L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a grimp\u00e9 vers 100,80, en hausse d\u2019environ 0,3 %, apr\u00e8s que les inscriptions initiales au ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis sont tomb\u00e9es \u00e0 208 k, contre 217 k attendu et 216 k pr\u00e9c\u00e9demment. Le mouvement a toutefois \u00e9t\u00e9 temp\u00e9r\u00e9 par des donn\u00e9es de consommation plus faibles, les ventes au d\u00e9tail de juin n\u2019augmentant que de 0,2 % sur un mois apr\u00e8s 1,0 % auparavant. L\u2019EUR\/USD a recul\u00e9 autour de 1,1440, en baisse d\u2019environ 0,2 %, alors que les march\u00e9s se tournaient vers la lecture finale de l\u2019inflation en zone euro, o\u00f9 l\u2019IPCH de base est attendu \u00e0 2,4 % sur un an et l\u2019inflation globale est pr\u00e9vue \u00e0 -0,1 % sur un mois.<\/p>\n
La livre sterling s\u2019est aussi affaiblie, le GBP\/USD \u00e9voluant pr\u00e8s de 1,3470, en baisse d\u2019environ 0,5 %. L\u2019USD\/JPY a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 vers 162,40, gagnant environ 0,1 %, bien que les discussions sur une possible intervention japonaise aient limit\u00e9 l\u2019appr\u00e9ciation. L\u2019AUD\/USD est pass\u00e9 sous 0,7000 \u00e0 environ 0,6995, en recul d\u2019environ 0,2 %, apr\u00e8s que les anticipations d\u2019inflation des consommateurs en Australie se sont repli\u00e9es \u00e0 4,7 % en juillet contre 5,5 %. Du c\u00f4t\u00e9 des mati\u00e8res premi\u00e8res, le WTI a recul\u00e9 vers 79,00 $ US le baril, en baisse d\u2019environ 1,6 %, tandis que l\u2019or a gliss\u00e9 \u00e0 environ 3 982 $ US, en recul de pr\u00e8s de 2 %. L\u2019agenda de vendredi comprend l\u2019inflation en zone euro, ainsi que les mises en chantier, les permis de construire, la production industrielle et l\u2019indice pr\u00e9liminaire du sentiment des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies d\u2019options en corridor (range-bound) sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain, comme les condors de fer, \u00e0 l\u2019approche des prochaines semaines. Si la vigueur du march\u00e9 du travail, avec des demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage tomb\u00e9es \u00e0 208 k, soutient le billet vert, le net ralentissement de la croissance des ventes au d\u00e9tail \u00e0 0,2 % indique que le potentiel de hausse de la devise demeure plafonn\u00e9. Historiquement, ce m\u00e9lange d\u2019emploi tendu et de demande des consommateurs qui se refroidit m\u00e8ne davantage \u00e0 une phase de consolidation du change qu\u2019\u00e0 une envol\u00e9e durable.<\/p>\n
Avec l\u2019USD\/JPY qui \u00e9volue pr\u00e8s d\u2019un sommet extr\u00eame \u00e0 162,40, nous conseillons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme sur le yen japonais afin de se pr\u00e9parer \u00e0 une \u00e9ventuelle intervention gouvernementale. Lors de pics similaires au milieu de 2024, la Banque du Japon a d\u00e9pens\u00e9 un montant record de 9,8 billions de yens pour d\u00e9fendre sa devise, ce qui a d\u00e9clench\u00e9 des replis rapides de plusieurs points de pourcentage du paire. Ce pr\u00e9c\u00e9dent historique rend la couverture contre un mouvement baissier soudain et agressif particuli\u00e8rement int\u00e9ressante du point de vue du couple risque-rendement \u00e0 l\u2019heure actuelle.<\/p>\n
Pour les m\u00e9taux pr\u00e9cieux, nous consid\u00e9rons le r\u00e9cent recul de l\u2019or vers 3 982 $ US comme une excellente occasion d\u2019achat pour mettre en place des \u00e9carts haussiers \u00e0 long terme avec options d\u2019achat (bull call spreads). Malgr\u00e9 la pression \u00e0 court terme li\u00e9e \u00e0 la hausse du dollar am\u00e9ricain, la tendance haussi\u00e8re de fond de l\u2019or demeure tr\u00e8s solide, soutenue par des banques centrales mondiales qui ach\u00e8tent plus de 1 000 tonnes m\u00e9triques de m\u00e9tal par ann\u00e9e. Cette forte demande structurelle fait en sorte que les replis attribuables au dollar sont probablement temporaires, ce qui rend attrayantes les positions longues \u00e0 effet de levier \u00e0 ces niveaux l\u00e9g\u00e8rement plus bas.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de vendre des options de vente (puts) hors du cours (out-of-the-money) sur le p\u00e9trole brut WTI, en ciblant la zone de 72 \u00e0 75 $ US afin d\u2019encaisser une prime. Bien que le p\u00e9trole ait recul\u00e9 \u00e0 79,00 $ US en raison de prises de b\u00e9n\u00e9fices, les risques persistants sur l\u2019offre au Moyen-Orient et la poursuite des r\u00e9ductions de production de l\u2019OPEP devraient vraisemblablement emp\u00eacher une chute majeure. Vendre des options lors de ces replis ponctuels permet de tirer parti d\u2019une volatilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e tout en conservant une marge de s\u00e9curit\u00e9 contre de nouvelles baisses.<\/p>\n\n\n\n