L\u2019or (XAU\/USD) a recul\u00e9 jeudi, les march\u00e9s ayant fait abstraction d\u2019un IPC et d\u2019un IPP am\u00e9ricains de juin plus faibles que pr\u00e9vu pour plut\u00f4t se concentrer sur la recrudescence des tensions au Moyen-Orient, qui risque de pousser les prix de l\u2019\u00e9nergie \u00e0 la hausse et de raviver les pressions inflationnistes. Le XAU\/USD se n\u00e9gociait pr\u00e8s de 4 015 $, en baisse de 1,10 %, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 3 974 $ plus t\u00f4t durant la s\u00e9ance am\u00e9ricaine. Le dollar am\u00e9ricain et les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain ont modestement rebondi apr\u00e8s deux jours de recul, tandis que les communications de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale demeuraient ax\u00e9es sur un retour de l\u2019inflation \u00e0 la cible de 2 % et sur la stabilisation du march\u00e9 du travail, laissant ouverte la possibilit\u00e9 d\u2019autres hausses de taux plus tard cette ann\u00e9e \u2014 un vent contraire pour le m\u00e9tal jaune, qui ne verse pas de rendement.<\/p>\n
Les ventes au d\u00e9tail aux \u00c9tats-Unis ont progress\u00e9 de 0,2 % sur un mois en juin, conform\u00e9ment aux attentes, et la donn\u00e9e de mai a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9e \u00e0 1,0 % contre 0,9 %; le groupe t\u00e9moin est rest\u00e9 \u00e0 0,5 % contre 0,8 % en mai. Les demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage ont recul\u00e9 \u00e0 208 000, contre 216 000, sous le consensus de 217 000. Le risque g\u00e9opolitique a augment\u00e9 apr\u00e8s une cinqui\u00e8me nuit de frappes am\u00e9ricaines visant des cibles iraniennes et des r\u00e9ponses iraniennes rapport\u00e9es au Kowe\u00eft, au Bahre\u00efn et en Jordanie, tandis que Reuters indiquait que l\u2019Iran aurait demand\u00e9 aux Houthis du Y\u00e9men de fermer le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb si des attaques am\u00e9ricaines touchaient son r\u00e9seau \u00e9lectrique. Le WTI \u00e9voluait autour de 80,00 $, en hausse de pr\u00e8s de 12 % cette semaine. Sur le plan technique, le XAU\/USD demeure sous la MMS (SMA) \u00e0 200 jours \u00e0 4 495 $ et la MMS \u00e0 100 jours \u00e0 4 547 $, avec une r\u00e9sistance pr\u00e8s de 4 200 $ et des appuis \u00e0 4 000 $ et autour de 3 800 $; le RSI se situe pr\u00e8s de 37 et le MACD est positif, mais s\u2019essouffle.<\/p>\n
Alors que l\u2019or peine \u00e0 conserver le seuil psychologique cl\u00e9 de 4 000 $, nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des options de vente (puts) de courte \u00e9ch\u00e9ance ou des positions vendeuses via contrats \u00e0 terme (short futures). Avec le XAU\/USD autour de 4 015 $ et un creux d\u00e9j\u00e0 observ\u00e9 \u00e0 3 974 $ aujourd\u2019hui, la trajectoire imm\u00e9diate la plus probable demeure orient\u00e9e \u00e0 la baisse. Une cassure durable sous 4 000 $ pourrait rapidement ouvrir la voie \u00e0 un repli vers le support du canal parall\u00e8le, \u00e0 3 800 $.<\/p>\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s la r\u00e9action du march\u00e9 obligataire \u00e0 la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie, puisque l\u2019envol\u00e9e hebdomadaire de 12 % du brut West Texas Intermediate \u00e0 80,00 $ menace de relancer l\u2019inflation. M\u00eame si les derniers IPC et IPP se sont mod\u00e9r\u00e9s, ce bond du p\u00e9trole alimente la crainte que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintienne les taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Historiquement, la hausse des rendements r\u00e9els exerce une forte pression sur les actifs sans rendement, ce qui sugg\u00e8re que toute reprise de l\u2019or pourrait \u00eatre plafonn\u00e9e par d\u2019importants flux vendeurs.<\/p>\n
Sur le plan technique, nous observons une r\u00e9sistance marqu\u00e9e regroup\u00e9e autour de 4 200 $, en phase avec la borne sup\u00e9rieure du canal parall\u00e8le baissier. Comme le prix demeure nettement sous la moyenne mobile simple \u00e0 200 jours \u00e0 4 495 $, la tendance dominante reste r\u00e9solument baissi\u00e8re. Nous sugg\u00e9rons aux traders de mettre \u00e0 profit tout rebond de soulagement vers 4 150 $ ou 4 200 $ pour \u00e9tablir de nouvelles positions vendeuses plut\u00f4t que de tenter d\u2019acheter le creux.<\/p>\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es macro\u00e9conomiques am\u00e9ricaines, incluant une hausse solide de 0,2 % des ventes au d\u00e9tail et un recul des demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage \u00e0 208 000, indiquent que l\u2019\u00e9conomie demeure suffisamment r\u00e9siliente pour composer avec des co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s. Cette vigueur du march\u00e9 du travail laisse \u00e0 la Fed une marge de man\u0153uvre importante pour repousser des baisses de taux \u2014 ou m\u00eame relever les taux plus tard cette ann\u00e9e \u2014 si les conflits g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient s\u2019intensifient. Dans ce contexte, nous conseillons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies \u00e0 risque d\u00e9fini, comme des \u00e9carts de vente baissiers (bear put spreads), afin de tirer parti de la dynamique baissi\u00e8re de l\u2019or au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n