u00e9 qu\u2019une deuxi\u00e8me hausse serait \u00e9galement int\u00e9gr\u00e9e d\u2019ici avril 2027. Du c\u00f4t\u00e9 de la microstructure du FX, la livre repr\u00e9sente 12 % du volume mondial, soit une moyenne de 630 G$ US par jour selon les donn\u00e9es de 2022; les principales paires incluent le \u00ab Cable \u00bb \u00e0 11 %, le GBP\/JPY \u00e0 3 % et l\u2019EUR\/GBP \u00e0 2 %.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une pression accrue sur la livre sterling en achetant des options de vente (puts) GBP\/USD \u00e0 court terme. Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient poussent historiquement les investisseurs vers le dollar am\u00e9ricain, valeur refuge, \u00e0 l\u2019image des r\u00e9actions de march\u00e9 en 2024, o\u00f9 l\u2019indice du dollar a gagn\u00e9 pr\u00e8s de 3 % au pic des conflits. Se positionner sur des puts avec des prix d\u2019exercice juste sous 1,3450 aidera \u00e0 prot\u00e9ger les portefeuilles contre une baisse plus marqu\u00e9e de la livre au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
\u00c0 mesure que les conflits g\u00e9opolitiques s\u2019intensifient, la volatilit\u00e9 implicite a tendance \u00e0 s\u2019\u00e9largir, ce qui rench\u00e9rit le prix des options sur les principales paires de devises. Lors de pr\u00e9c\u00e9dents \u00e9pisodes de tensions, l\u2019indice de volatilit\u00e9 du CBOE (VIX) a souvent bondi au-dessus de 20, ce qui indique que les options de change sont sur le point de devenir beaucoup plus co\u00fbteuses. Nous devrions envisager des strat\u00e9gies de straddle acheteur pour profiter de ces mouvements de prix brusques, d\u2019autant plus que les donn\u00e9es d\u2019aujourd\u2019hui sur la confiance des consommateurs (Michigan) peuvent servir de catalyseur suppl\u00e9mentaire \u00e0 tr\u00e8s court terme.<\/p>\n
Nous devons aussi tenir compte de la divergence des politiques mon\u00e9taires entre la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et la Banque d\u2019Angleterre. M\u00eame si l\u2019outil CME FedWatch indique une probabilit\u00e9 de 55 % d\u2019une hausse des taux am\u00e9ricains en septembre, les march\u00e9s mon\u00e9taires britanniques int\u00e8grent d\u00e9j\u00e0 pleinement une hausse de la BoE d\u2019ici novembre. Pour tirer parti de ce bras de fer sur les taux, nous pouvons utiliser des spreads calendaires afin de capter les \u00e9carts entre les anticipations de rendement \u00e0 court et \u00e0 moyen terme.<\/p>\n
Enfin, comme les frappes ont eu lieu pr\u00e8s d\u2019infrastructures cruciales \u00e0 Bandar Abbas, les d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019\u00e9nergie offrent une excellente couverture proxy. Les donn\u00e9es historiques montrent que les menaces pesant sur le d\u00e9troit d\u2019Ormuz peuvent facilement d\u00e9clencher une hausse de 5 % \u00e0 8 % du Brent en quelques s\u00e9ances. Nous sugg\u00e9rons de d\u00e9tenir des options d\u2019achat (calls) sur le Brent afin de compenser tout risque de baisse soudain sur nos actifs libell\u00e9s en livres sterling.<\/p>\n\n\n\n