Le dollar canadien est entr\u00e9 en phase de consolidation face au dollar am\u00e9ricain apr\u00e8s une semaine volatile, alors qu\u2019une inflation am\u00e9ricaine plus douce a d\u2019abord affaibli le billet vert, avant que la Banque du Canada ne maintienne son taux directeur \u00e0 2,25 % pour une \u0448\u0435\u0441\u0442i\u00e8me r\u00e9union cons\u00e9cutive. La banque centrale a \u00e9galement ajust\u00e9 son orientation, retirant les r\u00e9f\u00e9rences \u00e0 la fois aux risques de baisse de taux et aux hausses cons\u00e9cutives, et ses projections mises \u00e0 jour pointent vers un ralentissement du rythme : la croissance r\u00e9elle du PIB devrait d\u00e9c\u00e9l\u00e9rer d\u2019un taux annualis\u00e9 de 2,5 % au deuxi\u00e8me trimestre \u00e0 1,5 % au troisi\u00e8me trimestre. L\u2019inflation fondamentale est d\u00e9crite comme oscillant autour de 2 %. <\/p>\n
Avec une \u00e9conomie caract\u00e9ris\u00e9e comme \u00e9tant en situation d\u2019offre exc\u00e9dentaire, la valorisation par le march\u00e9 de 50 points de base de resserrement au cours des 12 prochains mois est pr\u00e9sent\u00e9e comme vuln\u00e9rable \u00e0 une r\u00e9vision, ce qui pourrait r\u00e9duire l\u2019appui relatif des rendements en faveur du Canada. Les banques voient l\u2019USD\/CAD se stabiliser apr\u00e8s des publications b\u00e9nignes de l\u2019IPC et de l\u2019IPP am\u00e9ricains, avec une phase d\u2019attentisme \u00e0 court terme et un biais mod\u00e9r\u00e9ment baissier, tout en centrant toujours la discussion sur le niveau de 1,4000 comme point de rep\u00e8re psychologique.<\/p>\n
Alors que la Banque du Canada maintient son taux directeur \u00e0 2,25 % et adopte une posture neutre, nous estimons que les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une p\u00e9riode de faible volatilit\u00e9 sur la paire USD\/CAD. Avec une banque centrale qui a retir\u00e9 toute orientation agressive en mati\u00e8re de taux, la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 court terme est probablement sur\u00e9valu\u00e9e, ce qui rend les strat\u00e9gies de collecte de prime particuli\u00e8rement attrayantes. Nous recommandons aux traders de privil\u00e9gier des structures en fourchette, comme les iron condors, centr\u00e9es autour du niveau de 1,4000 au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
La valorisation par le march\u00e9 de 50 points de base de resserrement de la BdC au cours de la prochaine ann\u00e9e est hautement irr\u00e9aliste compte tenu du ralentissement pr\u00e9vu de la croissance du PIB canadien de 2,5 % \u00e0 1,5 %. Historiquement, lorsque des anticipations agressives de hausses de taux se d\u00e9gonflent, le dollar canadien perd temporairement son avantage de rendement, ce qui exerce une pression haussi\u00e8re sur l\u2019USD\/CAD. Pour tirer parti de cet ajustement \u00e0 court terme, nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des spreads haussiers \u00e0 l\u2019achat (bull call spreads) afin de capter d\u2019\u00e9ventuels pics temporaires vers la zone de 1,4100.<\/p>\n
Au-del\u00e0 de l\u2019horizon imm\u00e9diat, les donn\u00e9es historiques montrent que le niveau de 1,4000 agit comme une barri\u00e8re psychologique que l\u2019USD\/CAD a du mal \u00e0 maintenir, comme on l\u2019a vu lors de grands pivots de march\u00e9 en 2020 et \u00e0 la fin de 2023. \u00c0 mesure que les donn\u00e9es \u00e9conomiques canadiennes se stabiliseront plus tard ce trimestre, nous nous attendons \u00e0 ce que la paire finisse par repasser sous ce seuil. Les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient donc envisager de b\u00e2tir des options de vente (puts) \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance avec des prix d\u2019exercice pr\u00e8s de 1,3800 afin de profiter de l\u2019\u00e9ventuel mouvement baissier.<\/p>\n\n\n\n