Une inflation am\u00e9ricaine plus mod\u00e9r\u00e9e a ralenti la demande pour le dollar et temp\u00e9r\u00e9 les anticipations de nouvelles hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, mais l\u2019USD\/THB s\u2019est tout de m\u00eame hiss\u00e9 au-dessus de 33,50. Ce mouvement sugg\u00e8re une pression persistante sur le baht tha\u00eflandais, m\u00eame si le ton g\u00e9n\u00e9ral du USD s\u2019est adouci.<\/p>\n
Les perspectives du baht sont limit\u00e9es par le faible portage (carry) de la Tha\u00eflande, tandis qu\u2019un rebond des prix du p\u00e9trole devrait d\u00e9t\u00e9riorer les termes de l\u2019\u00e9change du pays. Parall\u00e8lement, un regain de tensions au Moyen-Orient accro\u00eet les risques pour la croissance, un contexte qui pourrait maintenir la Banque de Tha\u00eflande (BoT) encline \u00e0 une orientation de politique mon\u00e9taire accommodante. Les mesures de valorisation indiquent aussi que le baht demeure l\u00e9g\u00e8rement sur\u00e9valu\u00e9.<\/p>\n
Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue de la poursuite de la dynamique haussi\u00e8re sur la paire USD\/THB au cours des prochaines semaines. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD\/THB ou la prise de positions longues via des contrats \u00e0 terme (forwards) appara\u00eet tr\u00e8s favorable, alors que le baht tha\u00eflandais reste soumis \u00e0 une pression baissi\u00e8re persistante. Cette strat\u00e9gie cadre avec la cassure technique de la devise et des faiblesses fondamentales qui ne s\u2019estompent pas.<\/p>\n
Il faut tenir compte de l\u2019environnement de faibles taux en Tha\u00eflande, o\u00f9 la banque centrale maintient son taux directeur \u00e0 2,50 %. Ce niveau est nettement inf\u00e9rieur au taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux am\u00e9ricains, ce qui cr\u00e9e un portage n\u00e9gatif d\u2019environ 2 % pour la d\u00e9tention de baht. Les traders peuvent exploiter cet \u00e9cart en vendant le baht \u00e0 d\u00e9couvert contre le dollar am\u00e9ricain afin de profiter du diff\u00e9rentiel de rendement.<\/p>\n
De plus, les donn\u00e9es du march\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie montrent que le Brent demeure \u00e9lev\u00e9, pr\u00e8s de 85 $ US le baril, ce qui p\u00e9nalise la Tha\u00eflande en tant qu\u2019importateur net de p\u00e9trole. Cette ponction sur la balance commerciale du pays m\u00e8ne historiquement \u00e0 une d\u00e9pr\u00e9ciation de la devise. Nous nous attendons \u00e0 ce que cette d\u00e9t\u00e9rioration des termes de l\u2019\u00e9change continue de pousser le taux de change USD\/THB \u00e0 la hausse.<\/p>\n
Pour g\u00e9rer le risque, nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des structures d\u2019options comme des \u00e9carts haussiers (bull call spreads) afin de limiter le co\u00fbt de la prime tout en visant un potentiel additionnel \u00e0 la hausse. Les tensions g\u00e9opolitiques persistantes pourraient provoquer des pics soudains de volatilit\u00e9, rendant la gestion du risque essentielle. Le placement de stop-loss serr\u00e9s pr\u00e8s des principaux niveaux de soutien aidera \u00e0 prot\u00e9ger le capital lors de mouvements de march\u00e9 inattendus.<\/p>\n\n\n\n