Le peso mexicain a recul\u00e9 d\u2019environ 0,30 % jeudi, alors que l\u2019aversion au risque a propuls\u00e9 le dollar am\u00e9ricain et que la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie a raviv\u00e9 les inqui\u00e9tudes inflationnistes. L\u2019USD\/MXN s\u2019\u00e9changeait \u00e0 17,43 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un creux intrajournalier \u00e0 17,37. Le billet vert a aussi \u00e9t\u00e9 soutenu par la fermet\u00e9 des rendements am\u00e9ricains : le Treasury \u00e0 10 ans s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 4,569 %, en hausse de 2 points de base, tandis que l\u2019indice du dollar gagnait 0,27 % \u00e0 100,76. Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines ont renforc\u00e9 le mouvement : les ventes au d\u00e9tail ont augment\u00e9 de 0,2 % sur un mois en juin, contre 1 % en mai, tandis que les ventes au d\u00e9tail du groupe de contr\u00f4le ont ralenti de 0,8 % \u00e0 0,5 %; les nouvelles demandes d\u2019assurance-ch\u00f4mage se sont \u00e9tablies \u00e0 208 k pour la semaine se terminant le 11 juillet, sous la pr\u00e9vision de 217 k.<\/p>\n\n
Le Mexique n\u2019a publi\u00e9 aucune donn\u00e9e domestique, mais les \u00c9tats-Unis et le Mexique ont poursuivi les discussions entourant l\u2019ACEUM, une troisi\u00e8me ronde formelle \u00e9tant pr\u00e9vue la semaine prochaine \u00e0 Mexico. Les march\u00e9s s\u2019attendent \u00e0 ce que Banxico maintienne son taux \u00e0 6,50 %, tandis que les swaps int\u00e8grent une hausse de 25 points de base de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, ce qui r\u00e9duirait l\u2019\u00e9cart \u00e0 250 points de base. Sur les graphiques, l\u2019USD\/MXN se situait \u00e0 17,4309 au-dessus du regroupement de moyennes mobiles (SMA) \u00e0 17,3786, avec une r\u00e9sistance \u00e0 17,5456 et un plafond de plus long terme pr\u00e8s de 18,1200; le RSI (14) oscillait autour de 49.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, alors que les tensions g\u00e9opolitiques et la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie soutiennent le dollar am\u00e9ricain. Le Brent a r\u00e9cemment fluctu\u00e9 pr\u00e8s de 82 $ US le baril en raison du conflit au Moyen-Orient, et les flux de valeur refuge ram\u00e8nent des capitaux vers le billet vert. Nous nous attendons \u00e0 ce que ce choc p\u00e9trolier maintienne l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) soutenu pr\u00e8s de son niveau r\u00e9cent de 100,76 dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders d\u2019options de surveiller de pr\u00e8s le resserrement de l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat entre les \u00c9tats-Unis et le Mexique, qui pourrait se r\u00e9duire \u00e0 250 points de base. Alors que Banxico maintient les taux \u00e0 6,50 % et que la Fed subit des pressions pour relever les siens, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD\/MXN pourrait g\u00e9n\u00e9rer des rendements int\u00e9ressants. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque cet \u00e9cart de rendement sp\u00e9cifique passe sous 300 points de base, le peso se d\u00e9pr\u00e9cie g\u00e9n\u00e9ralement de 3 % \u00e0 5 % au cours du mois suivant.<\/p>\n\n
Pour ceux qui n\u00e9gocient des contrats \u00e0 terme (futures) sur l\u2019USD\/MXN, nous recommandons de concentrer l\u2019attention sur la zone de soutien cl\u00e9 \u00e0 17,3786. Tant que la paire demeure au-dessus de ce plancher de moyennes mobiles sur plusieurs p\u00e9riodes, nous privil\u00e9gions des achats sur replis avec un objectif pr\u00e8s de la r\u00e9sistance \u00e0 17,5456. Une cassure nette au-dessus de ce niveau pourrait ouvrir la voie \u00e0 une progression rapide vers le plafond structurel \u00e0 18,1200.<\/p>\n\n
Nous devons aussi couvrir nos expositions avant la troisi\u00e8me ronde de n\u00e9gociations commerciales bilat\u00e9rales li\u00e9es \u00e0 l\u2019ACEUM \u00e0 Mexico la semaine prochaine. M\u00eame si les pourparlers avancent de fa\u00e7on pragmatique, l\u2019important d\u00e9ficit commercial am\u00e9ricain avec le Mexique \u2014 r\u00e9cemment pr\u00e8s d\u2019un sommet record d\u2019environ 152 G$ US \u2014 demeure une source majeure de friction. Toute rupture soudaine des discussions pourrait d\u00e9clencher rapidement une mont\u00e9e de l\u2019aversion au risque, ce qui ferait des options de vente (puts) de protection sur le peso une strat\u00e9gie particuli\u00e8rement efficace pour les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n