Commerzbank a indiqu\u00e9 que les r\u00e9centes donn\u00e9es sur le march\u00e9 du travail canadien et la derni\u00e8re d\u00e9cision de la Banque du Canada laissent peu de marge \u00e0 la politique mon\u00e9taire int\u00e9rieure pour faire remonter l\u2019USD\/CAD apr\u00e8s sa r\u00e9cente tendance baissi\u00e8re. La banque souligne que les march\u00e9s ont largement \u00e9cart\u00e9 la possibilit\u00e9 de nouvelles hausses de taux, tandis que les d\u00e9cideurs ont maintenu les taux inchang\u00e9s et n\u2019ont donn\u00e9 aucune indication quant \u00e0 des hausses \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Elle a ajout\u00e9 que toute baisse des niveaux de l\u2019USD\/CAD au cours des prochaines semaines d\u00e9pendrait surtout d\u2019une poursuite de la faiblesse du dollar am\u00e9ricain, la r\u00e9cente baisse de la paire ayant \u00e9t\u00e9 attribu\u00e9e \u00e0 l\u2019essoufflement du billet vert. Commerzbank maintient aussi qu\u2019une hausse des taux ne serait envisag\u00e9e que si les donn\u00e9es \u00e9conomiques r\u00e9elles montraient une am\u00e9lioration durable d\u2019ici d\u00e9cembre.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de centrer leurs strat\u00e9gies vendeuses sur l\u2019USD\/CAD sur les perspectives du dollar am\u00e9ricain, plut\u00f4t que de s\u2019attendre \u00e0 ce que l\u2019\u00e9conomie canadienne tire la paire vers le bas. Les r\u00e9centes donn\u00e9es sur l\u2019emploi au Canada et la position de statu quo de la banque centrale sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat montrent que les facteurs locaux sont peu susceptibles, \u00e0 eux seuls, de soutenir le dollar canadien. Par cons\u00e9quent, toute baisse de la paire au cours des prochaines semaines d\u00e9pendra presque enti\u00e8rement d\u2019un affaiblissement du dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n
Cela concorde avec les tendances mondiales r\u00e9centes, alors que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain a \u00e9volu\u00e9 pr\u00e8s d\u2019un creux de plusieurs mois \u00e0 101,20 en raison du ralentissement de l\u2019inflation. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine r\u00e9duit ses taux plus rapidement que la Banque du Canada, la paire USD\/CAD subit une pression baissi\u00e8re persistante. \u00c0 l\u2019heure actuelle, les march\u00e9s des contrats \u00e0 terme int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 75 % d\u2019une nouvelle baisse de taux aux \u00c9tats-Unis au prochain trimestre, ce qui renforce ce sc\u00e9nario baissier.<\/p>\n\n
Entre-temps, la Banque du Canada a maintenu son taux directeur inchang\u00e9, et nous ne pr\u00e9voyons pas d\u2019autres hausses au pays \u00e0 moins d\u2019une acc\u00e9l\u00e9ration marqu\u00e9e de la croissance avant d\u00e9cembre. Puisque les hausses de taux domestiques sont d\u00e9sormais \u00e9cart\u00e9es par le march\u00e9, compter sur une vigueur int\u00e9rieure canadienne pour faire baisser l\u2019USD\/CAD est une strat\u00e9gie risqu\u00e9e. Les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient plut\u00f4t consid\u00e9rer les options d\u2019achat (calls) sur le CAD comme un simple v\u00e9hicule d\u2019exposition \u00e0 un affaiblissement du billet vert.<\/p>\n\n
Nous recommandons d\u2019utiliser des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur l\u2019USD\/CAD afin de profiter de la baisse du dollar am\u00e9ricain tout en se prot\u00e9geant contre des retournements soudains du march\u00e9. Comme la volatilit\u00e9 des devises est demeur\u00e9e faible, les primes d\u2019options sont relativement peu \u00e9lev\u00e9es pour se positionner sur les prochaines semaines. Surveillez de pr\u00e8s les prochaines donn\u00e9es des ventes au d\u00e9tail aux \u00c9tats-Unis, car tout chiffre d\u00e9cevant devrait alimenter la prochaine jambe de baisse du dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n\n\n