Les demandes d\u2019assurance-emploi continues aux \u00c9tats-Unis se sont \u00e9tablies \u00e0 1,805 million pour la semaine se terminant le 3 juillet, sous l\u2019attente du march\u00e9 de 1,82 million. La publication indique que moins de personnes que pr\u00e9vu demeurent inscrites aux prestations de ch\u00f4mage.<\/p>\n
L\u2019\u00e9cart entre la donn\u00e9e observ\u00e9e et les estimations est de 0,015 million, soit 15 000 demandes. Ces donn\u00e9es offrent une nouvelle lecture hebdomadaire des conditions du march\u00e9 du travail au d\u00e9but juillet.<\/p>\n
Avec des demandes d\u2019assurance-emploi continues \u00e0 1,805 million, sous la projection de 1,82 million, le march\u00e9 du travail am\u00e9ricain fait preuve d\u2019une r\u00e9silience inattendue. Selon nous, ces donn\u00e9es \u00e9conomiques plus robustes donnent \u00e0 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale moins de raisons de r\u00e9duire les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de fa\u00e7on agressive au cours des prochaines semaines. Les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient donc se pr\u00e9parer \u00e0 des rendements qui resteront plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps que ce que le march\u00e9 anticipait auparavant.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 revenu fixe, nous recommandons d\u2019examiner des positions courtes sur des contrats \u00e0 terme sur les bons du Tr\u00e9sor \u00e0 court et moyen terme, alors que les rendements obligataires subissent une pression \u00e0 la hausse. Historiquement, un march\u00e9 de l\u2019emploi r\u00e9silient soutient des rendements plus \u00e9lev\u00e9s; des options de vente (puts) sur de grands FNB obligataires comme TLT pourraient donc g\u00e9n\u00e9rer de bons rendements. L\u2019achat de ces puts nous permet de tirer parti d\u2019une baisse des prix des obligations sans risquer un capital illimit\u00e9.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des options sur actions, nous anticipons une hausse de la volatilit\u00e9 \u00e0 mesure que les op\u00e9rateurs r\u00e9ajustent leurs mod\u00e8les d\u2019\u00e9valuation pour refl\u00e9ter des co\u00fbts d\u2019emprunt plus \u00e9lev\u00e9s. Nous sugg\u00e9rons des straddles acheteurs sur le S&P 500 (SPY) afin de profiter de mouvements marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre durant cette phase d\u2019ajustement. Autrement, la vente d\u2019\u00e9carts de cr\u00e9dit (credit spreads) hors du cours (out-of-the-money) nous aidera \u00e0 capter une prime pendant que le march\u00e9 cherche une nouvelle direction.<\/p>\n
Comme le VIX a historiquement tendance \u00e0 trouver un plancher pr\u00e8s de 12 \u00e0 13 au c\u0153ur de l\u2019\u00e9t\u00e9, l\u2019achat de couvertures de volatilit\u00e9 peu co\u00fbteuses est particuli\u00e8rement judicieux en ce moment. Nous recommandons d\u2019accumuler des options d\u2019achat (calls) sur le VIX venant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance en ao\u00fbt afin de prot\u00e9ger les portefeuilles contre un repli soudain du march\u00e9. Le suivi des prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation, en parall\u00e8le \u00e0 ces chiffres de demandes continues, sera crucial pour bien synchroniser nos points d\u2019entr\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n