TD Securities a indiqu\u00e9 que la Banque du Canada a maintenu son taux directeur inchang\u00e9 \u00e0 2,25 % et a ajust\u00e9 ses indications prospectives, retirant les r\u00e9f\u00e9rences tant au risque de baisses de taux qu\u2019\u00e0 la possibilit\u00e9 de hausses cons\u00e9cutives. Les march\u00e9s ont interpr\u00e9t\u00e9 le communiqu\u00e9 comme l\u00e9g\u00e8rement accommodant, m\u00eame si l\u2019action des prix plus t\u00f4t a limit\u00e9 la volatilit\u00e9 dans l\u2019imm\u00e9diat apr\u00e8s-coup.<\/p>\n
La note ajoute qu\u2019un sc\u00e9nario de politique mon\u00e9taire plus \u00e9quilibr\u00e9 offre peu de soutien \u00e0 court terme au dollar canadien. TD Securities a pr\u00e9cis\u00e9 que si les donn\u00e9es canadiennes se stabilisent, l\u2019USD\/CAD pourrait \u00e9ventuellement revenir sous 1,40.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une p\u00e9riode de consolidation du dollar canadien \u00e0 la suite de la d\u00e9cision de la Banque du Canada de maintenir son taux directeur \u00e0 2,25 %. En retirant les r\u00e9f\u00e9rences \u00e0 la fois \u00e0 de futures baisses de taux et \u00e0 des hausses cons\u00e9cutives, la banque centrale a adopt\u00e9 une posture tr\u00e8s \u00e9quilibr\u00e9e qui offre peu d\u2019\u00e9lan imm\u00e9diat. Cette neutralit\u00e9 signifie qu\u2019il est peu probable que nous observions des mouvements brusques et soudains du huard au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Compte tenu de ce manque de direction claire, nous recommandons des strat\u00e9gies de n\u00e9gociation qui tirent parti d\u2019une volatilit\u00e9 \u00e0 court terme plus faible, comme la vente de condors de fer \u00e0 court \u00e9ch\u00e9ance sur l\u2019USD\/CAD. La volatilit\u00e9 implicite des options sur le CAD s\u2019est d\u00e9j\u00e0 assouplie, refl\u00e9tant la r\u00e9action calme du march\u00e9 \u00e0 l\u2019annonce de politique mon\u00e9taire. Les n\u00e9gociateurs peuvent encaisser une prime dans cet environnement plus tranquille en attendant l\u2019\u00e9mergence de signaux macro\u00e9conomiques plus clairs.<\/p>\n
En regardant vers l\u2019avant, nous anticipons un repli graduel de l\u2019USD\/CAD sous le seuil de 1,40 \u00e0 mesure que les donn\u00e9es \u00e9conomiques nationales commencent \u00e0 se stabiliser. Les rapports r\u00e9cents montrent que l\u2019inflation globale au Canada s\u2019est fix\u00e9e pr\u00e8s de la cible de 2,0 %, tandis que les ventes au d\u00e9tail ont progress\u00e9 de 0,2 % le mois dernier, indiquant un consommateur r\u00e9silient. Les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019USD\/CAD \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance interm\u00e9diaire, avec des prix d\u2019exercice autour de 1,38, afin de profiter de ce repli \u00e9ventuel.<\/p>\n
Historiquement, lorsque l\u2019\u00e9cart de rendement entre les \u00c9tats-Unis et le Canada se stabilise, l\u2019USD\/CAD a tendance \u00e0 revenir vers ses moyennes de long terme. Alors que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine ajuste elle aussi sa trajectoire, le taux de change actuel au-dessus de 1,41 para\u00eet \u00e9tir\u00e9 et fondamentalement difficilement soutenable \u00e0 long terme. Nous recommandons de constituer graduellement des positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme USD\/CAD lors de tout rebond temporaire au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n